香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)摘——

【焦點(diǎn)事件】環(huán)球股債市場等伯老開金口

聯(lián)儲(chǔ)局將在今周二及周三（18至19日）舉行議息會(huì)議，會(huì)議被認(rèn)為是決定全球市場后市去向的分水嶺。

經(jīng)歷環(huán)球股債動(dòng)蕩后，全球都寄望儲(chǔ)局主席伯南克在議息會(huì)議后的記者會(huì)上清晰地表達(dá)退市的部署，甚至希望他明言會(huì)押后退市，紓緩?fù)顿Y者不安情緒。

由于會(huì)議逼近，多位儲(chǔ)局官員守口如瓶，難判斷其取態(tài)；高盛經(jīng)濟(jì)師對(duì)會(huì)議的預(yù)測就值得參考。該行認(rèn)為，近期美國經(jīng)濟(jì)有少許改善，但通脹率及勞動(dòng)市場未符理想，客觀上仍不足以令儲(chǔ)局提早減少買債。

高盛估計(jì)議息聲明只會(huì)更新近期美國經(jīng)濟(jì)情況，而量寬及加息等關(guān)鍵字眼將會(huì)不變。換言之，議息聲明或不會(huì)為投資者帶來太多新資訊。

會(huì)議后的記者會(huì)將成焦點(diǎn)。高盛估計(jì)，伯南克的立場或會(huì)略軟化以安撫市場；預(yù)料他再強(qiáng)調(diào)退出量寬須看美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、現(xiàn)時(shí)通脹率過低值得關(guān)注，并同時(shí)提出退出量寬與加息為兩回事。記者會(huì)上，伯南克可能還會(huì)提及當(dāng)局會(huì)先減慢買哪一種債、會(huì)否更改加息門檻等問題，值得留意。

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【退市風(fēng)險(xiǎn)】線人：儲(chǔ)局對(duì)經(jīng)濟(jì)太樂觀

伯南克多次強(qiáng)調(diào)，將因應(yīng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，從而決定會(huì)否減慢量寬步伐。因此，與議息聲明一同公布的官方經(jīng)濟(jì)預(yù)測將提供重要資訊，以判斷儲(chǔ)局幣策取向。

有儲(chǔ)局線人之稱的《華爾街日?qǐng)?bào)》記者Jon Hilsenrath卻在這關(guān)鍵時(shí)刻警告市場，指儲(chǔ)局的經(jīng)濟(jì)預(yù)測過分樂觀。

Hilsenrath指出，每當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，儲(chǔ)局的經(jīng)濟(jì)預(yù)測總會(huì)過分樂觀，一直被市場詬病。雖然儲(chǔ)局在今周議息會(huì)議上削減買債規(guī)模的可能性低，但若儲(chǔ)局維持其過分樂觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，有可能比市場預(yù)期更早退市。

官員信心大恐過早退市

比較市場與儲(chǔ)局對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測后，可發(fā)現(xiàn)儲(chǔ)局一直偏向樂觀。換言之，儲(chǔ)局心中的退市時(shí)間表或與市場所想不同。Hilsenrath指出，若按儲(chǔ)局的預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷第二季回軟后，下半年增長將頗強(qiáng)勁，甚至能抵銷華府削減開支的負(fù)面影響。

他警告，官員近期講話顯示他們對(duì)經(jīng)濟(jì)增長信心十足，預(yù)料當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)預(yù)測不會(huì)大變。這反映儲(chǔ)局可能并非在最合適的時(shí)候減慢買債。若儲(chǔ)局堅(jiān)持己見，很可能在今年稍后時(shí)間退市。

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【審視數(shù)據(jù)】美經(jīng)濟(jì)回軟儲(chǔ)局跌眼鏡

雖然儲(chǔ)局有過早退市的風(fēng)險(xiǎn)，但客觀上，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際步伐比儲(chǔ)局估計(jì)的更慢。

今次議息或調(diào)低經(jīng)濟(jì)預(yù)測

加上第二季經(jīng)濟(jì)回軟的幅度頗大，令部分經(jīng)濟(jì)師認(rèn)為儲(chǔ)局會(huì)「認(rèn)錯(cuò)」，在今次議息會(huì)議上如實(shí)調(diào)低經(jīng)濟(jì)預(yù)測，變相押后原本計(jì)劃好的退市時(shí)間，并抵銷過早退市的風(fēng)險(xiǎn)。

值得留意是，在議息會(huì)議前，美國還會(huì)在周二公布的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，市場估計(jì)5月份通脹率僅為1.4%，仍低于儲(chǔ)局2%的通脹目標(biāo)。

除了通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)未符理想，近期市場恐慌儲(chǔ)局會(huì)提早退市，金融市場環(huán)境大為緊張，股債均被拋售。基于美國經(jīng)濟(jì)未有大改善，多家大行如高盛與法巴一致認(rèn)為，儲(chǔ)局最有可能在12月減慢買債，其他大行如花旗則預(yù)料美國在9月開始退市。

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