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    周俊生:推出轉融通需考慮中小投資者利益

    2012年08月29日 07:35
    來源:新京報 作者:談股論市

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    如果把A股市場比作一個缺少管理、時常發(fā)生傷害的動物園,那么,轉融通的推出實際上是把這個動物園變成了野生動物園。

    中國證券金融公司27日發(fā)布了有關轉融通業(yè)務規(guī)則并決定即日起開始實施,滬深兩家交易所也同時公布了轉融通證券出借交易實施辦法。

    對于正在遭受持續(xù)下跌之困的A股市場來說,這一新政的出臺,無疑增加了市場的不確定性。

    一般來說,轉融通中的轉融券業(yè)務確實有利于做空,融券者可以憑借融到的股票放大籌碼,甚至影響到行情。但是,與轉融通對應的是轉融資,融資者又可以利用融到的資金做多市場。

    因此,脫離具體的市場環(huán)境,將轉融通認定為利空或者利多,可能都是不符合事實的。它只是一項交易手段,而決定一個市場行情走向的基本因素,還是這個市場的基本面。從目前來看,轉融資先于轉融券推出,這對于資金緊張的A股市場來說,或許有其積極作用。

    但是,從目前證金公司和兩家交易所就轉融通作出的有關規(guī)定來看,這項業(yè)務將基本上由機構投資者包攬,個人投資者很難參與。這當然可以視為試點初期有關方面的謹慎,但是它也表明了管理部門長期以來堅持的一種基本態(tài)度,通過這種手段的推行,將中小投資者逐漸排擠出A股市場?;蛘哒f,有關方面在推出這項業(yè)務的時候,基本沒有考慮到如何保護中小投資者的利益,而是放任這一交易手段可能對中小投資者產(chǎn)生的危害。

    目前,A股市場的投資者可以分為機構投資者和個人投資者兩大陣營。近年來,政策面上以大力發(fā)展機構投資者為導向,這是為了適應市場規(guī)模不斷擴大的需要。但與此同時,由于機構投資者無論在資金、信息、交易等各方面擁有個人投資者根本無法比擬的優(yōu)勢,因此導致個人投資者逐漸邊緣化。

    在最近一輪持續(xù)多年的熊市中,輸?shù)米顟K的是個人投資者,機構投資者雖然也是虧損累累,但由于輸?shù)牟皇撬麄冏约旱难瑰X,因此感受是根本不一樣的,特別是一些公募基金虧損累累照樣可以坐收巨額費用,更是顯示出制度的不公平。此外,在A股市場上表現(xiàn)猖獗的內(nèi)幕交易,機構投資者也占有很大比重,個人投資者常常是受害者。

    現(xiàn)在,以面向機構投資者為特色的轉融通業(yè)務,強化了機構投資者的這種優(yōu)勢,放大了投入市場的資金量,對個人投資者將構成進一步的排擠作用。

    如果把A股市場比作一個缺少管理、時常發(fā)生傷害的動物園,那么,轉融通的推出實際上是把這個動物園變成了野生動物園。中小投資者為了自身的安全,唯一的選擇就是離開這個風險遠遠大于可能產(chǎn)生的一點機遇的市場。

    A股市場上有大量個人投資者,這是它區(qū)別于國際市場的一個重要特色,也形成了A股市場不同于國際市場的獨特的盈利模式,因此對股市的管理應該充分考慮到中小投資者的承受力,維護他們的利益。畢竟,如果A股市場上只剩下了一幫缺乏信托責任的機構投資者在博弈,甚至可以利用轉融通等手段隨意放大交易,這樣的市場,還有多少意義呢?

    □周俊生(上海 財經(jīng)評論人)

    [責任編輯:heying] 標簽:中小投資者 機構投資者 個人投資者 
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