浙江星星瑞金科技股份有限公司的首發(fā)申請于6月23日通過了發(fā)審委審核，招股說明書披露，該公司的主打產(chǎn)品玻璃保護屏2010年市場占有率為12.62%，位列國內(nèi)第一梯隊，同時還頭頂“臺州市統(tǒng)計誠信單位”、“中國自主創(chuàng)新行業(yè)最具國際影響力首選品牌”等諸多光環(huán)。但本刊卻發(fā)現(xiàn)，該公司在財務(wù)管理領(lǐng)域?qū)嵲谡劜簧稀罢\信單二字，相反還存在著騙取高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)從而偷逃稅款、高管人力費用轉(zhuǎn)嫁操縱利潤等嚴(yán)重問題。

騙取資質(zhì)涉嫌偷逃稅款

招股說明書披露，星星瑞金母公司于2009年12月25日通過浙江省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，因此在2009年到2011年這三年間享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。但是本刊發(fā)現(xiàn)，該公司并不具備高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)。

根據(jù)招股書“發(fā)行人員工及其社會保障情況”部分披露，截至2010年末該公司?？埔陨蠈W(xué)歷人員共計670人，占全部員工總數(shù)2240人的29.91%。但是，根據(jù)招高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，必備條件之一是“具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上”，這意味著星星瑞金公司2010年末高等學(xué)歷人員占比根本無法滿足相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)。更何況在該公司內(nèi)部?？埔陨蠈W(xué)歷人員中幾乎不可避免地涵蓋高級管理人員、財務(wù)人員等崗位，不可能全部歸屬于“科技人員占的范疇，因此星星瑞金的“高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)頭銜實在有些名不副實。

同時，該公司沒有具體披露研發(fā)人員數(shù)量，僅將其納入“技術(shù)人員”范圍進行粗略統(tǒng)計，這部分員工數(shù)量為266人，占全部員工總數(shù)的11.88%，而從“發(fā)行人技術(shù)情況”部分披露，技術(shù)人員的涵蓋范圍包括了4項，分別為工程部負(fù)責(zé)生產(chǎn)流程方面的研發(fā)、項目部負(fù)責(zé)市場項目的研發(fā)、新技術(shù)研發(fā)部負(fù)責(zé)新技術(shù)的研發(fā)和樣品制作部負(fù)責(zé)研發(fā)樣品的制作，其中滿足“研發(fā)人員數(shù)定義的是第一項生產(chǎn)流程研發(fā)和第三項新技術(shù)研發(fā)，這意味著星星瑞金公司內(nèi)部真正意義上的“研發(fā)人員數(shù)數(shù)量占比很可能低于10%。但是根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，“研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上”也是必備條件之一，這意味著在“研發(fā)人員占比”方面的該公司同樣無法達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

綜上所述，星星瑞金在高等學(xué)歷人員占比和研發(fā)人員占比兩個方面均無法達(dá)到相關(guān)政策標(biāo)準(zhǔn)，因此該公司涉嫌存在騙取高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)、進而偷逃企業(yè)所得稅款的違法行為。

更何況，招股說明書“財務(wù)報表附注”部分披露，該公司近年來始終在加大技術(shù)研發(fā)和改造的支持力度，最近三年研發(fā)費用投入分別為670.92萬元、763.18萬元和1587.83萬元，這意味著2010年的研發(fā)投入金額相當(dāng)于2009年的2.08倍。通常來說，研發(fā)投入中研發(fā)人員的人力成本為主要組成部分，也就是說2009年的研發(fā)人員數(shù)量將遠(yuǎn)小于2010年，進而意味著該公司2009年末研發(fā)人員數(shù)量占比很可能比2010年末還要低，更加難以滿足《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。

星星瑞金在為滿足政策規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的情況下，獲取到高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)所帶來的利益顯而易見，在享受15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率的條件下，這意味著2009年和2010年均能獲得稅前利潤10%的稅收優(yōu)惠，相對于星星瑞金母公司2009年和2010年稅前利潤金額3197.21萬元和6153.65萬元計算，僅此一項即為該公司“賺取”了319.72萬元和615.37萬元的稅收優(yōu)惠收益，其中2009年稅收優(yōu)惠金額約占當(dāng)年稅后利潤2763.58萬元的11.57%，2010年稅收優(yōu)惠金額約占當(dāng)年稅后利潤5417.68萬元的11.36%。

“免費”董事背后的費用轉(zhuǎn)移

招股說明書“董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心人員的薪酬情況”部分披露，除2011年入職的財務(wù)總監(jiān)袁春申之外，另有五名董事和兩名監(jiān)事“未在發(fā)行人處領(lǐng)薪”，如果參照惟一一名領(lǐng)取薪酬的職工監(jiān)事年薪15.57萬元的收入水平，這七名董監(jiān)人員合計為公司“節(jié)約”了多達(dá)109萬元管理費用。

但是問題在于，這七名董監(jiān)人員不可能不食人間煙火，自然有代替星星瑞金為他們支付薪酬的“冤大頭”。事實上，更加值得關(guān)注的是，這七名董未在發(fā)行人處領(lǐng)薪”的董監(jiān)人員均在星星瑞金的關(guān)聯(lián)公司中擔(dān)任要職(見表1)。

