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昨天兩市一片慘綠，近2300只股票下跌，僅有71只個(gè)股飄紅，兩市近200只個(gè)股跌停，金融、地產(chǎn)、有色、煤炭、鋼鐵等權(quán)重板塊跌幅均超過(guò)6%。C FP供圖

周末“平靜”的消息面和央行昨天有關(guān)“強(qiáng)化流動(dòng)性管理”的表態(tài)下，金融地產(chǎn)等權(quán)重股集體跳水，滬深股市經(jīng)歷3年10個(gè)月以來(lái)最大單日暴跌，滬指輕松跌破2000點(diǎn)大關(guān)收于1963點(diǎn)，大跌5.30%；而深證成指收盤(pán)報(bào)7588點(diǎn)，狂跌6 .73%，一舉刷新4年來(lái)新低。

南都記者昨天走訪多位機(jī)構(gòu)人士均表示，近期無(wú)論是銀行間市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)，其表現(xiàn)出的恐慌感出乎意料。上述機(jī)構(gòu)人士普遍認(rèn)為，管理層此次旨在整頓“影子銀行”的行動(dòng)打擊面過(guò)大，可能引發(fā)一連串反應(yīng)，并最終傳導(dǎo)和影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，下半年要警惕部分上市公司可能出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，以及由此帶來(lái)的上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下滑。

股市：滬指跌穿2000點(diǎn) 中石油再創(chuàng)新低

二季度以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和貨幣政策的變化，出乎大部分機(jī)構(gòu)年初的預(yù)期。而這一超預(yù)期的變化反映在資本市場(chǎng)上，則是滬深股市的持續(xù)跳水。

昨天，在金融地產(chǎn)兩大板塊的聯(lián)袂跳水拖累下，滬深股市走出近年來(lái)罕見(jiàn)的暴跌行情。其中，上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)大關(guān)，收盤(pán)報(bào)1963點(diǎn)，大跌5.30%，創(chuàng)2009年8月31日以來(lái)最大單日跌幅，盤(pán)中低點(diǎn)1958點(diǎn)距離1949點(diǎn)的前期低位不足10點(diǎn)；而深證成指跳水更深，盤(pán)中跌幅逾7%，收盤(pán)報(bào)7588點(diǎn)，狂跌6.73%，一舉刷新4年來(lái)新低。

從盤(pán)面上看，昨天兩市一片慘綠，近2300只股票下跌，僅有71只個(gè)股飄紅，兩市近200只個(gè)股跌停，金融、地產(chǎn)、有色、煤炭、鋼鐵等權(quán)重板塊跌幅均超過(guò)6%。其中，同業(yè)業(yè)務(wù)開(kāi)展較為激進(jìn)的民生銀行、平安銀行、興業(yè)銀行3只銀行股跌停；而作為“影子銀行”主要的資金流向目標(biāo)，房地產(chǎn)板塊“招保萬(wàn)金”中，招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)跌停；A股市值第一的中石油昨天也大跌逾4%，再創(chuàng)上市以來(lái)新低。

債市：市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度 或現(xiàn)短期反彈

股票全線(xiàn)大跌的同時(shí)，債券亦未能幸免。昨天滬深交易所債券市場(chǎng)各債券指數(shù)全線(xiàn)下跌，其中國(guó)債指數(shù)跌幅最小僅0 .01%，而中證轉(zhuǎn)債指數(shù)則大跌2.63%。自6月份以來(lái)，包括國(guó)債、企業(yè)債、信用債、可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的所有債券品種均走出了持續(xù)下行的走勢(shì)。

申銀萬(wàn)國(guó)固定收益分析師屈慶認(rèn)為，考慮資金面緊張情緒或已達(dá)到最高，利率相對(duì)目前經(jīng)濟(jì)基本面或有一些超調(diào)，市場(chǎng)在等待季末資金緊張因素逐漸淡去后具備一定的短線(xiàn)參與價(jià)值。但考慮下半年的基本面方向和資金成本中樞抬升壓力，以及機(jī)構(gòu)去杠桿趨勢(shì)，包括公募機(jī)構(gòu)凈值下跌后贖回壓力下帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，仍不建議過(guò)多參與。接下來(lái)幾周內(nèi)，待資金面預(yù)期平穩(wěn)一些后，現(xiàn)券具備一些博取短期估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

