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    投資者融資炒股熱情高 券商四大管道保障供應(yīng)

    2012年09月11日 03:12
    來源:證券時報 作者:李東亮

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    融資融券和約定購回式證券交易持續(xù)為投資者提供了交易資金,使得投資者的資金杠桿越來越高。證券時報記者調(diào)查顯示,在各券商向投資者提供杠桿資金的過程中,僅靠凈資本越來越捉襟見肘,試點轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)、股票約定購回式業(yè)務(wù)、發(fā)行短期融資券和定向增發(fā)成為券商破解困局的四大管道。

    杠桿越來越高

    自2010年3月31日兩融業(yè)務(wù)推出以來,上證指數(shù)至今跌幅已達32%,但這并沒有澆滅投資者借錢炒股的熱情。截至上周五,兩融市場融資余額已達到688億元。而這僅是在多數(shù)券商尚未獲批或大規(guī)模推廣該業(yè)務(wù)情況下取得的成績。

    而除由券商主導(dǎo)的兩融市場外,目前還存在一個民間自發(fā)的資金拆借市場。光孚投資公司投資總監(jiān)、著名投資人黃生表示,盡管這個場外資金市場的規(guī)模不易測算,但也具有一定影響力。

    值得關(guān)注的是,除上述場內(nèi)和場外市場,上交所去年試點的一項新業(yè)務(wù),即約定購回式證券交易,也成為券商將自有資金融給客戶的一大渠道。這項業(yè)務(wù)并不限制資金用途,投資者融資后既可炒股,也可用于經(jīng)營。

    北京某大型券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)負責(zé)人證實,的確有投資者通過該項業(yè)務(wù)將股權(quán)抵押給該券商,并將取得資金用于股票投資。深圳某兩融業(yè)務(wù)試點券商業(yè)務(wù)負責(zé)人則稱,該公司通過該項業(yè)務(wù)為客戶融資,僅限于炒股。

    作為資管業(yè)務(wù)的一項重大創(chuàng)新,浙商證券申報的回購類資管產(chǎn)品尚未獲批即成為市場熱議的對象。浙商證券自管業(yè)務(wù)負責(zé)人告訴記者,據(jù)估算,目前上市公司股東持有的已流通股權(quán)市值近15萬億元,因此這類產(chǎn)品的潛在市場非常廣闊。而據(jù)業(yè)界分析,該類資管產(chǎn)品可實現(xiàn)客戶之間的資金拆解,為活躍客戶提供杠桿資金,為資金冗余方提供收益不錯的投資渠道。

    四大資金管道為市場輸血

    融資融券、約定購回式證券交易等不僅為券商開創(chuàng)了投資渠道,而且活躍了市場交易。因此,不僅為券商提供了穩(wěn)定的利息收入,也為券商創(chuàng)造了不錯的傭金收入,但也將考驗券商凈資本實力。

    深圳上述券商人士表示,對于券商來說,自營、直投、資管、兩融、約定購回式證券交易需要資金,旗下期貨公司、海外子公司也需要持續(xù)補充資金,目前大中型券商對凈資本的渴求之高可謂前所未有。北京上述券商人士則表示,股市低迷時券商往往愿意向客戶出借資金,提升其杠桿;一旦股市回暖,券商將面臨服務(wù)客戶和自身投資之間的矛盾,而解決這一矛盾的途徑即是開拓融資渠道。

    記者調(diào)查顯示,目前券商已成功開創(chuàng)了主要兩條途徑:發(fā)行短期融資券和爭取轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),浙商證券上述資管產(chǎn)品則是另一種探索。

    浙商證券資管業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人表示,該券商作為創(chuàng)新項目申請的資管產(chǎn)品,實質(zhì)上就是通過發(fā)行產(chǎn)品,將投資者的閑余資金融給活躍投資者,實現(xiàn)投資者間的資金融通,這將不會導(dǎo)致閑余資金流向銀行,同時提高了活躍客戶的資金杠桿,活躍了證券交易,實現(xiàn)了投資者和券商雙贏。

    公開資料顯示,招商證券今年以來共發(fā)行了兩期短期融資券,額度分別是40億元和46億元,中信證券今年已發(fā)行了一期50億元的短期融資券,華泰證券業(yè)則已收到監(jiān)管層批復(fù)的發(fā)行短期融資券的無異議函。

    此外,海通證券、國泰君安、中信證券等11家券商已獲準試點轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù),分別借出約6億元資金。業(yè)界預(yù)計,監(jiān)管層將在3~6個月后擴大轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點范圍。

    深圳上述券商人士表示,轉(zhuǎn)融通和發(fā)行短期融資券將是券商向投資者提供杠桿的重要資金渠道。不過,短期融資券的年化成本低于4%,而轉(zhuǎn)融資的年化成本則高達5.8%,因此有條件發(fā)行短期融資券的券商將優(yōu)先采用這一渠道。

    值得一提的是,作為上市公司的興業(yè)證券、東北證券宏源證券,有著為兩融提供資金得天獨厚的渠道——定向增發(fā)。這3家今年實施或發(fā)布定增預(yù)案的券商,均將兩融業(yè)務(wù)作為定增募集資金重要投向。興業(yè)證券在定增預(yù)案中稱,兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險可控,收益穩(wěn)定,是未來公司利潤增長的重要來源之一,該公司已將兩融業(yè)務(wù)規(guī)模上限由20億元提高至40億元,以滿足未來2年~3年業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

    [責(zé)任編輯:zenggj] 標簽:券商人士 券商經(jīng)紀 融資融券 
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