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    雙重事件刺激 航空股逆勢“起飛”

    2011年07月27日 07:43
    來源:金融投資報 作者:靖曦

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    在大盤暴跌后,昨日午盤航空股集體大漲,其中東方航空被牢牢封上漲停板。對于航空股的表現(xiàn),接受《金融投資報》采訪的分析人士表示,一方面,受益于人民幣升值;另一方面,溫州“7·23”追尾事故,在短期內(nèi)也給航空股的上漲形成事件性刺激。而基本面顯示,航空需求的快速增長剛剛啟動,因此航空股前景可期。

    受溫州“7·23”追尾事故影響,鐵路概念股近兩個交易日全線暴跌,晉億實業(yè)(601002)、鼎漢技術(300011),天業(yè)通聯(lián)(002459)、天馬股份(002122)等多只個股跌停,而緊急停牌的晉西車軸(600495)、世紀瑞爾(300150)等昨日復牌即跌停。

    不過,和鐵路概念股全面大跌形成鮮明對比的是,蟄伏已久的航空股全面啟動,昨日收盤,東方航空(600115)漲停、中國國航(601111)上漲6.91%,南方航空(600029)上漲9.18%、海南航空(600221)上漲6.42%;與此同時,機場、空中指揮系統(tǒng)等航空概念股也集體上漲,成為弱市中最搶眼的風景。

    受益人民幣升值

    中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示,7月22日人民幣對美元中間價為6.4495元,首破6.45,上漲41個基點并連續(xù)3日刷新匯改以來高點。

    對于人民幣持續(xù)升值,安信證券表示,航空公司將從三方面受益。首先是匯兌收益。根據(jù)測算,人民幣升值1%,南方航空、中國國航、東方航空、海南航空2011年每股盈利分別增加約0.042元、01041元、01026、01023元。其次,出境游將長期受益于人民幣的持續(xù)升值。從日本經(jīng)驗看,日元對美元大幅升值時,國際航線旅客運輸量上升明顯。而人民幣升值將提高人民幣相對外幣的購買力,進一步促進出境旅游人數(shù)的增長,有利于國際航線客運收入的增長。最后,人民幣升值將減少航空公司以美元計算的成本支出,如航油成本、維修成本、經(jīng)營性租賃費及新購入飛機的折舊成本等。

    興業(yè)證券認為,近期人民幣的升值主要不是由于外界的壓力,更有可能是政府為了抑制通脹而采取的主動升值。興業(yè)證券預計,今年人民幣升值幅度有望突破市場預期的5%,有利于提升航空公司匯兌損益,并提升國民出境游的需求?!敖衲旰娇招袠I(yè)維持高景氣,若人民幣加速升值,預計航空股將有較好表現(xiàn)?!卑残抛C券表示。

    民族證券分析師韓浩表示,由于國際原油價格的上漲,國內(nèi)航空公司因此出現(xiàn)部分虧損;人民幣一旦升值,航空股的航空燃油開支將大幅降低。有分析表明,如果人民幣匯率上漲5%,航空股因燃油成本降低帶來的每股收益增加將超過0.1元。今年以來,人民幣持續(xù)升值,航空公司因此成本不斷降低。另外,航空公司大都通過購買飛機擁有龐大的美元外債,人民幣升值將為航空股帶來巨額的匯兌收益。因此出航空股作為人民幣升值概念的最大受益者無可爭議。

    韓浩認為,面對美元持續(xù)走強、我國經(jīng)濟較為強勁的復蘇形勢以及來自國際方面的壓力,人民幣升值預期愈加強烈。在我國“保出口”的背景下,人民幣升值應呈漸進式趨勢。今年航空公司主業(yè)盈利向好,同時因手持大量的美元負債在人民幣升值趨勢下錄得匯兌收益,將進一步提升盈利。