銀行間市場(chǎng)：資金價(jià)格全線(xiàn)回落

周一，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借利率各品種多數(shù)大幅下跌，銀行間資金面略有寬松，但7天期品種卻繼續(xù)逆市上漲，并繼續(xù)位于6%以上高位。截至昨天收盤(pán)，隔夜拆借利率報(bào)6.50%，較上周五大跌880個(gè)基點(diǎn)；但7天期質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率仍報(bào)7.5326%，較前個(gè)交易日上漲了206個(gè)基點(diǎn)。

瑞銀證券認(rèn)為，金融市場(chǎng)的“錢(qián)荒”現(xiàn)象還將延續(xù)至7月中旬?！拔磥?lái)幾周，5大行年度分紅要吸收約2400億元流動(dòng)性；同時(shí)臨近季末銀行理財(cái)產(chǎn)品、超短期基金理財(cái)產(chǎn)品遭遇凈贖回，或?qū)⒔o貨幣市場(chǎng)帶來(lái)更大的融資壓力；此外，金融機(jī)構(gòu)杠桿率偏高，未來(lái)1個(gè)月的償付壓力很大；而銀行將在7月初補(bǔ)繳約8000億元準(zhǔn)備金以及7月中旬財(cái)政存款上繳數(shù)量再度增加，預(yù)計(jì)沖擊規(guī)模在4500億元左右?！?/p>

市場(chǎng)或有三波沖擊

上周六，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文舉行電話(huà)會(huì)議，就流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)表看法。高善文表示，市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)三波沖擊波，不排除非銀行金融機(jī)構(gòu)因?yàn)榱鲃?dòng)性危機(jī)導(dǎo)致破產(chǎn)關(guān)閉，而且余震不斷。

第一波沖擊波震源很淺，主要在銀行間市場(chǎng)，表現(xiàn)為短期的銀行間市場(chǎng)利率飆升得很高，沖擊波很可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

第二波將主要沖擊票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)和理財(cái)市場(chǎng)，這里還有大量非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，例如信托、證券公司等。主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行被迫大量收縮表外資產(chǎn)和票據(jù)融資。票據(jù)和理財(cái)市場(chǎng)會(huì)受到強(qiáng)烈沖擊。

第三波：對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。影子銀行規(guī)模的收縮，票據(jù)貼現(xiàn)利率的大幅上升，在基本面仍然很弱的背景下，一定會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的大幅度下滑。這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償付能力出現(xiàn)問(wèn)題，地方政府的償付能力尤其會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。收入的下降和地方政府剛性支出的矛盾，會(huì)使得風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)由融資人承擔(dān)問(wèn)題。這樣影子銀行體系會(huì)面臨極大的清償和流動(dòng)性壓力，這又會(huì)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)、信用債市場(chǎng)乃至股票市場(chǎng)造成沖擊。

[解讀]

央行6條棒喝商業(yè)銀行

昨日央行發(fā)布《關(guān)于商業(yè)銀行流動(dòng)性管理事宜的函》，央行要求，各金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)認(rèn)真貫徹穩(wěn)健貨幣政策，切實(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不斷提高流動(dòng)性管理的主動(dòng)性和科學(xué)性，繼續(xù)強(qiáng)化流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定。為此央行提出了5條措施：

商業(yè)銀行要密切關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性形勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性影響因素的分析和預(yù)測(cè)，做好半年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的流動(dòng)性安排。

解讀：對(duì)此前各商業(yè)銀行沒(méi)有做好流動(dòng)性安排進(jìn)行批評(píng)懲戒

商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)稅收集中入庫(kù)和法定準(zhǔn)備金繳存等多種因素對(duì)流動(dòng)性的影響，提前安排足夠頭寸，保持充足的備付率水平，保證正常支付結(jié)算。

解讀：既定的各項(xiàng)流動(dòng)性回收計(jì)劃不變，商業(yè)銀行自行解決頭寸

按宏觀審慎要求對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行合理配置，謹(jǐn)慎控制信貸等資產(chǎn)擴(kuò)張偏快可能導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

解讀：明確要求商業(yè)銀行調(diào)整不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，遏制信貸規(guī)?？焖贁U(kuò)張

充分估計(jì)同業(yè)存款波動(dòng)幅度，有效控制期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

解讀：將同業(yè)市場(chǎng)資金利率飆升的責(zé)任全部歸咎于銀行，并要求其控制風(fēng)險(xiǎn)

金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行在加強(qiáng)自身流動(dòng)性管理的同時(shí)，還要積極發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，配合央行起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

解讀：明令5大行出手維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，本周資金利率難創(chuàng)新高

