央行“斷奶”導致的貨幣市場“錢荒”，已讓整個資本市場“風聲鶴唳”，而新股開閘與新三板升級更是加大了市場對資金的饑渴程度。從各大機構的觀點來看，下半年經(jīng)濟走勢或依然不樂觀，股市很可能會持續(xù)低迷。結合2009年8月來滬指跌幅超過5%的4次大跌后的市場走勢看，雖不排除大跌之后出現(xiàn)短期的超跌反彈，但目前的市場風險似乎還未釋放完畢，滬指去年的1949點低點將受直接沖擊。

上證綜指昨日以2068.86點的全天高點小幅低開，全天基本呈現(xiàn)單邊下行走勢，午后跌破2000點整數(shù)位后下行速度有所加快。尾盤滬指觸及1958.40點的最低點后，以1963.23點報收，較前一交易日大跌109.86點，跌幅高達5.30%，創(chuàng)下自2009年8月31日以來的最大單日跌幅。

深證成指大跌547.52點至7588.52點，跌幅高達6.73%。

股指暴跌的同時，滬深兩市個股普跌，僅不足70只個股上漲。不計算ST個股和未股改股，兩市6只個股漲停，跌停個股則高達近200只。

權重指標股全線大幅下跌?？偸兄蹬琶?0位的個股中，民生銀行、興業(yè)銀行、平安銀行跌停。

與前一交易日相比，昨日滬深兩市成交明顯放大，分別達到880億元和916億元，總量接近1800億元，顯示市場出現(xiàn)一定恐慌情緒。

昨日所有行業(yè)板塊均錄得2%以上的整體跌幅。房地產(chǎn)、券商保險兩大板塊跌幅高達逾7%。供水供氣、有色金屬、貿(mào)易服務、旅游餐飲、煤炭等板塊跌幅也在6%以上。

滬深300指數(shù)連續(xù)跌破2300點和2200點兩個整數(shù)位，收報2171.21點，跌146.18點，跌幅達到6.31%。10條行業(yè)系列指數(shù)悉數(shù)告跌，且整體跌幅都在3%以上。300金融跌幅高達7.58%。

針對近期持續(xù)上升的流動性壓力，央行稱“當前我國銀行體系流動性總體處于合理水平”，并要求各金融機構“不斷提高流動性管理的主動性和科學性，繼續(xù)強化流動性管理”。這一表態(tài)被市場解讀為管理層不會就“錢荒”采取行動，加上美聯(lián)儲退出量化寬松預期增強令全球股市集體走弱，內外環(huán)境不利“重傷”A股。

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暴跌“導火索”

“錢荒”令資本市場“風聲鶴唳”

貨幣市場資金緊張已經(jīng)讓整個資本市場“風聲鶴唳”。國金期貨首席經(jīng)濟學家江明德認為，銀行作為金融市場的中樞，這一輪由銀行“錢荒”引發(fā)的資金緊張將繼續(xù)向下游發(fā)酵，整個資本市場都將受到波及。

據(jù)透露，部分公募股票型基金倉位已減至60%的最低限制，私募基金甚至空倉應對，還有投資者利用融資融券做空A股進行套利。

某商業(yè)銀行資金清算中心人士對記者表示，“多米諾骨牌”的傳導效應一觸即發(fā)，資金從股票市場回流銀行體系不可避免。

“銀行資金緊張致貸款發(fā)放更為謹慎、到期貸款回收后將作為備用金、存款和理財產(chǎn)品利率上揚令資金回流銀行體系、拋售債券兌換現(xiàn)金等，銀行一系列操作無疑將加劇整個金融體系的‘結構性錢荒’?！鄙鲜鋈耸空f。

申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明也認為，這種“錢荒”對股市的影響在于：在10%的回購利率隨時可見的情況下，必然會導致股市資金大量流向回購市場，結果引發(fā)了資本市場資金搬家，股市成交明顯萎縮。因為缺乏買盤，絕大多數(shù)股票出現(xiàn)了下跌。

其次，“錢荒”也令投資者對后市的預期變得悲觀，影響必然輻射到金融體系之外，拉高全社會融資成本，進而對實體經(jīng)濟構成新的制約?！皩嶓w經(jīng)濟進一步疲弱，自然讓股市變得更加缺乏機會。”桂浩明說。

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利空加碼

新股開閘與新三板升級的雙重壓力

細究造成股市近期走勢原因，全球方面，美國QE3明確退出預期，直接導致大宗商品市場全線潰敗，各主要國際市場輪番跳水，對股市造成嚴重的負面拖累。

國內方面，新股開閘的征求意見稿結束，意味著沉寂多時的新股將再度開閘，這對于市場岌岌可危的流動性無異于雪上加霜。

大成基金認為，監(jiān)管層釋放的有關IPO重啟的信息對市場信心造成影響，而且IPO重啟客觀上將分流市場有限的資金；另外，房產(chǎn)稅試點可能在近期擴大，對地產(chǎn)等權重板塊形成壓制。

