短期調(diào)整已近尾聲

□五礦證券 符海問

春節(jié)后市場出現(xiàn)調(diào)整主要有兩個(gè)原因：一是美國量化寬松政策可能受阻，二是中國央行正回購使得資金面瞬時(shí)收緊。從近兩周市場表現(xiàn)看，行情對上述兩大利空的消化已近完畢，并且上述兩大利空因素也發(fā)生了不小的變化。

首先是伯南克已為美國繼續(xù)量寬定了調(diào)，其次是央行近期重啟逆回購操作詢量，市場預(yù)期央行或有相關(guān)操作以緩解資金緊張局面。上述利空因素的消除，將為市場重新步入上升通道掃除障礙。無論從技術(shù)形態(tài)、資金面還是投資者目前心理狀態(tài)看，市場重返上升通道的可能性都在加大。

資金面上，不管是國內(nèi)實(shí)際情況還是國際環(huán)境，都表明資金面是偏寬松的。住房公積金入市研究準(zhǔn)備工作已啟動(dòng)，有關(guān)部門也在研究增加千億RQFII專項(xiàng)額度用于中國臺灣地區(qū)，這將大大有利于市場資金面的改善。國際經(jīng)濟(jì)目前總體上仍處弱復(fù)蘇態(tài)勢，寬貨幣以促經(jīng)濟(jì)增長的主基調(diào)不會改變。可以預(yù)見的是，央行繼續(xù)采取逆回購向市場釋放流動(dòng)性的方式仍將持續(xù)，而正回購回收資金的做法只是暫時(shí)的。

從投資心理看，投資者信心已有初步重拾跡象。據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，上周新增A股開戶數(shù)增加逾七成；而一項(xiàng)權(quán)威調(diào)查亦顯示，投資者普遍看好今年股市。在投資者心理發(fā)生積極扭轉(zhuǎn)之后，市場通常會表現(xiàn)得比較理想。近期市場推出的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，可能會造成短期市場波動(dòng)，不過根據(jù)國外情況看，這項(xiàng)業(yè)務(wù)不會對市場中長期趨勢造成根本性改變?？傊?，我們認(rèn)為1949點(diǎn)以來的反轉(zhuǎn)行情在延續(xù)，節(jié)后的調(diào)整只是上升途中的小插曲。

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區(qū)間 2350-2450

下周熱點(diǎn) 有色金屬、醫(yī)藥

下周焦點(diǎn) 政策預(yù)期

二次上攻已啟動(dòng)

□新時(shí)代證券 劉光桓

本周滬深股市呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)、向上突破的格局。目前看，大盤在2300點(diǎn)一帶獲得支撐，后市有望啟動(dòng)二次上攻行情。

宏觀面上，本周消息面上利好與利空消息參半。周初匯豐PMI與周五官方2月PMI雙雙回落，對市場產(chǎn)生了一定的負(fù)面作用。國家統(tǒng)計(jì)局周五公布數(shù)據(jù)顯示，2月PMI數(shù)據(jù)為50.1%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)、新訂單、原材料庫存、從業(yè)人員、供應(yīng)配送時(shí)間等主要分項(xiàng)指數(shù)都有不同程度回落。不過，2月PMI回落主要是春節(jié)長假因素影響較大，從生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)比上月大幅上升8.7個(gè)百分點(diǎn)看，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營信心增強(qiáng)。隨著企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)正常運(yùn)行后，3月份以后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢將重回平穩(wěn)運(yùn)行之中。近期監(jiān)管層不斷釋放政策利好，著力培育壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，如上周日完成RQIIF試點(diǎn)辦法修改，本周二表示住房公積金入市準(zhǔn)備工作已啟動(dòng)，以及對券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)松綁和新股發(fā)行制度改革等等，對市場短中長期形成利好支撐，提振市場信心。

海外市場上，近期美聯(lián)儲QE政策成為擾動(dòng)全球市場的主要因素。上周有關(guān)美聯(lián)儲將提前結(jié)束或縮小QE3的消息，引發(fā)全球股市大動(dòng)蕩，美元指數(shù)連創(chuàng)新高，道指一度出現(xiàn)暴跌，黃金、石油等大宗商品接連下挫，A股市場也難以幸免。本周二美聯(lián)儲主席伯克南在國會力挺QE3，強(qiáng)調(diào)量化寬松對經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的積極作用。美股與全球市場信心大增，A股市場也止跌回升。由于美經(jīng)濟(jì)仍處在弱復(fù)蘇階段，就業(yè)形勢仍比較嚴(yán)峻，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲QE政策仍會持續(xù)。

流動(dòng)性上，本周央行在公開市場上僅在周二展開一期正回購操作，凈回籠資金50億元，雖然周三進(jìn)行了逆回購操作詢量，但周四并未進(jìn)行逆回購操作。這是節(jié)后連續(xù)兩周凈回籠操作，主要與外匯占款近期大幅增長和2月份CPI持續(xù)走高有關(guān)，顯示央行為控制通脹收緊流動(dòng)性的意圖。目前市場隔夜、7天等資金利率全線走高突破4%以上，顯示市場資金面出現(xiàn)一定緊張。

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區(qū)間 2330-2450

下周熱點(diǎn) 金融、環(huán)保

下周焦點(diǎn) 政策預(yù)期