各金融機(jī)構(gòu)要統(tǒng)籌兼顧流動(dòng)性與盈利性等經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，合理安排資產(chǎn)負(fù)債總量和期限結(jié)構(gòu)，合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結(jié)構(gòu)和投放進(jìn)度，注重通過(guò)激活貨幣信貸存量支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，避免存款“沖時(shí)點(diǎn)”等行為，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。

解讀：批評(píng)部分銀行6月份的信貸沖動(dòng)特別是票據(jù)發(fā)行規(guī)模過(guò)大，重申禁止“沖時(shí)點(diǎn)”行為

銀行手緊節(jié)流大刀先砍房貸

中國(guó)商業(yè)銀行正面臨罕見(jiàn)“錢(qián)荒”，不少銀行首先收緊了房貸額度?！邦~度非常緊張，放款時(shí)間說(shuō)不準(zhǔn)?！弊蛉眨隙加浾咭钥蛻?hù)身份致電五大國(guó)有銀行得到了幾乎類(lèi)似的回復(fù)。其中，中行一支行個(gè)貸部工作人員直接表示，目前中行由于額度過(guò)緊已經(jīng)停止辦理二手房貸，一手房貸也僅針對(duì)兩個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)放商樓盤(pán)進(jìn)行放貸。

一家股份制銀行廣東分行行長(zhǎng)向南都記者表示，房貸收緊受銀行年中考核、額度緊張有關(guān)。不過(guò)，也有銀行信貸人員表示，在存款成本上漲的情況下，銀行普遍收緊房貸轉(zhuǎn)向中小微貸款。

中行某支行已停辦二手房貸

佛山一家國(guó)有銀行個(gè)貸部工作人員馮燕(化名)最近有點(diǎn)煩。“樓市進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，但是我卻沒(méi)法做。”馮燕告訴記者，她本來(lái)想借著銷(xiāo)售旺季沖沖業(yè)績(jī)，可是無(wú)奈的是，近期銀行收緊了房貸的額度，她攬下的業(yè)務(wù)放款難度加大。“很多房貸申請(qǐng)即便批了，放款時(shí)間也遙遙無(wú)期?！瘪T燕說(shuō)。

實(shí)際上，當(dāng)前房貸收緊不是一家的事情。昨日，南都記者以客戶(hù)身份咨詢(xún)了工農(nóng)中建交五大國(guó)有銀行?！邦^寸非常緊張?！惫ば泻ｃy支行一名個(gè)貸人員向記者表示，他們接受貸款申請(qǐng)，但是首套房貸利率較基準(zhǔn)利率要上浮10%，且具體什么時(shí)候能獲批，什么時(shí)候能放款沒(méi)法預(yù)計(jì)。“要是裝修和車(chē)位的貸款可以找我?！痹诜抠J規(guī)模收緊的情況下，上述個(gè)貸人員只能轉(zhuǎn)而推介起信用卡分期貸款。

中行的額度似乎更加緊張。中行駿景路支行一名個(gè)貸經(jīng)理向記者表示：“二手的房貸，即便是首套，也不做了?！彼硎?，進(jìn)入二季度以來(lái)，中行的房貸額度非常緊張，此前一個(gè)客戶(hù)申請(qǐng)二手房貸，等了3～4個(gè)月還沒(méi)法放款，而對(duì)于一手房貸，目前也僅針對(duì)兩個(gè)開(kāi)放商的樓盤(pán)進(jìn)行房貸。

相較而言，交行和農(nóng)行的情況較為樂(lè)觀。交行一名信貸人員表示，該行房貸的放款時(shí)間大概是1～2個(gè)月。

信貸額度轉(zhuǎn)向中小微

“國(guó)有銀行都收緊了，更別說(shuō)中小銀行了?！币患夜煞葜沏y行個(gè)貸部負(fù)責(zé)人告訴記者，他掌握的情況是目前市場(chǎng)上，光大等多家股份制銀行已經(jīng)停止辦理房貸業(yè)務(wù)。

一家股份制銀行廣東分行行長(zhǎng)向南都記者表示，目前各家銀行房貸利率優(yōu)惠“縮水”，很大程度上是受銀行資金流動(dòng)性收緊等因素的影響，此外，年中考核也加大了各家銀行的資金壓力。他表示，過(guò)了考核期后，大面積、長(zhǎng)時(shí)間暫停房貸的概率不大。