日前召開的國務院常務會議確定了新三板擴容方案，將中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)試點擴大至全國，這一舉措突破了原來逐步擴大試點的發(fā)展路徑，一步到位覆蓋了全國中小企業(yè)。

對于此，市場報以肯定態(tài)度，困擾中小企業(yè)多時的融資難題有望得到化解。但在目前資金面緊張的背景下，也有部分業(yè)內人士擔心擴容將進一步分流A股資金，對股市短期形成利空。

匯金增持一定程度上為保險等金融股提升吸引力；新增A股開戶數(shù)小幅增加，且持倉賬戶數(shù)半個月以來首次回升。但考慮到經(jīng)濟基本面景氣度下滑、資金面緊張等影響，市場擺脫弱勢震蕩仍缺乏實質性支撐。

大成基金判斷，在經(jīng)濟沒有明確的方向和趨勢的平緩期，受房地產(chǎn)調控再次升級，通脹逐步回升以及市場對長期去產(chǎn)能導致經(jīng)濟波動的較為悲觀預期的影響，A股在今年下半年或將延續(xù)結構性的分化行情，新興產(chǎn)業(yè)或將強于周期行業(yè)的表現(xiàn)。

3

后市預期

大盤底在何方？

回顧6月以來A股頻現(xiàn)暴跌，或許并非全是流動性緊張“惹的禍”。

6月20日凌晨，美聯(lián)儲主席伯南克表態(tài)稱下半年將削減QE規(guī)模，令國際投資者對于美國退出量化寬松的預期愈加強烈。由此引起的連鎖反應包括美國國債利率、美元指數(shù)飆升，澳元、日元對美元大幅貶值，黃金、白銀價格暴跌。而在全球資金遷徙格局趨變的背景下，全球股市也出現(xiàn)了集體暴跌。

而從國內市場來看，一系列重要指標未能給經(jīng)濟復蘇帶來驚喜。

2013年“賽程”過半，從各大機構的觀點來看，對下半年經(jīng)濟走勢的預判依然不樂觀，這也令本已遇冷的A股“雪上加霜”。

不少投資者感嘆，中國股市總是跟跌不跟漲，不論哪個領域爆發(fā)風險，傳導到的首先是股票市場，股民為何總是如此悲催？

在申銀萬國證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明看來，在經(jīng)過這一輪大跌后，投資者信心降到冰點。與此同時，一些活躍客戶的資金也轉到了回購市場，短時間內也不可能輕易回流股市，預計大盤陷入一段時間的低迷不可避免。

不過，也有相對樂觀的看法。光大保德信基金投資經(jīng)理、首席策略分析師田大偉則表示，考慮到目前短期資金利率高企有一定的季節(jié)性因素，經(jīng)過前期市場快速下跌，市場悲觀情緒得到一定程度釋放，未來的市場存在企穩(wěn)反彈的可能。

成都商報綜合新華社

歷史回顧

單日暴跌后 短期有反彈

昨日突如其來的暴跌，讓所有投資者無所適從。記者梳理了歷史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，從2009年8月觸及3478.01點的近年高點以來，上證指數(shù)單日跌幅超過5%的情況也就寥寥五次（包括昨日）而已。

A股在2008年10月底觸及1664.93點后扭頭向上，迎來了一波小牛市，終點就是2009年8月4日觸及的3478.01點。在不久之后的8月17日，上證指數(shù)突然暴跌176.34點，跌幅達到驚人的5.79%，極大地打擊了投資者的信心。實際上，此次暴跌5.79%之前，A股早就表現(xiàn)出了明顯的弱勢，比如8月7日下跌2.85%、8月12日下跌4.66%。而在8月17日大跌后，8月18日指數(shù)小幅反彈1.4%，可到了8月19日又大跌4.3%。

從時間上來看，這次跌幅逾5%的大跌與前次（8月17日）間隔非常近，當日的跌幅達到了驚人的6.74%，而這一跌幅時至今日依舊未能被超越。不過值得慶幸的是，也是在這次暴跌之后，市場才迎來了真正意義上的反彈，迎來了連續(xù)的“七連陽”，持續(xù)近一個月的單邊快速下挫也畫上了一個“句號”。

和2009年8月17日大跌之前的情況類似，在2010年5月17日大跌5.07%之前，指數(shù)已經(jīng)歷了一波下挫，如在4月19日下跌4.79%，5月6日下跌4.11%。同樣類似的是，在5.07%的大跌震驚各方之后，股指在后一個交易日反彈1.36%，并且在一段時間盤整后再次下挫。直到當年6月29日滬指大跌4.27%，才逐步企穩(wěn)反彈。

除了昨日以外，最近一次上證指數(shù)跌幅超過5%依舊發(fā)生在2010年。當年股指在11月11日觸及3186.72點的反彈高點后，第二天大跌隨之而來。當年11月12日，上證指數(shù)大跌162.31點，跌幅達到5.16%。在接下來一個交易日的小幅反彈后，滬指再次重挫3.98%，進入了新一輪的盤整下跌。