本報記者 曹詠 上海報道

飽漢子撐死，饑漢子餓死。

眼看凈資本排名居前的中信證券(600030.SH)、海通證券(600837.SH)先后揚帆出海，遲遲未能在A股實施其再融資計劃的宏源、東北兩家券商仍只能望洋興嘆。

這對“難兄難弟”相繼在本周披露各自再融資進度。

10月25日，宏源證券(000562.SZ)公告稱，擬下調其定向增發(fā)價——從年初預案的每股15.10元調至13.22元，但仍維持不超過70億元的募資總額。

東北證券(000686.SZ)則在10月24日發(fā)布的三季報披露，“每10股配3股”的配股方案已提交至證監(jiān)會，正在落實反饋意見；預計募資不超過40億元。

和中信、海通動輒百億的“圈錢”方案相比，這兩家公司確實“差錢”

姑且不論它們凈資本規(guī)模原本在上市券商中敬陪末席；眼見著方正證券(601901.SH)、西部證券(尚未上市)等券商憑借IPO迎頭趕上，更是讓這兩家倍感危機。

弱市再啟融資

箭在弦上，不得不發(fā)。

宏源證券公告稱，將定增底價調至13.22元/股；但今年2月公布的最初預案中，發(fā)行價為不低于15.10元/股，前后縮水達12.45%。

和年初普遍看好增發(fā)不同，行業(yè)分析師此時趨于謹慎?！坝捎谠摲桨干形传@得證監(jiān)會和股東大會的批準，我們暫時不調整盈利預測?！敝薪鸸颈硎?。

三季度成為宏源再融資的噩夢。

資料顯示，宏源證券5月實施10派2.63元分紅后，將增發(fā)價調至14.87元/股；6月29日，證監(jiān)會受理其定向增發(fā)申請。

一個月后的7月29日，宏源證券盤中跌穿15.10元首次增發(fā)價，此后便一路走低，迅速將調整后的14.87元拋在身后；10月10日，該股探至13.68元階段低位，距離13.22元最新定價僅一步之遙。

“發(fā)行價下調是市場波動的結果；當前股價定增方案能否最終實施，仍存在不確定性?！币蝗套C券分析師表示。

東北證券正是前車之鑒。

2008年最早提出150億元非公開增發(fā)，到如今改為40億元配股，根源就是指數(shù)大跌，公司股價接連跳水。

“定增改配股，一是前者參與人數(shù)有限，再就是配股定價有更大折扣?！睖弦蝗倘耸奎c評稱。

即便配股，東北證券走得也不順。

2009年提出的配股方案，卻因未能得到監(jiān)管部門批準而兩度延期；今年6月，該公司再發(fā)公告，稱為保證公司配股方案的連續(xù)性，公司擬對配股決議有效期延長一年?！拔传@批的主要可能是因為它提出的再融資計劃比較頻繁?！鄙鲜鋈耸糠治?。

東北證券確實著急。統(tǒng)計顯示，截至今年6月底，17家上市券商中，其以32.28億元凈資本列倒數(shù)第四，僅高于國金、太平洋，及今年8月借殼上市的國海證券