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    市場人士稱銀河證券A股IPO重啟無期 H股或先行上市

    2013年01月08日 06:16
    來源:第一財經(jīng)日報

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    賈華斐

    在證監(jiān)會排隊的5家券商尚未取得批文,取得國務(wù)院特批僅2個月的銀河證?瘓鴕啞炔患按丶尤肽釯PO上市的隊伍。一位接近銀河證券的人士向《第一財經(jīng)日報》記者證實了已向香港和中國證監(jiān)會遞交申請的消息。

    截至2013年1月3日,中國證監(jiān)會公布的遞交IPO申請的名單中尚未出現(xiàn)銀河證券的名字,在1月份的第一周,有32家企業(yè)進(jìn)入了IPO初審的名單中。

    有消息稱,銀河證券最快將在今年4月份正式啟動A+H上市。但一位有項目在證監(jiān)會排隊的保薦代表人表示,這一時間表未免過于樂觀?!般y河證券的輔導(dǎo)期已有一陣子,在4月份啟動H股上市應(yīng)無難度。但從目前A股排隊及已過會企業(yè)的情況來看,銀河證券在上半年能否拿到批文都是未知數(shù)。

    該人士預(yù)計,在A股審批速度受限的情況下,銀河證券有比較大的概率采取H股先行上市的做法。此前,中國人保就采取了擱置A股IPO,先赴香港H股上市的做法。

    A股IPO重啟無期

    據(jù)媒體報道,銀河證券A+H的融資額計劃約為15億美元,約合117億港元。但包括銀河證券員工在內(nèi)的市場人士認(rèn)為,是否能達(dá)到這一規(guī)模,則要視上市之際的市場行情而定。

    從目前的企業(yè)排隊情況看,A股市場依舊面臨較大的融資壓力。

    數(shù)據(jù)顯示,截至2013年1月3日,滬深兩市IPO排隊企業(yè)數(shù)已達(dá)882家。其中,僅券商就有5家,包括處于落實意見反饋階段的國信證券、東興證券、東方證券,以及處于初審階段的第一創(chuàng)業(yè)證券和中原證券。

    按照目前證監(jiān)會發(fā)審委的流程,從企業(yè)遞交材料開始,要經(jīng)歷受理、見面會、問核、反饋會、預(yù)先披露、初審會、發(fā)審會、封卷、會后事項和核準(zhǔn)發(fā)行等近十個流程,按照上半年的實施情況,從預(yù)披露到發(fā)審會審核,平均速度也需要3個月左右。一些情況較為復(fù)雜的企業(yè),所需要的過程可能更長。而在發(fā)審會審核之后,獲得發(fā)行批文的時間則要視排隊企業(yè)數(shù)量而定。

    在排隊的5家券商中,國信證券的上市申請在去年2月份就被證監(jiān)會受理,但至今尚未獲得發(fā)審會的審核。

    更重要的是,迫于指數(shù)不斷下跌的壓力,自去年9月開始,證監(jiān)會雖然一直在受理企業(yè)IPO申請,但一直沒有召開過發(fā)審會,審批工作實際上處于停滯狀態(tài)。目前尚未有說法何時開始重新召開發(fā)審會。

    即使在發(fā)審會如期召開之后,排在銀河證券之前的企業(yè)何時審?fù)?,以及滬深兩市需要多長的時間完成這些企業(yè)的掛牌上市也為市場擔(dān)心。這一擔(dān)憂反過來也影響了證監(jiān)會重啟發(fā)審委的決定。有接近證監(jiān)會人士表示,證監(jiān)會試圖通過分流、勸退等方式疏導(dǎo)IPO“堰塞湖”問題,在有比較成熟的方案之前,證監(jiān)會對重啟發(fā)審委會比較慎重。

    此前中信證券的H股發(fā)行募資為156億港元,海通證券H股發(fā)行募資額超過130億港元。截至2011年底,銀河證券的凈資產(chǎn)約為中信證券的1/5、海通證券的1/3;凈利潤約為中信證券的1/5、海通證券的1/2。

    從這一點看,銀河證券的融資目標(biāo)并不算太高,目前A股市場環(huán)境已明顯回暖,融資環(huán)境有所改善。但上市時點的不確定性還是給銀河證券融資目標(biāo)造成了一定的困擾。大多數(shù)接受采訪的市場人士表示,能否實現(xiàn)上述融資目標(biāo),要視具體上市時的市場環(huán)境而定。

    H股先行?

    在這種背景下,有市場人士認(rèn)為,銀河證券如果急于上市,有較大的可能借鑒此前中國人保的做法,先行發(fā)行H股。

    在2011年之前,證監(jiān)會對券商監(jiān)管較嚴(yán),對A股企業(yè)赴港上市也一直持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,導(dǎo)致除了國泰君安香港公司曾在港上市之外,國內(nèi)券商無一家赴港上市。

    不過,近些年證監(jiān)會對于券商IPO及國內(nèi)企業(yè)赴港上市都明確表示出了支持的態(tài)度。2011年,中信證券率先在H股上市,海通證券也在去年4月實現(xiàn)了H股上市。不過,這兩家券商都已在A股上市多年,各類材料準(zhǔn)備較為成熟。

    目前尚沒有券商尚未在A股上市、先行發(fā)行H股的先例。如果銀河證券率先獲得香港證監(jiān)會的批文,它或?qū)㈤_啟券商未發(fā)行A股先赴港上市的先河。

    這無疑將為其他券商提供借鑒意義。除銀河證券外,目前國內(nèi)的大型券商中,國泰君安和申銀萬國證券都尚未上市。其中國泰君安證券已在去年年底進(jìn)入上市輔導(dǎo)期,據(jù)接近該券商人士稱,公司管理層對于上市的期望較為迫切,希望在2013年完成上市工作。和銀河證券一樣,目前尚未遞交申請的國泰君安同樣面臨發(fā)審會召開暫無時間表、之前排隊企業(yè)過多的問題困擾。

    去年12月,國泰君安一口氣在上海股權(quán)交易中心轉(zhuǎn)讓旗下9家子公司的股權(quán),市場人士稱,此舉或為剝離資產(chǎn),為上市做準(zhǔn)備。插圖/劉飛

    [責(zé)任編輯:liliang] 標(biāo)簽:銀河 證券 券商 君安 
     

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