不過(guò)，也有銀行人士表示，向中小微企業(yè)等經(jīng)營(yíng)性貸款傾斜已經(jīng)是各家銀行一直的策略。佛山一家國(guó)有銀行信貸部負(fù)責(zé)人向南都記者透露，自去年年初兩次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率后，銀行貸款維持增長(zhǎng)，而存款增長(zhǎng)則相對(duì)乏力；加上國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)等加強(qiáng)監(jiān)管，資本流入放緩，不少銀行正進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

他指出，在此情況下，考慮到盈利問(wèn)題，銀行已經(jīng)開(kāi)始不同程度“拋棄”房貸業(yè)務(wù)，而將資金投向利潤(rùn)更高的業(yè)務(wù)。其中，中小微貸款由于符合監(jiān)管要求，且定價(jià)較高，成為不少銀行著重發(fā)展的重點(diǎn)。

采寫(xiě)：南都記者陳穎

貨基爆倉(cāng)基金四處求救

持續(xù)的錢(qián)荒也讓基金焦頭爛額。債券基金和貨幣基金正遭遇大面積贖回，南都記者昨日了解到，基金公司想方設(shè)法應(yīng)對(duì)贖回，不少基金公司老總、基金經(jīng)理和交易員都在四處尋找資源，以求度過(guò)這次風(fēng)波。

大面積贖回

綜合三位基金經(jīng)理對(duì)南都記者透露的應(yīng)對(duì)贖回的措施看，主要有以下三種：一是，硬著頭皮賣(mài)，盡力滿(mǎn)足客戶(hù)的流動(dòng)性需求。不過(guò)在被迫賤賣(mài)情況下，已經(jīng)有貨幣基金收益罕見(jiàn)出現(xiàn)負(fù)收益。而一旦出現(xiàn)無(wú)法支付情況，公司必須發(fā)布公告，對(duì)于基金產(chǎn)品和基金公司的打擊都將是巨大的。

二是，從日常關(guān)系和對(duì)市場(chǎng)預(yù)判角度與客戶(hù)溝通，雖然資金面不會(huì)馬上放松，但是目前硬贖可能會(huì)撞上價(jià)格高點(diǎn)和收益率的低點(diǎn)，并不一定劃算。市場(chǎng)上確實(shí)出現(xiàn)有機(jī)構(gòu)在上周四贖回后，因?yàn)榈诙煅胄械谋響B(tài)又反身申購(gòu)的情況。

三是，個(gè)別沒(méi)有辦法的機(jī)構(gòu)會(huì)與監(jiān)管層溝通，在面對(duì)這波系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采用“代持”方法過(guò)渡，不過(guò)此種可能性較小。

“我們也確實(shí)是聽(tīng)說(shuō)北京有貨幣基金爆倉(cāng)的情況，但是不大好意思去確認(rèn)是哪幾家，畢竟太敏感了，大家現(xiàn)在焦頭爛額，也比較不爽?！鄙虾Ｒ还潭ㄊ找婊鸾?jīng)理對(duì)南都記者稱(chēng)，應(yīng)該不止一家，只要對(duì)于客戶(hù)的贖回需求沒(méi)有現(xiàn)金支付就算爆倉(cāng)。

而現(xiàn)實(shí)情況是，畸高的回購(gòu)利率短期內(nèi)直接沖擊貨幣市場(chǎng)基金規(guī)模。大體量資金有動(dòng)力將資金從貨幣基金中贖回，轉(zhuǎn)而直接投向拆借和回購(gòu)市場(chǎng)，以獲取更高的收益率。對(duì)貨幣基金而言，集中性的、超預(yù)期的大規(guī)模贖回，將使得貨基不得不被動(dòng)賣(mài)券以應(yīng)對(duì)贖回。而在當(dāng)前現(xiàn)券收益率曲線(xiàn)受流動(dòng)性沖擊不斷走高時(shí)，貨基此舉無(wú)異于兌現(xiàn)浮虧，將加大貨幣基金偏離度。

誰(shuí)來(lái)接盤(pán)？

上海另外一位貨幣基金經(jīng)理對(duì)南都記者分析稱(chēng)，按照貨幣基金產(chǎn)品的規(guī)定是不允許出現(xiàn)虧損的，不過(guò)有的公司目前已經(jīng)顧不上了，不僅任由虧損，甚至已有個(gè)別貨幣基金在大規(guī)模贖回沖擊時(shí)出現(xiàn)日凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，且估值與成本之間出現(xiàn)較大偏離度，已有幾家公司正在與證監(jiān)會(huì)溝通對(duì)策。

