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    鳳凰衛(wèi)視

    轉(zhuǎn)融通來了 將成“利空炸彈”?

    2012年08月21日 15:59
    來源:揚(yáng)子晚報(bào) 作者:薛蓓

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    業(yè)內(nèi):“做空”多了只“手”,對(duì)市場(chǎng)影響有限

    證監(jiān)會(huì)在8月19日即上周五公布了《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法(草案)》(征求意見稿)并表示將適時(shí)推出轉(zhuǎn)融通,這意味著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出正在臨近。同時(shí),證監(jiān)會(huì)還就《關(guān)于修改〈證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法〉的決定(草案)》公開征求意見。該草案刪除了證券公司申請(qǐng)融資融券凈資本應(yīng)當(dāng)在12億元以上的規(guī)定,證券公司只需達(dá)到常規(guī)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)即可。昨天周一,大盤再度下跌,市場(chǎng)流傳甚廣的說法是,轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將推,是導(dǎo)致昨日行情走弱的原因之一。轉(zhuǎn)融通究竟是什么?對(duì)大盤會(huì)造成打擊嗎?壹財(cái)經(jīng)記者昨天進(jìn)行了多方采訪。

    變化

    融券融資規(guī)模尚未滿足需求

    轉(zhuǎn)融通可增加“出借”供給源

    融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)在2010年3月31日已經(jīng)開閘,據(jù)了解,50萬元是投資者能否參與融資融券業(yè)務(wù)的分水嶺。此外,由于可參與的券商和證券都有規(guī)定限制,而且券商只能用自有證券和資金進(jìn)行融券融資,但其自身券源、資金有限,成為制約發(fā)展的瓶頸,Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至8月18日,滬深兩市融資融券余額合計(jì)332.29億元。其中融資余額329.69億元,占比約99%;融券余額僅2.58億元,占比1%?!斑@一規(guī)模,尤其是融券,還滿足不了下游投資者的需求,”業(yè)內(nèi)人士昨天表示,部分券商從中的獲益也沒能實(shí)現(xiàn)預(yù)期。

    那“轉(zhuǎn)融通”又是啥意思,和融資融券有什么關(guān)系?記者采訪中了解到,所謂“轉(zhuǎn)融通”又就是證券金融公司向基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)借入證券、籌得資金后,再轉(zhuǎn)借給證券公司,為證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)提供資金和證券來源。

    “轉(zhuǎn)融通”意見稿中可以看出,只要是不存在被禁止或限制進(jìn)入證券市場(chǎng)或參與轉(zhuǎn)融通證券融出業(yè)務(wù)、且最近三年內(nèi)沒有與證券交易相關(guān)的重大違法違規(guī)記錄的機(jī)構(gòu)股東,均可以充當(dāng)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的證券出借人,包括券商、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金、保險(xiǎn)、信托、社?;?、企業(yè)年金、其他機(jī)構(gòu)八大類。

    可見轉(zhuǎn)融通如開閘,再加上融資融券轉(zhuǎn)常規(guī)化后,將大大提高券和資金的供給,進(jìn)一步滿足參與投資者的需求。

    解釋

    證券金融公司成了“中介”

    將幫散戶“借”機(jī)構(gòu)的錢、股票

    比較融資融券和轉(zhuǎn)融通的區(qū)別,“更簡(jiǎn)單地解釋一下,原來證券公司可以融資融券,但僅限于自己擁有的券和錢。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù),現(xiàn)在可以用證券公司以外的券和資金,”業(yè)內(nèi)人士說。

    其中,關(guān)鍵的“證券金融公司”是什么機(jī)構(gòu)呢?業(yè)內(nèi)人士介紹,根據(jù)草案規(guī)定,轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的主體是證券金融公司,該公司將由證監(jiān)會(huì)根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定履行設(shè)立審批程序,組織形式為股份有限公司,注冊(cè)資本不少于人民幣60億元?!鞍凑瘴覀兝斫?,這個(gè)證券金融公司,不是在證券公司內(nèi)部設(shè)立,而應(yīng)該是脫離證券公司。單獨(dú)設(shè)立,這樣有助于證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一管理,”分析人士表示,證券金融公司的券和資金,也將是從其他機(jī)構(gòu)獲得的。

