萬億美債違約風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)論再襲A股

8月2日，對(duì)于中國而言，并不是個(gè)輕松的日子。

據(jù)美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，我國持有美國國債11598億美元，較4月底增持73億美元，中國是美國國債第一大持有國。

此外，截至2011年6月末，中國國家外匯儲(chǔ)備余額高達(dá)31975億美元，而在這龐大的外匯儲(chǔ)備中，美元及美元資產(chǎn)仍然占到60%以上。

這意味著8月2日這個(gè)美國提高債務(wù)上限的最后期限，將在很大程度上決定著中國這筆龐大的資產(chǎn)的安全。

外患已經(jīng)近在眉梢之間，A股內(nèi)部的困擾也依然不斷。

“很難在市場(chǎng)上找到一致預(yù)期?！币晃换鸾?jīng)理向記者感嘆。讓機(jī)構(gòu)投資者疑慮重重的，正是中國經(jīng)濟(jì)在最近一段時(shí)間表現(xiàn)出來的矛盾性。

一方面，是今年上半年GDP高達(dá)9.6%的增速，另一方面，則是緊繃的流動(dòng)性、風(fēng)雨飄搖的地方融資平臺(tái)、中小企業(yè)艱難的生存狀況以及依然高企的CPI。

后續(xù)是不是會(huì)成為中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)拐點(diǎn)?這樣一個(gè)宏大命題擺在每個(gè)投資經(jīng)理面前。

“不排除中國經(jīng)濟(jì)會(huì)從一個(gè)高點(diǎn)迅速滑落下來，但至少短時(shí)期來看，這種風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率并不大?！鄙鲜龌鸾?jīng)理表示。

違約來了，中國怎么辦?

11598億美元。這是最新的5月末中國持有美國國債數(shù)據(jù)。

然而，這份源于萬億美債的擔(dān)憂，或可從美國以往的債務(wù)上限調(diào)整事實(shí)中找到紓解的路徑。

來自美國國會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，自奧巴馬2009年就任總統(tǒng)以來，國會(huì)就已三次提高債務(wù)上限，提高總額為2.979萬億美元;相比之下，奧巴馬前任布什在兩屆任期內(nèi)累計(jì)提高七次債務(wù)上限。

這意味著，美債違約在很大程度上，仍是“小概率事件”。然而，其背后所隱藏的風(fēng)險(xiǎn)卻不可忽略。首先，中美兩國在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上息息相關(guān)。

中國經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度較高，美國市場(chǎng)是中國產(chǎn)品最大的出口市場(chǎng)。如果美國因國債違約而出現(xiàn)金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)大幅下滑，對(duì)中國企業(yè)出口也將帶來重大沖擊。

根據(jù)海關(guān)總署的6月份最新數(shù)據(jù)，顯示中國6月份出口同比增長17.9%，這一增速比5月份的19.4%回落了1.5個(gè)百分點(diǎn)，也略低于市場(chǎng)預(yù)期的18.6%，但好于市場(chǎng)預(yù)期。

但分地區(qū)看，6月份中國對(duì)美國的出口環(huán)比增長了8.4%，總量達(dá)369億美元，僅次于歐盟區(qū)的478.9億美元，中國對(duì)美國和歐盟區(qū)的出口值分別占總體的12.23%和15.87%。

這意味著，美國和歐盟這兩個(gè)債務(wù)陰影重重的國家，在中國企業(yè)對(duì)外出口額上占據(jù)了大半壁江山。

然而，這種擔(dān)憂或可因美國企業(yè)的回穩(wěn)而減少。

泰達(dá)宏利全球新格局基金的基金經(jīng)理王詠輝指出，美國經(jīng)濟(jì)在3、4季度間會(huì)出現(xiàn)周期性回升，企業(yè)去庫存基本完成，消費(fèi)者經(jīng)過大半年儲(chǔ)蓄具備新消費(fèi)能力。

他指出，最重要的是美國企業(yè)可能趕在年底一項(xiàng)重要優(yōu)惠措施(對(duì)今年年內(nèi)企業(yè)新增資本支出實(shí)行100%資本折舊)到期前增加企業(yè)資本支出，使得美國就業(yè)市場(chǎng)回升，消費(fèi)者收入增加。

此外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美債違約仍是小概率，這意味著，前兩個(gè)因素或可化解。但全球通脹的壓力一直圍繞在整個(gè)市場(chǎng)上，不可散去。

王詠輝指出，近幾年全球通脹情況加劇，主要源于三個(gè)方面：首先全球貨幣泛濫、紙幣貶值;其次，全球氣候異常導(dǎo)致糧食欠產(chǎn)，庫存不足;再次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)能源類大宗商品價(jià)格上漲。高通脹是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾，因此抗通脹投資刻不容緩。

而一旦美債出現(xiàn)違約或者出現(xiàn)更多的波動(dòng)，美元將進(jìn)一步貶值，從而引發(fā)大宗商品價(jià)格的新一輪上漲，從而進(jìn)一步加大中國的輸入型通脹壓力。

拐點(diǎn)之爭(zhēng)

在8月2日“審判日”來臨之前，A股自身的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境也把它帶入了一個(gè)膠著的境界。

2011年7月13日國家統(tǒng)計(jì)局公布了2011年二季度及6月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年我國GDP同比增長9.6%。其中二季度GDP增速由一季度的9.7%小幅回落至9.5%。

這一數(shù)字幾乎超越了此前機(jī)構(gòu)的所有預(yù)期。中國經(jīng)濟(jì)似乎已經(jīng)擺脫了硬著陸的危險(xiǎn)，依然行駛在快車道上。