端午播種 秋天收獲

端午播種，秋天收獲。判斷全年呈M形走勢、下半年呈倒V形走勢。我們認(rèn)為7、8月份隨著政策放松的節(jié)奏和力度有所加大以及市場資金面的顯著改善，市場將有一波反彈行情。三季度在確認(rèn)二季度經(jīng)濟(jì)增速已回落至7.5%的政策目標(biāo)底線過程中，“穩(wěn)增長”政策的出臺力度將加大。尤其是7、8月份的資金狀況和經(jīng)濟(jì)狀況可能出現(xiàn)較為顯著的環(huán)比改善，為反彈創(chuàng)造較好的氛圍。市場可達(dá)到的高點約2500至2600點，而2012年15倍全市場動態(tài)市盈率對應(yīng)上證指數(shù)2540點。我們依然最為看好房產(chǎn)和券商的核心板塊配置策略，同時可以輔以一些周期股以及消費電子TMT、環(huán)保、軍工等主題板塊的交易性機會。

秋收冬藏，股市再回落。三季度末，隨著政策放松對于實體經(jīng)濟(jì)提振效果弱化趨勢更加明顯，加之股票供給壓力的增加，股市可能回落。我們建議三季度末開始投資者可以降低倉位，回歸到較為防御性的配置，如電力、醫(yī)藥、白酒等。(中金公司)