據(jù)不完全統(tǒng)計，光是在去年，券商發(fā)布的研報就達56萬份，即使一天讀十份，150年也讀不完這一年的報告。

最近的一次相親中，馮學的人品遭到了對方的質疑：僅僅因為他是證券公司研究所的分析師。在這位相親對象看來，證券分析師都是不學無術、嘩眾取寵之徒。

這也難怪，近期有太多關于證券分析師的負面新聞了：中信證券點評“2200元天價涪陵榨菜”；渤海證券評價企業(yè)“專業(yè)補腦殘”；渤海證券評申銀萬國聲稱產(chǎn)品用藥量“1次1支”將改為“1次2支”以增加收入；銀河證券研報說攀鋼釩鈦應該暴漲15倍，“目標價188元”……

33歲的馮學半年來相親頻繁程度超過了《非誠勿擾》節(jié)目的播放次數(shù)，但他實在沒想到這次相親竟然成了不歡而散的“批判大會”

“我認識那位寫‘天價榨菜’報告的中信證券分析師黃巍?！?007年博士畢業(yè)后，馮學就進入了北京一家中等規(guī)模的券商。在馮學的印象中，黃巍是一個老實人，不像是熱衷于搞噱頭的。“不過，沒辦法，我們總在想辦法吸引投資者注意，否則會被埋沒掉。

據(jù)不完全統(tǒng)計，光是在去年，券商發(fā)布研報就達56萬份，即使一天讀十份，150年也讀不完這一年的報告。

進行同質化研究的券商分析師顯然已經(jīng)“人滿為患”。就馮學所負責的交通運輸領域而言，每家券商為該領域配備4-5名分析師，另加兩名助手，全方位出擊“海陸空”運輸行業(yè)分析。這樣，在全國逾百家的大小券商中，大約有400名從事交通運輸證券研究的分析師，而他們面對的是該領域不到180家的A股上市公司。

不僅交通運輸業(yè)，其他各個行業(yè)都處于被券商“過度研究”——假如某個上市公司發(fā)生重大事項，100多家券商研究所都要做出評析，那么就有100多份研報；假如2200多家公司都出現(xiàn)大事情，那么研報的數(shù)量就會超過2萬份——這足以讓投資者瞬時眼花繚亂。

平均來說，每個分析師要盯著30-50家公司，倘若某天內，其中一半的公司有新事項發(fā)生，那么該分析師當天就起碼要寫十幾篇報告——避免不了的是相互抄襲和嚴重注水。

除了以量取勝，還需要以“長”見氣勢。部分券商研究所對分析師的報告的字數(shù)、頁數(shù)都有規(guī)定。就連一些海外投行也未能免俗。瑞銀證券前中國區(qū)副總經(jīng)理張化橋曾經(jīng)說過，在當證券分析師的那十多年里，他時常因為要寫一百多頁的大報告而備感壓力，因為只有這樣的大報告才被同事、上司和基金經(jīng)理當回事。

在馮學的同事里，不乏北大、清華等知名學府畢業(yè)的高材生，也有從國際物流巨頭DHL、國內知名航空公司以及大型航運公司跳槽而來的骨干人員。不過，這群“聰明人”未必都在做聰明的事情。正是這種自以為“過度研究”的想法，馮學們都認為實地調研已是多余。

然而，無論怎么分析，都只能唱多。海外投行會對上市公司給出“減持”、“負面”等評價，而國內券商的報告只充斥著“推薦買入”、“強烈推薦”等字眼。

“當所有都是好的時候，也就沒有好壞之分了。”馮學說，券商的研報淪落到很多時候要先給上市公司過目，確認沒問題了才能發(fā)布?！坝绕洳荒艿米锏氖腔鸸?，因為他們是我們真正的‘老板’。

根據(jù)WIND咨詢統(tǒng)計，去年60家基金公司總共為93家券商貢獻了62.41億的傭金收入。

“從來不看報告”的基金經(jīng)理有自己的圈子，他們只跟熟悉的、信得過的人來交流。所以，只有被基金認可，券商分析師才能身價百倍。

馮學舉了一個例子，券商的策略分析師普遍收入不高，但近期有一個備受基金青睞的策略分析師，跳槽到基金公司后獲得年薪300萬的報酬，是其原來收入水平的十倍。還有，今年銀河證券大舉招兵買馬，其中身價高的明星分析師可以達到年薪500萬——這相當于小基金公司總經(jīng)理的年收入水平。

從事這個行當?shù)谒膫€年頭，馮學才開始走進基金經(jīng)理的圈子。2011年1月，他向幾家基金推薦買入交通運輸類的股票。當時這些基金沒有采納他的建議。最后事實是這些股票都有不錯的上漲行情。盡管基金經(jīng)理沒有分享到這波行情，但從此開始信任他的眼光。

“現(xiàn)在，也有基金向我發(fā)出邀約了，待遇可觀。”馮學也在籌備往高處走，“這也給我相親增加籌碼了。

(作者系南方周末記者；應被訪人要求，馮學為化名)