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    轉(zhuǎn)融通草案點(diǎn)評:證券信息化企業(yè)迎絕佳市場機(jī)遇

    2012年08月22日 14:31
    來源:民生證券

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    事件:

    2011年8月19日,證監(jiān)會發(fā)布《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法(草案)》,向社會公開征求意見。

    分析:

    1、融資融券邁出實(shí)質(zhì)性一步

    轉(zhuǎn)融通從根本上解決了資金和股票來源的問題,融資融券邁出實(shí)質(zhì)性一步,資本市場將更具活力。2010年3月31日,證監(jiān)會啟動了證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn),但整體交易規(guī)模并不大,融資融券范圍僅限于券商自有資金和證券是主要原因。轉(zhuǎn)融通的出臺將從根本上改變這一局面,社?;?、保險資金以及公募基金等都可以參與進(jìn)來,可供融資的資金以及可供融券的股票數(shù)量都將是現(xiàn)在的幾十倍甚至幾百倍,融資融券的先導(dǎo)作用將得到充分體現(xiàn),資本市場也將更加活躍。

    2、短期來看,券商融資融券系統(tǒng)建設(shè)有望提速

    轉(zhuǎn)融通草案的出臺從側(cè)面說明管理層認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)已經(jīng)具備轉(zhuǎn)向常規(guī)的基本條件。融資融券試點(diǎn)券商目前累計共有25 家、占行業(yè)的23.6%,營業(yè)部占比達(dá)到53%,我們認(rèn)為,轉(zhuǎn)融通的出臺可能會加快試點(diǎn)進(jìn)程,因而從短期來看,券商融資融券系統(tǒng)建設(shè)有可能會提速。

    3、長期來看,成交量有望逐步放大,券商系統(tǒng)將有擴(kuò)容需求

    轉(zhuǎn)融通從根本上解決了資金和股票來源的問題,融資融券的交易規(guī)模將逐步放大,整個資本市場也將更加活躍。當(dāng)成交量超過現(xiàn)有系統(tǒng)的承受能力的時候,擴(kuò)容就不可避免,從長期來看,券商信息化投資規(guī)模將不斷加大。

    4、資本市場進(jìn)入改革密集期,證券信息化企業(yè)面臨絕佳市場機(jī)遇

    創(chuàng)業(yè)板開通、股指期貨出臺、融資融券試點(diǎn),國際板也漸行漸近,中國資本市場進(jìn)入改革密集期。資本市場改革將催生新的信息化需求,致力于證券行業(yè)信息化的公司將面臨絕佳的市場機(jī)遇。

    5、強(qiáng)烈推薦恒生電子,建議關(guān)注金證股份

    轉(zhuǎn)融通漸行漸近對證券行業(yè)信息化企業(yè)構(gòu)成長期利好,強(qiáng)烈推薦恒生電子,建議關(guān)注金證股份。我們看好恒生電子1.0業(yè)務(wù)仍將較快增長,2.0業(yè)務(wù)將帶來公司盈利模式的轉(zhuǎn)變。金證股份重回主業(yè),我們看好市場旺盛需求下公司盈利能力的不斷提升。

    投資建議

    資本市場處于改革密集期,證券行業(yè)信息化企業(yè)的投資機(jī)會凸現(xiàn)。維持恒生電子“強(qiáng)烈推薦”評級,公司1.0業(yè)務(wù)市場空間仍然可觀,市場份額將逐步提升,定價能力也有望進(jìn)一步提高。2.0業(yè)務(wù)仍處于培育期,將實(shí)現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)變,聚源今年收入有望大幅增長。預(yù)計恒生電子2011年、2012年EPS分別為0.53、0業(yè)70元,相應(yīng)動態(tài)市盈率分別為30、23倍。

    風(fēng)險提示

    轉(zhuǎn)融通進(jìn)程低于預(yù)期,市場成交萎縮。

    [責(zé)任編輯:heying] 標(biāo)簽:證券行業(yè) 資本市場 證券公司融資 
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