機(jī)構(gòu)安守消費(fèi)“掃雷”忙

“最近一個(gè)多月，我們研究團(tuán)隊(duì)的主要工作就是掃雷?！蹦硻C(jī)構(gòu)研究總監(jiān)說(shuō)，這可不是在玩經(jīng)典的掃雷游戲，而是對(duì)今年上市公司的中報(bào)進(jìn)行“地毯式”的預(yù)估。該研究總監(jiān)發(fā)現(xiàn)今年中報(bào)可謂“雷區(qū)”重重，增長(zhǎng)超預(yù)期的上市公司相當(dāng)少，故將近期的主要工作稱為“掃雷。

7月4日，明牌珠寶發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，公司預(yù)計(jì)今年上半年盈利同比下滑64.07%-67.13%。公司此前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)上半年公司凈利潤(rùn)同比下降25%-45%。有券商對(duì)該公司2012年的EPS預(yù)測(cè)由原來(lái)的1.12元大幅下調(diào)致0.58元?！敖衲曛袌?bào)如果從行業(yè)上分析，相對(duì)而言，食品飲料和生物醫(yī)藥是最安全的區(qū)域。”某分析人士說(shuō)。

因此，多數(shù)機(jī)構(gòu)選擇了在中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較穩(wěn)定、以白酒等行業(yè)為代表的消費(fèi)類股票中安營(yíng)扎寨。盡管有機(jī)構(gòu)人士對(duì)白酒行業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊傩拇嬉蓱]，但現(xiàn)階段除了食品飲料行業(yè)，投資機(jī)構(gòu)(特別是倉(cāng)位無(wú)路可退的公募基金)似乎找不到更為安全的避風(fēng)港。

東方證券預(yù)計(jì)食品飲料行業(yè)中報(bào)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50-100%的涵蓋公司有：洋河股份(每股收益2.82元，同比增長(zhǎng)68%)；古井貢酒(每股收益0.89元，同比增長(zhǎng)55%)；金種子酒(每股收益0.56元，同比增長(zhǎng)55%)；貴州茅臺(tái)(每股收益7.09，同比增長(zhǎng)50%)。這些股票今年以來(lái)都有不錯(cuò)的漲幅，也是多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為確定的品種。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，基金普遍將白酒股作為底倉(cāng)長(zhǎng)期持有，是看好其長(zhǎng)期價(jià)值，不會(huì)因短期上漲而拋售。具體來(lái)看，一線白酒企業(yè)比二三線白酒企業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值更高。以個(gè)別一線酒類為例，根據(jù)其最新公布的數(shù)據(jù)，其真實(shí)產(chǎn)量仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于需求，因此即使出現(xiàn)價(jià)格上調(diào)也不會(huì)影響其銷量。二三線白酒股的上漲則可能是短期表現(xiàn)。

6月29日，酒鬼酒發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增310%-350%。受此消息影響，酒鬼酒股價(jià)屢創(chuàng)新高。有機(jī)構(gòu)人士表示，事實(shí)上市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)早有預(yù)期，但考慮到區(qū)域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，他并沒(méi)有參與，錯(cuò)過(guò)了酒鬼酒今年以來(lái)超過(guò)了140%的超級(jí)行情。不過(guò)，該機(jī)構(gòu)人士還是重點(diǎn)配置了另外一只白酒股，認(rèn)為該酒類上市公司市場(chǎng)相對(duì)封閉，區(qū)域龍頭地位明顯。未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊偈欠€(wěn)定的，只要估值合理就可以堅(jiān)決拿住。而一些股價(jià)已經(jīng)大幅上升兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的白酒股，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆档目赡苄允欠浅４蟮摹?/p>

“有些中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增的股票，股價(jià)漲幅已經(jīng)有點(diǎn)離譜了。”某業(yè)內(nèi)人士稱，“今年的中報(bào)業(yè)績(jī)普遍預(yù)期不樂(lè)觀，而從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，超預(yù)期的股票卻有不少。然而近年業(yè)績(jī)注水的現(xiàn)象并不少見(jiàn)，特別是營(yíng)銷模式死板的企業(yè)要多些質(zhì)疑。機(jī)構(gòu)在考慮配置股票時(shí)，當(dāng)下的業(yè)績(jī)只是指標(biāo)之一，更多的是考慮未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭能否維持，估值是否已經(jīng)兌現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。對(duì)于在經(jīng)濟(jì)增速下滑時(shí)，業(yè)績(jī)大幅超出預(yù)期的上市公司，更需細(xì)致分析，以防踏上華麗的業(yè)績(jī)陷阱。

安信基金認(rèn)為，今年中報(bào)業(yè)績(jī)從中觀行業(yè)層面來(lái)看，絕大多數(shù)行業(yè)業(yè)績(jī)下滑難以幸免。一些行業(yè)會(huì)在今年上半年見(jiàn)底，但難言反彈，位于L型底部的左側(cè)；某些行業(yè)盈利仍在下滑通道中。從基本面來(lái)看，極少數(shù)行業(yè)會(huì)有盈利向好的表現(xiàn)。醫(yī)藥行業(yè)下半年出現(xiàn)中短期盈利向上拐點(diǎn)的概率較大，主要受益于政策的暫時(shí)性松動(dòng)和原材料成本下降，但并不安全的估值水平和后續(xù)政策的不確定性是醫(yī)藥股投資需要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。多數(shù)消費(fèi)品行業(yè)由于后周期屬性，弱于預(yù)期的可能性較大。