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    券商暫入不敷出 意在后續(xù)業(yè)務(wù)

    2012年09月07日 01:35
    來源:中國證券報(bào)-中證網(wǎng) 作者:朱茵

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    “從沒有接待過這么多的券商,我都有點(diǎn)招架不住了。”在新三板擴(kuò)容后,一家科技園區(qū)的負(fù)責(zé)人感嘆。目前,積極備戰(zhàn)、為長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)務(wù)打算是當(dāng)前各家券商的心態(tài),同時(shí)他們很期望在規(guī)模擴(kuò)大之后,相關(guān)交易制度也隨之完善。

    高度重視 搶占先機(jī)

    目前新三板業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪日漸激烈,券商熱情高漲。實(shí)際上,此次從擴(kuò)容到掛牌的時(shí)間非常短,有券商表示,新三板擴(kuò)容后,不到一個(gè)月的時(shí)間就掛牌,券商以前儲(chǔ)備的有些企業(yè)還需要改制等,時(shí)間有點(diǎn)緊。同時(shí),競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,原來這個(gè)市場(chǎng)主要是老牌券商,如西部、申萬等,但因?yàn)榻衲曛靼?、?chuàng)業(yè)板業(yè)務(wù)情況不太好,所以新三板業(yè)務(wù)更加受到重視。無論在天津、武漢,還是其他園區(qū),都有大小券商的人員覆蓋,有的券商甚至派出了投行部人員。“IPO沒有那么多項(xiàng)目,所以人員也下移了。

    多數(shù)券商表示,為了搶占市場(chǎng),分一杯羹,同時(shí)從公司業(yè)務(wù)全面性的角度考慮,都需要介入新三板業(yè)務(wù)。中信建投表示積極探索場(chǎng)外市場(chǎng)的盈利模式。例如,籌建面向新三板市場(chǎng)的創(chuàng)新基金,努力實(shí)現(xiàn)推薦掛牌和直接投資的協(xié)調(diào)發(fā)展;針對(duì)新三板掛牌企業(yè)積極開展中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)。為備戰(zhàn)新三板市場(chǎng)的擴(kuò)容,國泰君安專門成立了一級(jí)業(yè)務(wù)部門——場(chǎng)外市場(chǎng)部,目前員工20余人,團(tuán)隊(duì)下設(shè)推薦掛牌和做市業(yè)務(wù)兩個(gè)組。券商中人員最多的是西部證券,有80多人。申萬、國信有近40人。

    由于場(chǎng)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)較綜合,具有投行、自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)、收購兼并、財(cái)務(wù)顧問等各項(xiàng)業(yè)務(wù)功能。因此在管理上有的券商設(shè)立獨(dú)立部門,有的放置在投行之下,有的則是與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng),除了總部統(tǒng)一管理之外,分支機(jī)構(gòu)也安排了人員。

    入不敷出 著眼未來

    雖然市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,但券商目前在新三板業(yè)務(wù)上還沒有建立有效的盈利模式。掛牌業(yè)務(wù)不賺錢是他們普遍的困境,真正成為利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)還需要時(shí)間和政策機(jī)遇。

    有券商表示,目前的收入僅能覆蓋部分成本,有的收入來源還需要園區(qū)的補(bǔ)貼。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,該項(xiàng)業(yè)務(wù)的延伸鏈條很長(zhǎng),應(yīng)該能有較多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。國泰君安證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理王大立表示,目前的規(guī)模還不支持盈利,但看好未來前景。擴(kuò)容到幾百家、上千家之后,券商的業(yè)務(wù)將能進(jìn)入良性運(yùn)作。

    券商在新三板的收入主要來自三個(gè)方面,首先是掛牌前改制的財(cái)務(wù)顧問費(fèi),其次是推薦掛牌的費(fèi)用,最后是公司進(jìn)行定向增發(fā)的費(fèi)用和股份轉(zhuǎn)讓的傭金。由于券商為一個(gè)新三板項(xiàng)目支付的人力成本并不低,所以在掛牌階段,大多數(shù)券商并沒有賺到錢。即使是到融資階段,單筆小額定向融資貢獻(xiàn)的也只有幾十萬元的收入。

    如果掛牌公司增資、轉(zhuǎn)板都通過券商,則收入結(jié)構(gòu)會(huì)有很大改觀。此外,引入做市商制度后,收入結(jié)構(gòu)也會(huì)有改變。有券商表示,現(xiàn)在交易制度、投資者準(zhǔn)入制度等沒有同步修改更新,“估計(jì)在擴(kuò)容到一定規(guī)模后,異地園區(qū)企業(yè)運(yùn)作一段時(shí)間后才可能引入做市商制度”。前期有關(guān)部門已經(jīng)著手調(diào)研,并且也給出草案,在交易制度中引入做市商?!霸撝贫葢?yīng)該已經(jīng)考慮得比較成熟了,但可能還需要考慮對(duì)市場(chǎng)的影響,法規(guī)的修改等。”

    [責(zé)任編輯:linyl] 標(biāo)簽:券商 做市商制度 擴(kuò)容 
     

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