原本一直計(jì)劃采用A+H方式上市的銀河證券IPO日前正面臨著重大的調(diào)整。

2013年1月末，記者從接近監(jiān)管層的知情人士處獲悉，早在去年年底便向監(jiān)管層遞交A+H發(fā)行申請(qǐng)的銀河證券，在考慮到融資市場(chǎng)和自身情況等多方面因素后，決定效仿中國(guó)人保(01339.HK)上市的做法，即放棄之前A+H同步，改為H股先行，而A股IPO則根據(jù)實(shí)際情況伺機(jī)而動(dòng)。

“暫緩A股IPO的原因是因?yàn)榻趪?guó)內(nèi)IPO渠道暫停，重啟則至少將等到2013年的第二季度，而這一耽擱使原本A+H同步計(jì)劃受到影響。上上述知情人士向記者透露，按原本A+H同步IPO計(jì)劃，上市檔期聚焦在2013年第二季度內(nèi)。

而在決定改用H股先行，A股暫緩計(jì)劃后，銀河證券H股IPO也步入沖刺階段?！鞍茨壳斑M(jìn)程安排，銀河證券H股或在今年5月正式掛牌上市?！鄙鲜鲋槿耸刻寡浴?/p>

3月末聆訊10億美元融資案

上述知情人士稱(chēng)，銀河證券H股的掛牌上市計(jì)劃將在2013年5月左右完成。

按H股IPO掛牌時(shí)間安排計(jì)算，一般在公司通過(guò)聆訊后的28個(gè)交易日左右擇期掛牌，這也意味著銀河證券此次H股IPO的聆訊時(shí)間約在2013年3月下旬。

在除去農(nóng)歷年假期外，銀河證券H股上市腳步已頗為緊迫。

據(jù)記者了解，雖然此次IPO方式從A+H最終改為H股先行，但總?cè)谫Y規(guī)模依然未變，即兩市融資約15億-19億美元之間。

“之前A+H總?cè)谫Y額度大體確認(rèn)，但目前H股融資額度還未確定，如果H股融資順利，則可相應(yīng)減少后續(xù)A股IPO融資壓力?！?月30日，上述知情人士向記者透露。

雖然如此，但該人士向記者表示：“A股融資額會(huì)盡量控制在50億人民幣這個(gè)紅線(xiàn)內(nèi)。

這也就意味著，若按照銀河證券此次IPO總募資額度約15億-19億美元之間計(jì)算，則此次H股募資額度大約在10億美元。

三大利好護(hù)盤(pán)

“銀河證券之所以決定放棄A+H同步而讓H股先行，除了A股受市場(chǎng)影響而受阻外，另一個(gè)重要原因是近期對(duì)于銀河證券H股上市將有三大利好因素，在綜合考量后，銀河證券認(rèn)為此時(shí)H股上市時(shí)機(jī)頗為適宜。”上述知情人士補(bǔ)充解釋。

時(shí)間回到2012年9月，在此之前，H股融資市場(chǎng)的低迷使已通過(guò)聆訊的中國(guó)人保H股IPO暫停數(shù)月待發(fā)。而隨著當(dāng)年9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)QE3計(jì)劃的推出，港股融資市場(chǎng)大幅回暖，中國(guó)人保也乘機(jī)啟動(dòng)融資程序并最終成功。而在QE3計(jì)劃的護(hù)航之下，目前港股融資市場(chǎng)再度成為熱點(diǎn)，這為銀河證券IPO提供了良好融資基礎(chǔ)。

“目前國(guó)內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也正考慮下降H股上市門(mén)檻，H股全流通政策也將出臺(tái)，這一系列政策的實(shí)施，將使得H股上市成為熱點(diǎn)，也將帶動(dòng)H股發(fā)行市場(chǎng)的估值轉(zhuǎn)變?！币患抑麌?guó)際投行駐京高層向記者坦言，其也正向部分意欲在A股上市的大企業(yè)游說(shuō)轉(zhuǎn)投H股懷抱。

除了上述兩個(gè)因素外，真正促使銀河證券有“資本”在2013年年初向H股發(fā)起沖擊的則是其2012年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

事實(shí)上，提起銀河證券的業(yè)績(jī)，對(duì)其“大”而不“強(qiáng)”的業(yè)寡淡”影響頗為深刻，而多年來(lái)，其自身在中國(guó)資本市場(chǎng)舉足輕重的地位，又使得市場(chǎng)對(duì)其“期待”頗高。尤其是近幾年以來(lái)，銀河證券在投行IPO業(yè)務(wù)上的差強(qiáng)人意的表現(xiàn)，更使得外界對(duì)其微詞頗多。

但2012年后，券商盈利模式隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化呈現(xiàn)出了另一番景象，這也使得銀河證券贏得翻身之仗。

“銀河證券今年凈利約將達(dá)到14億之上，雖然這一數(shù)據(jù)同比略有下降，但在今年券商行業(yè)景氣度遇冷的情況下，這一下降幅度遠(yuǎn)低于同行平均水平。今年銀河證券凈利潤(rùn)在國(guó)內(nèi)券商中的排名，也從去年的第九位，超過(guò)申萬(wàn)及光大證券，上升到了第七位?！鄙鲜鲋槿耸客嘎?。

以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)著稱(chēng)的銀河證券，2012年中其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率不降反升，除其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額依然居各家券商之冠外，其近年來(lái)被外界詬病的投行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)也取得了較大突破。

據(jù)記者獲得的數(shù)據(jù)顯示，2012年銀河證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入累計(jì)達(dá)6.3億元左右，同比增長(zhǎng)近兩成，也進(jìn)入行業(yè)排名前八位。

“銀河證券今年承銷(xiāo)業(yè)務(wù)最大的亮點(diǎn)來(lái)自于對(duì)債券的承銷(xiāo)?！北本┮患抑缎胸?fù)責(zé)人士向記者分析認(rèn)為，2012年，IPO市場(chǎng)遇冷，債市卻火爆異常，這使IPO市場(chǎng)少有建樹(shù)的銀河證券投行業(yè)務(wù)，在債券承銷(xiāo)上卻頗有斬獲。

據(jù)來(lái)源于萬(wàn)德的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年銀河證券以614.1億元的債券總承銷(xiāo)額僅次于擁有銀行背景的國(guó)開(kāi)證券而居于次席，其債券承銷(xiāo)市場(chǎng)份額也達(dá)到了8.17%。

“在銀河證券此次業(yè)績(jī)的推動(dòng)下，選擇在其年報(bào)正式公布前后上市，對(duì)于IPO企業(yè)而言確實(shí)是明智和聰明之舉?！鄙鲜瞿持麌?guó)際投行駐京高層坦言。