    步入快速擴張期

    “我國的航空運輸業(yè),目前正進入規(guī)??焖贁U張期,前景看好?!表n浩表示,航空業(yè)作為用匯量較大的行業(yè),隨著國內(nèi)航空業(yè)的不斷擴容,對外飛機的需求將不斷上升,而對于外匯的支付將在人民幣升值的前提下,降低成本,因此,長期內(nèi),這一行業(yè)是值得重點關注的。明年飛機日利用率尤其是國內(nèi)航線增長有限,運力增長將主要來自新飛機的投放。由于生產(chǎn)商的原因,大飛機推遲交付,預計2011年全行業(yè)運力同比增速將維持10%-11%左右。以航空需求對GDP的彈性系數(shù)1.5倍來計算,伴隨著經(jīng)濟復蘇,預示著行業(yè)供求結構良好,客座率和票價水平提升可預期。

    中金公司有分析師認為,在溫州“7·23”事故后,鐵路運輸?shù)目土鲗蚝娇辗矫娣至?,國?nèi)高鐵累計開通運營里程超過6000公里,實際分流基本符合假設,500公里以下線路影響最為顯著,甚至導致航空停運。500至800公里的線路分流40%以上。1000多公里的京滬航線,分流大約為15%。此外,從歷史經(jīng)驗看,歷次高鐵事故后航空股大多跑贏大盤。

    部分機構分析師也對航空股持樂觀看法,認為短期內(nèi),鐵路分流航空的旅客將回流,在鐵路系統(tǒng)安全未得到有效證實前,商務旅客的出行選擇將更多傾向于航空。

    國泰君安證券分析師呂娟也認為,此次事故后,短期內(nèi)無法看到鐵路建設和投資規(guī)模的超預期,鐵路設備相關上市公司難以享有行業(yè)鼎盛時期的高估值,而故障頻發(fā)和最高運行時速由350公里降為300公里,削弱了鐵路對航空的替代性,降低了鐵路對客流的吸引力。

    關注低估值個股

    從具體個股估值來看,航空運輸股多數(shù)處于10倍左右,其中低于10倍以下的航空運輸股的動態(tài)市盈率分別為:海南航空(9.90倍)、中國國航(10.47倍)、東方航空(10.63倍)、南方航空(13.06倍)、外運發(fā)展(600270,16.89倍)、中信海直(000099,46.09倍)。

    其中,海南航空今年一季度實現(xiàn)每股收益0.07元,主營收入同比增長23.14,凈利潤增長8.21%,業(yè)績較為穩(wěn)定。公司是海航集團下屬航空運輸產(chǎn)業(yè)集團的龍頭企業(yè),公司飛機種類繁多,適用于干線飛行、支線飛行、公務商務包機飛行、貨運飛行和通用飛行。建立了海口、北京、寧波、三亞西安、太原、天津、烏魯木齊、廣州9個航空營運基地,航線網(wǎng)絡已遍布全國各地,開通了國內(nèi)外航線近500條。2011年1月,公司榮膺“SKYTRAX五星航空公司”稱號,為中國內(nèi)地首家獲此殊榮的航空公司。最近一個月內(nèi),4家機構對該公司股票做出“增持”評級。

    對于航空業(yè)的投資,國信證券認為,階段調整即將完成。航空公司盈利高彈性,需求的微小變化會導致盈利的大幅波動。從歷史觀察,航空的大周期可以延續(xù)10年。目前航空處于大的上行周期,但2010年二季度開始,居民消費趨于謹慎??蛇x消費的波動比必需品更劇烈,而航空是可選消費,跟隨且放大了消費調整。消費者信心指數(shù)3月份開始回暖,航空需求目前處底部區(qū)域,后續(xù)需求回暖值得期待。機票,是乘客為節(jié)省時間支付的對價;其本質和收入相同。邏輯上,收入提升直接拉動航空需求增長。從承付能力和航空滲透率觀察,航空需求的快速增長剛剛啟動。

    韓浩對重點跟蹤的四家航空公司的推薦順序為:中國國航、南方航空、東方航空以及海南航空。

    [責任編輯:heying] 標簽:航空股 航空公司 鼎漢 
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