在部分債券基金遭遇較大幅度贖回，以至于基金公司不得不折價(jià)拋售滿(mǎn)足流動(dòng)性，究竟誰(shuí)來(lái)接盤(pán)保持市場(chǎng)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，成為現(xiàn)實(shí)的擔(dān)憂(yōu)。

南方一位固定收益部總經(jīng)理分析稱(chēng)，畢竟價(jià)格會(huì)有個(gè)底部，部分新基金會(huì)尋找合適價(jià)格出手的。此外，銀行依然是市場(chǎng)的主力?！把胄袘?yīng)該判斷市場(chǎng)整體不缺錢(qián)，但是在這波錢(qián)荒下，有錢(qián)的銀行也未弄清楚狀況，不敢輕舉妄動(dòng)，等看清央行動(dòng)作的真實(shí)意圖后，有錢(qián)的銀行會(huì)出來(lái)買(mǎi)的?！痹摽偨?jīng)理對(duì)南都記者稱(chēng)。

此外，南都記者亦獲悉，銀行間市場(chǎng)交易時(shí)間在上周四之前已經(jīng)數(shù)次出現(xiàn)由16：30延后至17：30甚至18：00的罕見(jiàn)情況。

采寫(xiě)：南都記者劉楊

券商資管產(chǎn)品暫停贖回

“錢(qián)荒”也波及到了券商。昨日，南都記者證實(shí)，銀河證券的一款資管產(chǎn)品已經(jīng)暫停贖回。不過(guò)，南都記者昨日采訪的券商資管人士均表示，“錢(qián)荒”目前對(duì)券商影響有限。廣州證券資管部總經(jīng)理劉巖向南都記者表示，目前此類(lèi)業(yè)務(wù)占券商的業(yè)務(wù)比重并不大，預(yù)計(jì)相關(guān)投資暫時(shí)不會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。

“水星2號(hào)”遭沖擊

昨日，南都記者從銀河證券證實(shí)，銀河證券“水星2號(hào)”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃已暫停贖回，對(duì)于暫停的原因，該公司內(nèi)部人士透露，由于目前市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，嚴(yán)重影響了中國(guó)銀河證券水星的正常流動(dòng)性，但是否因?yàn)殄X(qián)荒以及什么時(shí)候恢復(fù)贖回，該人士沒(méi)有正面回應(yīng)。該產(chǎn)品主要投資協(xié)議存款和1年期內(nèi)票據(jù)。廣發(fā)證券一名資深投資經(jīng)理分析稱(chēng)，很明顯是因?yàn)殂y行間市場(chǎng)資金緊張，如果不停止贖回，就會(huì)負(fù)收益率，進(jìn)而損害現(xiàn)有持有人利益。

該投資經(jīng)理分析，這件事會(huì)不會(huì)引發(fā)其他券商效仿還有待觀察。錢(qián)荒的情況每年這時(shí)候都有，不過(guò)今年央行的態(tài)度改變了市場(chǎng)預(yù)期，因此對(duì)流動(dòng)性沖擊比較大，但也不要看得太嚴(yán)重，過(guò)了6月底，情況會(huì)稍有緩解，7月份，最多到8月，情況就會(huì)得到緩解。

通道業(yè)務(wù)危機(jī)

通道業(yè)務(wù)是近兩年券商新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2011年年中以來(lái)，券商資管在產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，與商業(yè)銀行的通道業(yè)務(wù)合作模式成為資管規(guī)模迅速膨脹的催化劑，特別是去年到今年年初，券商的通道業(yè)務(wù)急劇膨脹。

雖然此次錢(qián)荒來(lái)勢(shì)洶洶，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文放言，“還會(huì)余波不斷、甚至有非銀行金融機(jī)構(gòu)倒閉”，而上海某券商因卷入假通道業(yè)務(wù)更是讓12家券商資管被巡查。不過(guò)，南都記者采訪的多名券商人士均表示，“錢(qián)荒”對(duì)券商影響有限，上海這家券商的情況是個(gè)例外。

劉巖認(rèn)為，這種情況市場(chǎng)之前也經(jīng)歷過(guò)，非標(biāo)業(yè)務(wù)加強(qiáng)風(fēng)控的同時(shí)，也會(huì)繼續(xù)發(fā)展。

廣州某券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理也向南都記者表示，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍之前表明的態(tài)度是“規(guī)范，而不是限制”，而且通道業(yè)務(wù)畢竟不是券商的主流業(yè)務(wù)，退一步說(shuō)，去杠桿對(duì)券商也是好事。

