- 本報(bào)記者 朱寶琛

轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)終于揭開其面紗。昨日，中國證券金融公司發(fā)布《中國證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動。同時，中國證券金融公司將于近日內(nèi)先行啟動轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)，而轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)尚需進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)組織方面的準(zhǔn)備，條件成熟時再擇機(jī)推出。

一位券商融資融券部負(fù)責(zé)人士表示，在轉(zhuǎn)融通制度缺場的情況下，融資融券業(yè)務(wù)市場參與主體受限。而轉(zhuǎn)融通推出之后，融資融券業(yè)務(wù)的市場資金、證券的供需關(guān)系將得到大幅改善，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模、股市的活躍度將得到進(jìn)一步提高。而先融資再融券將有助于穩(wěn)定市場。

同時，轉(zhuǎn)融通時代到來后，不但可增大市場供給，還改變了“融資一只長腳、融券一只短腳”的“跛腳”情況。轉(zhuǎn)融通制度的推出，意味著A股市場個股賣空時代將正式到來。

從長期角度看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出將起到吸引長期資金入市，完善市場功能的作用。國泰君安證券財(cái)務(wù)總監(jiān)蔣憶明稱，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通過對資金和證券的融通，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的雙向交易平衡發(fā)展，發(fā)掘估值過低的個股投資價(jià)值，為投資者提供更為充足的資金來源，吸引長期價(jià)值資金入市。此外，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出將搭建了資本市場和貨幣市場之間的通道，提高了資源配置效率，完善了市場功能，引領(lǐng)市場投資思維、交易理念進(jìn)入新階段。

證金公司表態(tài)稱，轉(zhuǎn)融資將先行，轉(zhuǎn)融券會在條件成熟時再擇機(jī)推出。對此，業(yè)內(nèi)人士稱，先融資再融券將有助刺激做多熱情，有助于消化“大小非”減持帶來的對市場的沖擊，從而達(dá)到穩(wěn)定市場的目的。

此前，證金公司相關(guān)人士曾表示，證金公司將注冊資本從原先75億元增至120億元，并計(jì)劃發(fā)債1000億元，首期200億元。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，按照10倍杠桿估算，最大將有1200億元的轉(zhuǎn)融通資金和證券規(guī)模。

有人擔(dān)心轉(zhuǎn)融通的推出，會導(dǎo)致過度投機(jī)。對此，證金公司總經(jīng)理聶慶平在接受記者采訪時曾表示，與部分境外市場融券業(yè)務(wù)采取分散借貸模式、允許裸賣空不同，按照我國制度安排，融券交易本身并不具備杠桿放大個股交易量的功能。他同時介紹，我國融券業(yè)務(wù)在制度設(shè)計(jì)上強(qiáng)調(diào)前端控制，安排了禁止裸賣空、必須瞬間交易(即融券同時隨即賣出)等條款，這使得我國融券賣空是有監(jiān)管的賣空，在發(fā)現(xiàn)、控制，制約過度投機(jī)因素方面更為有效。

與此同時，記者了解到，在融資融券及轉(zhuǎn)融通方案中，對單只股票的大量融券賣出設(shè)置了風(fēng)控管理指標(biāo)。出借人或借入人，持有一家上市公司股票及其權(quán)益的數(shù)量或者其增減變動達(dá)到法定的比例時，須依法履行相應(yīng)的信息報(bào)告和披露義務(wù)。如果融出的單只證券余額達(dá)到該證券上市可流通量的10%，將會暫停該證券的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，“讓市場冷一冷”。