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    券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衰落 創(chuàng)新業(yè)務(wù)尚難挑大梁

    2012年08月29日 04:52
    來源:金融投資報(bào) 作者:舒婭疆

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    股票市場(chǎng)行情低迷、投資交易萎靡影響導(dǎo)致券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒落,而創(chuàng)新業(yè)務(wù)究竟能貢獻(xiàn)多大業(yè)績(jī)?nèi)源嬖诓淮_定性。

    隨著上市券商2012年中報(bào)的密集出臺(tái),外部環(huán)境不佳、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不濟(jì)、上市券商整體業(yè)績(jī)不理想幾乎已成共識(shí),而國元證券廣發(fā)證券海通證券近日公布的半年報(bào)再次印證了這一點(diǎn)。分析人士指出,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒落讓證券公司失去了賴以生存的保障,而創(chuàng)新業(yè)務(wù)能否在短時(shí)間里強(qiáng)勁增長(zhǎng)仍還是個(gè)未知數(shù)。因此,下半年券商股的表現(xiàn)仍難樂觀。

    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)走向衰落

    公告顯示,國元證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比降低18.51%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降低32.53%。海通證券半年報(bào)數(shù)據(jù)資料則顯示,公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比降低9.36%。

    相比國元證券、海通證券的負(fù)增長(zhǎng),券商行業(yè)龍頭公司之一的廣發(fā)證券半年報(bào)算是“極好的”,公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21.77%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了9.72%。

    券商們上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不一,但傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沒落已成不爭(zhēng)的事實(shí)。從中報(bào)公布的主營(yíng)業(yè)務(wù)情況來看,廣發(fā)證券的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比降低了33.3%,國元證券降低了28.85%,海通證券降低了18.08%。除營(yíng)業(yè)收入在減少外,公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也在不斷“縮水”。據(jù)統(tǒng)計(jì),廣發(fā)證券的國元證券和海通證券的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別降低了15%、20.31%和8.89%。不僅如此,投資銀行業(yè)務(wù)狀況也不容樂觀,國元證券降海通證券的相關(guān)營(yíng)業(yè)收入在報(bào)告期內(nèi)分別同比降低了75.27%、41.41%。

    對(duì)于傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的沒落,公司們紛紛表示是由股票市場(chǎng)行情低迷、投資交易萎靡影響所致。

    愛建證券的策略分析師吳正武則分析道,A股低迷走勢(shì)、激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是主要原因:“A股大盤自今年4月以來持續(xù)下跌,客戶交易量下降,導(dǎo)致券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金減少;而券商的自營(yíng)投資收入也同樣受到大盤走勢(shì)影響,上半年券商自營(yíng)能夠做到稍有盈利或者不虧就已經(jīng)算是不錯(cuò),重倉的幾乎都損失慘重。此外,當(dāng)前券商競(jìng)爭(zhēng)激烈,各家公司爭(zhēng)相新開營(yíng)業(yè)部,為了吸引客戶,傭金率提不高,而券商的自營(yíng)銷費(fèi)用卻還在增加……種種狀況都不利于證券公司的發(fā)展,行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳也在情理之中。

    創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍不確定

    值得注意的是,雖然不少證券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)日趨萎靡,但增長(zhǎng)勢(shì)頭較為強(qiáng)勁的券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望成為其未來發(fā)展的新亮點(diǎn)。以廣發(fā)證券為例,公司上半年取得融資融券利息收入15271.46萬元,同比上升156.59%,占據(jù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約5%的比例。而從國元證券來看,融資融券業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了2674.62萬元的收入,同比增長(zhǎng)31.66%,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比4.38%,而該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率更是高達(dá)92.75%。

    吳正武表示看好證券公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù):“以融資融券為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)在目前僅僅才開頭,今后大規(guī)模發(fā)展開后,會(huì)對(duì)公司形成利好,特別是像廣發(fā)證券這樣資金量豐厚的大券商?!眳钦渲赋觯骸白C券公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較大程度上依賴于市場(chǎng)和外部環(huán)境的變化,被動(dòng)性較強(qiáng),擴(kuò)大到一定程度之后容量有限。而融資融券業(yè)務(wù)則不同,它將風(fēng)險(xiǎn)和收益分割開,可以滿足不同類型投資者的需求,能夠?qū)θ虪I(yíng)業(yè)利潤(rùn)作出重大貢獻(xiàn),我們認(rèn)為它未來會(huì)成為券商的重要業(yè)務(wù)之一。

    西部證券分析師段安康認(rèn)為,在可預(yù)見未來幾年中,融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)很難對(duì)券商業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響,不僅如此,此類創(chuàng)新業(yè)務(wù)在發(fā)展至一定程度后,同樣會(huì)受到市場(chǎng)制約,因此利好作用有限。對(duì)于上市券商公司在今年下半年的表現(xiàn),他同樣表示不看好。

    資料顯示,A股的19家券商公司中,只有東北證券、方正證券等4家券商在今年上半年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),而分析認(rèn)為,隨著國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰落、大盤走勢(shì)的周期性下跌,券商在今年下半年的業(yè)績(jī)預(yù)期仍然不夠樂觀,券商賺錢將更加困難。

    來自財(cái)通證券的分析師陳杏表示:“目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣狀況在明年會(huì)更加嚴(yán)重,宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的趨勢(shì)無法改變。下半年市場(chǎng)的不確定性很強(qiáng),若無實(shí)質(zhì)性利好政策、制度出臺(tái),股市也就只能這樣。券商這個(gè)行業(yè),目前來講,我看不到樂觀的理由,除非券商股超跌、股市大漲,或者出臺(tái)有效利好制度,否則,券商下半年表現(xiàn)難言樂觀?!?

    [責(zé)任編輯:zenggj] 標(biāo)簽:券商業(yè)績(jī) 券商自營(yíng) 券商經(jīng)紀(jì) 
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