采寫(xiě)：南都記者王濤

銀行“錢(qián)荒”：刺向地產(chǎn)泡沫之劍？

6月20日以來(lái)的“錢(qián)荒”繼續(xù)悶錘發(fā)威。房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士透露，新一輪的資金匱缺恐怕很快再至。而不久前，房企現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)、土地收入金翻番、地王頻頻，一派暖春景象。

南都記者聯(lián)系的主流房企均否認(rèn)資金緊張，但表示會(huì)謹(jǐn)慎把握投資機(jī)會(huì)。中國(guó)社科院中小企業(yè)研究中心主任陳乃醒告訴南都記者，房地產(chǎn)還不會(huì)“破滅”，流動(dòng)性會(huì)逐步緩解進(jìn)入正常時(shí)期。

新一輪資金匱缺恐再至

過(guò)去一個(gè)月的錢(qián)荒，銀行間同業(yè)拆借隔夜拆借利率在6月20日狂飆578個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到13.4440%的歷史罕見(jiàn)高點(diǎn)。銀行界人士透露，現(xiàn)階段全國(guó)各大銀行都對(duì)資金感到極度“饑渴”，預(yù)示著今后一段時(shí)間國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松的情形將急劇逆轉(zhuǎn)，異常緊張。

“對(duì)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)而言，新一輪的資金匱缺恐怕很快再至。”世聯(lián)地產(chǎn)首席技術(shù)官黎振偉昨日接受南都記者采訪表示。

有分析認(rèn)為，“錢(qián)荒”肯定會(huì)傳遞到房地產(chǎn)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)房企融資無(wú)門(mén)，流動(dòng)性緊張局面很可能是未來(lái)幾個(gè)月的主流。

諸多在海外市場(chǎng)發(fā)債順利、享受優(yōu)越利率的海外上市房企，可能也將逐步喪失這一優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉，隨著美國(guó)Q E3政策的逐步退出，海外流動(dòng)性充裕的局面也將會(huì)告一段落，海外融資通道或?qū)⑹艿綌D壓。

“這輪錢(qián)荒其實(shí)是國(guó)家對(duì)流通泡沫的一種擠兌方式。前一個(gè)時(shí)期票子投入過(guò)多，造成了一些影響。這個(gè)行動(dòng)是對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)有信心的表現(xiàn)，泡沫問(wèn)題可以解決?！敝袊?guó)社科院中小企業(yè)研究中心主任陳乃醒告訴南都記者，這個(gè)過(guò)程中銀行和房地產(chǎn)企業(yè)可能會(huì)有困難。

樓市料不會(huì)步股市后塵

昨日接受南都記者采訪的諸多專(zhuān)家均認(rèn)為，目前房地產(chǎn)泡沫還不會(huì)破滅，國(guó)家也無(wú)意打擊房地產(chǎn)的發(fā)展，讓其“軟著陸”可能是最理想的方式。

陳乃醒認(rèn)為，流動(dòng)性緊張局面不會(huì)持續(xù)太久，“將來(lái)應(yīng)該是要進(jìn)入正常時(shí)期，不會(huì)寬松太多。而房地產(chǎn)的發(fā)展也會(huì)逐步控制穩(wěn)定，畢竟有很大剛需的支撐，不會(huì)有大起伏?！?/p>

“有人說(shuō)股市大跌后，房?jī)r(jià)也會(huì)大跌。這兩種觀點(diǎn)皆過(guò)于悲觀！”易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭的觀點(diǎn)也比較中立。

“短期內(nèi)這種流動(dòng)性緊張的影響會(huì)顯現(xiàn)在中小型房企上。下半年借錢(qián)可能趨緊，如手中還有些寬松的資金，應(yīng)謹(jǐn)慎投資。”中房信分析師朱一鳴如是告訴南都記者。

但中房信朱一鳴提醒，從中長(zhǎng)期看，這些企業(yè)也要高度重視潛在風(fēng)險(xiǎn)?！懊缆?lián)儲(chǔ)此前暗示，將逐步退出Q E3，這意味著未來(lái)國(guó)際流動(dòng)性也將趨緊，一年多來(lái)國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)在境外發(fā)債順風(fēng)順?biāo)木硾r也可能一去不復(fù)返?！?/p>

諸多專(zhuān)家對(duì)房企建議稱(chēng)，未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)存在潛在資金風(fēng)險(xiǎn)，房企拿地投資需要謹(jǐn)慎、理性。