    據(jù)悉,為降低證券公司融資融券業(yè)務(wù)和客戶融資融券交易成本,草案規(guī)定證券金融公司不以營(yíng)利為目的。證券金融公司開展轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù),應(yīng)當(dāng)收取一定比例的保證金。保證金可以證券充抵,但現(xiàn)金部分不能低于15%。

    說到底,轉(zhuǎn)融通的意義在于,證券金融公司作為一個(gè)“中間人”,將“借”來的機(jī)構(gòu)的錢、股票,最終“借”給投資者。

    爭(zhēng)議

    轉(zhuǎn)融通是昨下跌的“杯具”

    散戶認(rèn)為個(gè)股賣空時(shí)代將開啟

    昨天,眾多中小投資者聽說這一消息有點(diǎn)傻眼。散戶張先生一看大盤又跌,自己手上的股票也跌了,覺得很吃驚,而他緊接著又聽說一種說法,讓他更為緊張:轉(zhuǎn)融通,讓只能做多的A股市場(chǎng)多了一只“做空的手”。昨天記者在各大網(wǎng)站、新浪微博看到,眾多散戶對(duì)此議論紛紛,困惑、不解、失望者皆有。網(wǎng)友“CJH師傅”認(rèn)為:雙向無風(fēng)險(xiǎn)套利將更加肆無忌憚,可憐的散戶股民們也將進(jìn)一步跌入股市的深淵……網(wǎng)友“易醫(yī)大贏家”認(rèn)為:轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出,意思就是大盤還遠(yuǎn)未找著底部,接下來反彈過后還有更加悲壯的一跌?!皹吠毒W(wǎng)2011”覺得:轉(zhuǎn)融通啟幕,個(gè)股賣空時(shí)代將開啟。對(duì)于不能參與融資融券業(yè)務(wù)的股民來說,今后將會(huì)面臨大量融券賣空的風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)融通推出之后,對(duì)于一些資金量較小的投資者,盲目跟風(fēng)更加不可取了。歡迎者也有,如網(wǎng)友“馬紅漫”就認(rèn)為:盡管市場(chǎng)已經(jīng)到了利多消息當(dāng)利空聽的時(shí)候,但是轉(zhuǎn)融通,以目前的市場(chǎng)估值看,的確可能會(huì)帶來更多的融資,而不是融券,這事是利多無疑呀。

    影響

    證券公司提高收入來源

    投資者“做空”“做多”機(jī)會(huì)均更多

    山東神光金融研究所研究員張生國(guó)表示,首先,轉(zhuǎn)融通對(duì)證券公司將是利好,多了一項(xiàng)穩(wěn)定的收入來源。證券公司在這個(gè)業(yè)務(wù)中起到的是中介的作用。另外,轉(zhuǎn)融通意味著,原來很多無法或不方便賣出的證券,可以通過融出,由愿意賣出的融入方賣出。相當(dāng)于二級(jí)市場(chǎng)上增加了證券的供給。另一方面,計(jì)劃買入證券的融資方,也可以通過證券公司融入資金,進(jìn)行買入證券的操作。受益者當(dāng)然是證券公司,還有證券融出方、資金融出方,這三個(gè)主體又多了一個(gè)生財(cái)之道。至于其他投資者得到的,是利做空”的機(jī)會(huì)和融資買入股票的機(jī)會(huì),這個(gè)機(jī)會(huì)當(dāng)然是有成本的,能否最終賺錢卻不一定,因此投資者參與更需要多加研究。不過,張生國(guó)認(rèn)為,轉(zhuǎn)融通可以增加二級(jí)市場(chǎng)證券的供給,同時(shí)也可以增加資金的供給??偟膩碚f,對(duì)市場(chǎng)的影響應(yīng)該是有限的,市場(chǎng)漲跌主要還是按照其原來的運(yùn)行規(guī)律運(yùn)行。實(shí)習(xí)生 戴懿菡 記者 薛蓓

    [責(zé)任編輯:heying] 標(biāo)簽:證券金融公司 融資融券業(yè)務(wù) 利空 
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