7月25日，溫州“7·23”動車追尾事故后首個交易日，鐵路板塊呈上綠色獻祭。

開盤前，平安證券的一份行業(yè)快報準(zhǔn)點出現(xiàn)客戶郵箱，分析師儲海對周末發(fā)生的這起事故予以點評，稱“事故頻發(fā)不影響鐵路改革發(fā)展的大局”

報告認(rèn)為，鑒于鐵路板塊整體處于被低估的位置，故維持鐵路行業(yè)“強烈推薦”的評級。

薄薄一頁正文，引來市場嘩然一片。

“整體低估”

平安證券試圖堅守自己的投資邏輯。

其報告承認(rèn)，近期鐵路客運事故頻發(fā)；但也不忘強調(diào)，如此狀態(tài)“較為罕見”

“6月底京滬高鐵正式通車以來，不到20天的時間連續(xù)出現(xiàn)6次運營故障，加上此次在溫州境內(nèi)的動車追尾事故”，儲海認(rèn)為，短短一個月之內(nèi)連續(xù)發(fā)生鐵路客運運營故障甚至出現(xiàn)重大事故“非常罕見”

儲海，交通運輸行業(yè)分析師，經(jīng)濟學(xué)碩士，先后就職于上海航運交易所、國金證券、安信證券，曾在2008年獲評新財富最佳分析師第五名(團隊)，2010年4月加盟平安證券。在這份最新報告中，儲海直言：“鐵路建設(shè)的過快發(fā)展留下了安全隱患。

作為鐵路客運事故頻出的直接后果，儲海預(yù)計，鐵路建設(shè)的步伐將因此而放緩，而鐵路改革的步伐也會受到一定程度的影響。

但令人意外的是，即使這份報告大量鋪陳對鐵路行業(yè)的負(fù)面影響，卻并沒有改變其對這一行業(yè)趨勢判斷——維持“強烈推薦”。按照平安的評級標(biāo)準(zhǔn)，“強烈推薦”意味著預(yù)計6個月內(nèi)，該行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)10%以上。

只是，上述結(jié)論的推導(dǎo)過程卻不免倉促。

儲海解釋稱，鐵路行業(yè)未來的發(fā)展機遇來自于兩個方面：一方面是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的運輸需求的快速增長；另一方面是鐵路運營體制改革釋放的體制紅利。

“盡管體制改革的進程受到影響，但是總體發(fā)展趨勢不會改變，鐵路系統(tǒng)的改革仍然是勢在必行”，儲海在其報告中預(yù)測。

而另一原因被歸于板塊本身估值，儲海以一言概之：“鐵路板塊整體處于被低估的位置”

資料顯示，平安證券對交通運輸行業(yè)的堅持由來已久。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，自2010年4月儲海加盟平安至今，累計已出具14份研究報告，“強烈推薦”交通運輸行業(yè)；其中針對鐵路運輸業(yè)的兩次“強烈推薦”交則發(fā)生在2011年。

去年11月，平安證券在其2011年年度策略會上“強烈推薦”航空運輸業(yè)；彼時，為了凸顯中國民航的成長空間，分析師儲海在報告中寫道：“學(xué)習(xí)蒙牛：每人每年坐一次飛機”

而隨著高鐵概念股在A股市場的風(fēng)生水起，平安證券也順勢將推薦重點轉(zhuǎn)向鐵路運輸。

2011年6月，儲海連續(xù)發(fā)布對鐵路運輸業(yè)的報告，包括行業(yè)深度報告《新時代、新格局、新篇章》，和2011年下半年交通運輸行業(yè)投資策略；建議下半年重點看好鐵路板塊，“強烈推薦”大秦鐵路、廣深鐵路。

“目前，國際鐵路上市公司2011年P(guān)E在15-20倍之間，而中國鐵路上市公司中大秦鐵路2011年P(guān)E僅為9.8倍，廣深鐵路2011年P(guān)E僅為16.5倍，我們認(rèn)為，與國際鐵路上市公司相比，目前中國鐵路上市公司價值存在嚴(yán)重低估?！眱Ｔ谛袠I(yè)深度報告中寫道。

25日收盤，大秦鐵路(601006.SH)跌2.76%，廣深鐵路(601333.SH)更是大跌5.30%。

財報顯示，上述兩只股票均為機構(gòu)重倉股。大秦鐵路一季報吸引到保險三巨頭，中國平安旗下產(chǎn)品以持股1.43%占據(jù)第三大流通股東；而同期，機構(gòu)占據(jù)了廣深鐵路的前十大流通股股東中的一半席位。

機構(gòu)短期看空

平安證券不是唯一災(zāi)后出具點評報告的券商；只是和同行相比，平安這一步邁得太過突出。

統(tǒng)計顯示，截至7月25日，已有申銀萬國、中金公司、中信證券、國泰君安、方正證券，乃至高盛高華等多家券商，就“7·23”事故對鐵路股影響提出建議。

申銀萬國的在處理上最為干脆，直接將鐵路設(shè)備行業(yè)評級下調(diào)至中性。

該公司預(yù)測，經(jīng)歷此次事故后，鐵道部將再次開展全路范圍的安全生產(chǎn)大檢查，工作重心將再度轉(zhuǎn)移；因此，投資者期待的鐵道部改革、大規(guī)模招投標(biāo)、新線路的規(guī)劃等工作進展可能再度推遲。

“我國高鐵設(shè)備商將承受負(fù)面影響?！鄙赉y萬國在報告中表示。

此外，這次事故預(yù)計還將對短期的高鐵客座率產(chǎn)生負(fù)面影響，后期有望上升；但鑒于事故原因尚未明確，且鐵路設(shè)備板塊缺乏正面催化劑，申萬還決定暫時將中國南車(601766.SH)、中國北車(601299.SH)下調(diào)評級至中性。

另一家券商國泰君安一直以來對高鐵概念態(tài)度謹(jǐn)慎，因此，在事故發(fā)生后，其報告維持了鐵路設(shè)備子行業(yè)的“中性”評級。

“我們對鐵路設(shè)備行業(yè)維持原有觀點：即短期內(nèi)無法看到鐵路建設(shè)和投資規(guī)模的超預(yù)期，鐵路設(shè)備相關(guān)上市公司難以享有行業(yè)鼎盛時期的高估值?！逼浞治鰩焻尉瓯硎?。

此外，國泰君安香港25日發(fā)布的報告表示，事故發(fā)生后，該行正在調(diào)整中國中鐵(00390)、中國鐵建(01186)和中國南車(01766)三只港股的盈利預(yù)期，并考慮降低上述股票的評級和目標(biāo)價。

而作為中外投行的領(lǐng)軍人物，中金、高盛就“7·23”事故后的投資方向上達(dá)成共識，認(rèn)為航空股將迎來新的機遇。此外，兩家投行還對本次事故刺激中國鐵路改革加速寄予厚望。

中金強調(diào)，該公司依然看好鐵路行業(yè)硬件軟件雙拐點帶來的基本面改善機會，維持大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流“推薦”的投資評級不變；如果股價受到短期負(fù)面影響出現(xiàn)回調(diào)，建議投資者逢低買入。