-本報記者 趙子強 實習生 郝志遠 制圖 任小雨

編者按：2012年中期業(yè)績披露將拉開大幕，業(yè)績浪有望在7月大顯身手。《證券日報》市場研究中心通過對2012年中報預喜公司進行梳理，發(fā)現(xiàn)2010年和2011年中期凈利潤連續(xù)兩年實現(xiàn)增長的公司中，有190家公司今年中報繼續(xù)預喜，顯示這些公司將有望實現(xiàn)連續(xù)三年的利潤增長。今日價值選股版對上述個股從業(yè)績增幅、近兩年中期業(yè)績增長、市盈率、市凈率和機構(gòu)評級等多個角度進行分析解讀，以饗讀者。

沱牌舍得 業(yè)績進入持續(xù)增長期 11機構(gòu)積極推薦

沱牌舍得是滬市中連續(xù)兩年中報業(yè)績增長且今年中期業(yè)績大幅預增的公司。據(jù)《證券日報》研究中心與同花順IFIND統(tǒng)計，沱牌舍得2010年中期歸屬母公司股東的凈利潤(扣除非經(jīng)常損益)同比增長22.41%，2011年中期歸屬母公司股東凈率利繼續(xù)增長83.78%；今年中期公司預計凈利潤最高將有230%的增長。公司股價快速上漲，上周逆市上漲11.74%，受到多達11家機構(gòu)的買入評級。

中期業(yè)績持續(xù)增長 募碼日趨集中

上周沱牌舍得收報36.25元，周漲幅為8.05%，目前動態(tài)市盈率為45.21倍，市凈率為5.71倍。近期，有19家機構(gòu)對其進行評級，其中，買入評級的有11家。

從業(yè)績預告來看，2012年一季報披露顯示，公司預測2012年中期凈利潤同比增長180%-230%，主要原因是公司白酒銷售收入增長所致。公司本期投資收益399.65萬元，上期為-156.85萬元，主要是參股公司—四川天馬玻璃有限公司本期利潤增加所致。

2011年，公司順利完成了“沱牌”和“舍得”兩大品牌的整合。2011年度，公司預收款項16608萬元，同比增長190.68%，主要是預收客戶購舍得酒、沱牌曲酒等貨款增加所致。投資收益669萬元，同比增長1458.24%，主要是參股公司四川天馬玻璃有限公司本期利潤增加所致。而凈利潤同比增長155.25%，主要是2011年銷售增長及產(chǎn)品毛利率增加所致。2012年，公司預計營業(yè)收入18億元，營業(yè)總成本14億元。

最新季報顯示，公司實現(xiàn)每股收益為0.3311元，每股凈資產(chǎn)為6.347元，每股公積金2.3697元，每股未分配利潤為2.3659元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流為0.406元，主營收入同比增長78.57%，凈利潤同比增長206.37%，凈資產(chǎn)收益率為5.36%。

從股東持股情況來看，2012年一季報披露，前十大流通股東中，6家基金1家保險合計持有4285萬股(上期5家基金1家保險合計持有3990萬股)。其中，本期新進廣發(fā)證券持有514萬股。股東人數(shù)較上期減少約28%，籌碼進一步集中。

擁有品牌優(yōu)勢 盈利能力提高

公司系“中國名酒”和“中華老字號”企業(yè)，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均為“中國馳名商標”，連續(xù)四年入列“中國500最具價值品牌”；老窖車間“泰安作坊”列入中國食品文化遺產(chǎn)，擁有較高品牌知名度和美譽度。2011年，公司核心產(chǎn)品和重點產(chǎn)品的梳理開發(fā)工作已經(jīng)完成，確立了醬香天子呼、吞之乎兩大品牌線，濃香舍得、沱牌曲酒、陶醉三大品牌線的格局。

去年起，公司開始有意識地頻頻出現(xiàn)在公眾面前，宣揚舍得文化。無論是贊助諸如 “中國戲劇梅花獎”、“天壇文化周”之類的文化活動；還是乒乓球、沙排、高爾夫等大型體育賽事，都極大的提高公司舍得酒的知名度，打開舍得營銷走向全國新里程。公司還赴西藏慰問軍區(qū)，拓展市場及消費領(lǐng)域。文化營銷作為公司的核心競爭力，不僅央視的廣告宣傳，還配合各類民間活動，高空地面雙管齊下，加速了高端品牌形象的塑造，推動名酒價值回歸，為最終培育消費者、樹立優(yōu)質(zhì)地位奠定基礎(chǔ)。

目前公司正處于一個銷售快速擴張階段，一方面加速對老市場(東北、河南、遂寧)周邊縣鄉(xiāng)地區(qū)的渠道下沉；另一方面在一些新興市場統(tǒng)招一些優(yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商，如云南曲靖津輝商行、甘肅十里香商貿(mào)有限責任公司等，招商情況熱烈。前5個月，產(chǎn)品終端價和團購價穩(wěn)定，銷售形勢良好，實現(xiàn)銷量翻倍增長。品牌塑造配以營銷體系改善，相輔相成，共同推動公司快速實現(xiàn)市場占有率的提升，盈利能力的不斷提高。

豐富基酒儲量 眾多機構(gòu)推薦

目前公司有5-10萬噸基酒儲量，排名行業(yè)前列。其中優(yōu)質(zhì)酒占多數(shù)，保障了未來舍得酒等高端酒的持續(xù)放量。目前舍得產(chǎn)品以其獨特的定位以及優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)已經(jīng)成為公司最主要核心的品牌。2011年舍得酒在遂寧市銷售額為1.3億元，如果除去團購消費6000萬元，舍得酒2011年在遂寧市銷售額達到了6000多萬。2012年公司對經(jīng)銷商任務為1.1億元(不包括團購消費)，銷售目標基本實現(xiàn)翻番，省外情況也大致如此。

東興證券認為，公司作為川酒“六朵金花”中最弱的一朵，近年來持續(xù)受到政府以及競爭對手等各方面的壓力，因此具有持續(xù)進行營銷轉(zhuǎn)型，提升業(yè)績增長的動力，再考慮到公司具備持續(xù)放量的基礎(chǔ)、省內(nèi)市場扁平化操作以及省外市場大規(guī)模招商等積極因素，預計公司2012-2013年凈利潤增速分別為80%和65%，每股收益為1.04元和1.72元，2012年對應估值約為32倍。給予2012年目標價40元預期，對應市盈率38倍，故維持“強烈推薦”評級。

民生證券認為，受終端銷售良好表現(xiàn)影響，上調(diào)公司盈利預測，預計公司2012年、2013年、2014年每股收益分別為1.18元、1296元、2059元，同比增速分別為104%、66%、32%，對應市盈率分別為25倍、15倍、11倍。維持公司強烈推薦評級，上調(diào)目標價至41元。