由此不難發(fā)現(xiàn)，星星瑞金的實際控制人和另外兩家法人股股東以承擔(dān)相關(guān)人員人力成本的方式，增厚星星瑞金的利潤，當(dāng)然最終目的還是為了提升星星瑞金公司股票的估值，進而提高其自身的資本價值和股權(quán)投資收益，畢竟在這些“免費”高管的背后都是大筆的星星瑞金公司股權(quán)(見表2)。

表面上來看這對于星星瑞金公司的其他股東來說并沒有什么壞處，畢竟節(jié)省下的費用便是歸屬于全體股東的利潤，但是被實際控制人和其他法人股股東“裹挾”下的董事會，又怎么能寄希望于他們能夠客觀、公平地為星星瑞金公司其余中小股東的利益著想？事實上這里體現(xiàn)出的是星星瑞金公司在高管人員方面獨立性的缺失。

由于“免費”董監(jiān)事的存在本身就不是市場化行為，顯然是在星星瑞金上市前，發(fā)起人股東存在著“造業(yè)績”的利益驅(qū)動，不僅如此，關(guān)鍵是在星星瑞金上市后，這一利益驅(qū)動將瞬間降到零，因此可以預(yù)見在星星瑞金上市后這些“免費”的董監(jiān)事將不再白白打工，并且將會至少以公允的市場價格向發(fā)行人索取薪酬。再加上招股書中披露的、在2010年沒有領(lǐng)取薪酬的獨立董事，僅這部分人員便會使星星瑞金新增125.5萬元管理費用。

廉價勞動力背后的利潤操縱

通常來說，企業(yè)發(fā)生的期間費用中，人力成本是彈性最大的，可控性也最強，成為擬上市公司用來調(diào)節(jié)利潤的主要對象之一，因此不難發(fā)現(xiàn)很多公司上市后人力成本費用便開始大幅增加，降低了銷售凈利率甚至直接導(dǎo)致業(yè)績“變臉”，體現(xiàn)在上市前的招股說明書當(dāng)中便是非公允的人力費用標(biāo)準(zhǔn)。對此，發(fā)審委也同樣在加強針對擬上市公司通過人力成本操縱利潤行為的審核。

對于星星瑞金公司來說，也同樣存在通過遠(yuǎn)低于市場水平的薪酬費用標(biāo)準(zhǔn)操縱利潤的行為，并且涉及金額相當(dāng)巨大。這不僅包括七名董監(jiān)人員的“免費勞動力”，事實上星星瑞金的其他員工也在承受著遠(yuǎn)低于市場平均水平的薪酬，為公司“創(chuàng)造”著巨額利潤。

根據(jù)招股說明書“發(fā)行人員工及其社會保障情況”部分披露的數(shù)據(jù)，2010年末星星瑞金共有員工2240人，其中包括董事長兼總經(jīng)理在內(nèi)的7名高管人員領(lǐng)取的338.6萬元薪酬，并且在2010年度由公司承擔(dān)社會保險費用共計152.25萬元。

按照財務(wù)報表列示數(shù)據(jù)，星星瑞金2010年度現(xiàn)金流量表發(fā)生“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”共計5001.45萬元，同時資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付職工薪酬”科目凈增加金額為216.24萬元，由此推算該公司2010年度計入直接人工和期間費用中的人力成本發(fā)生金額共計5217.69萬元，再扣除支付給7名高管人員的薪酬和承擔(dān)的社保費用后，歸屬于剩余2233名中層管理人員和普通員工的薪酬共計4726.84萬元，人均稅前年薪僅為2.12萬元，顯著低于當(dāng)?shù)毓实男匠晁健?/p>

星星瑞金母公司地處浙江省臺州市，在江浙一帶算比較富裕的城市。根據(jù)與臺州市毗鄰的林海市勞動局和財政局下發(fā)的《關(guān)于確定2011年社會保險各險種繳費標(biāo)準(zhǔn)的通知》披露，2010年臺州市“靈活就業(yè)人員”月平均工資為2602.25元，相比星星瑞金公司高47.52%。

以遠(yuǎn)低于當(dāng)?shù)仄骄降男匠晁絹頂U張公司生產(chǎn)規(guī)模，并且“公司用有競爭力的薪酬從外部招攬人才”來充實研發(fā)隊伍、提高科研水平，這顯然是不合常理的。對此本刊認(rèn)為只有兩種可能：一種是星星瑞金公司對員工存在隱性承諾，也即在目前壓低工資及各項福利待遇扮靚業(yè)績力爭上市，等到上市后再將工資上漲到合理水平，甚至做出部分補償；還一種可能便是存在關(guān)聯(lián)方或者“隱性承關(guān)聯(lián)方在“無私”地為星星瑞金承擔(dān)著部分人力成本。不論是上述哪一種可能，其實都涉嫌通過員工薪酬操縱利潤，并且對該公司的盈利表現(xiàn)起到了舉足輕重的作用。

假如該公司員工的平均收入與當(dāng)?shù)厮娇待R，將導(dǎo)致2010年度每人每月多支出838.24元，對于擁有總數(shù)多達(dá)2233名普通員工的星星瑞金來說，這意味著全年將多出2246.15萬元人力成本，這些成本將直接計入到直接人工和期間費用當(dāng)中，并沖減當(dāng)年度利潤，使2010年度稅前利潤由目前的6166.25萬元下降到3920.10萬元，降幅高達(dá)36.43%。同時，從另外一個角度來考慮，這似乎也預(yù)示著星星瑞金公司上市后由于人力成本增加而導(dǎo)致利潤率下滑的可能性非常大。-

(未完待續(xù))