央行稱總量上不存在流動性短缺穆迪認為今年中國銀行業(yè)凈利可能減796億元

昨日，銀行、地產(chǎn)股重挫，滬指收報1963點，跌逾5%，創(chuàng)2009年以來最大單日跌幅。金融體系的流動性吃緊，利率快速飆升，讓市場從“錢荒”變成“心慌”。

然而，人民銀行昨日于官網(wǎng)發(fā)布信息稱，銀行總體流動性合理。

為解決“錢荒”問題，各家銀行紛紛推出短期高收益理財產(chǎn)品。但鑒于SHIBOR多數(shù)品種連續(xù)回落，銀行的流動性已經(jīng)出現(xiàn)緩和，伴隨著年中考核的過去，相關(guān)理財產(chǎn)品收益高企的現(xiàn)象有望改變。

分析稱，相關(guān)信貸政策的轉(zhuǎn)變、“錢荒”的壓力、利率市場化的推進等因素將對銀行業(yè)盈利有較大影響，穆迪甚至認為，今年銀行業(yè)凈利潤或減少796億元。

錢荒調(diào)查

宏觀經(jīng)濟

昨日A股再度遭遇黑色星期一。在中國經(jīng)濟下行壓力加大、A股技術(shù)面出現(xiàn)破位的弱勢行情下，銀行業(yè)上周末再度傳來資金吃緊的利空，A股跌入深淵。

截至收盤，滬指報1963.23點，下跌109.86點，跌幅為5.30%；深成指報7588.52點，下跌6.73%。這也是上證指數(shù)自去年12月5日以來再回“1”時代，創(chuàng)2009年8月31日以來最大單日跌幅，股指直逼年前“建國底”。而深成指也創(chuàng)出2009年12月8日以來新低。板塊無一上漲，其中券商、有色、信托和煤炭股跌幅居前，分別達到8.27%、8.24%、7.89%和7.61%。超400只個股跌超9%。兩市有199只非ST股跌停，而ST股跌停的數(shù)量也達到39家。

收益超6%的短期理財

產(chǎn)品幾分鐘賣一款

除了股市，理財產(chǎn)品市場也熱鬧非凡。如本報6月20日報道《32天理財產(chǎn)品收益率上“5”》所預(yù)料的“接下來一周多時間，銀行為了攬儲還會繼續(xù)提高理財產(chǎn)品收益率”一樣，最近幾天超高收益短期理財產(chǎn)品層出不窮。

昨日記者獲悉，預(yù)期年化收益率超過6%甚至7%的產(chǎn)品在市面上非常受歡迎。一位國有大行的理財經(jīng)理告訴記者，“最近幾天我們推出的幾款收益在6%的產(chǎn)品都是幾分鐘就賣一款。”

上述理財經(jīng)理還表示，由于這幾天1個月左右的短期理財產(chǎn)品收益遠高于6個月以上的中長期產(chǎn)品，所以一般產(chǎn)品一出來幾個小時就賣完了，因此在網(wǎng)銀上都沒有顯示，“要買這些超過6%的產(chǎn)品，需要到柜臺來?！?/p>

不過，并非所有銀行的高收益短期產(chǎn)品都不在網(wǎng)銀上顯示。一家股份制銀行理財經(jīng)理就告訴記者，“我們所有產(chǎn)品都在網(wǎng)銀和手機銀行上顯示?！庇浾咴谠撔惺謾C銀行看到，該行一款35天的產(chǎn)品，預(yù)期年化收益分別為6.6%（50萬元起）和6.8%（200萬元起）。

“現(xiàn)在買這些6%左右的產(chǎn)品，出手就是要快，一猶豫就沒額度了?！笔忻駨埌⒁绦χ鴮τ浾弑硎?。

傳央行啟動SLO工具

SHIBOR短期品種大降

昨日，銀行間6個月以下的中短期利率全線下行，但整體利率相比于首季而言，仍然是“居高不下”。根據(jù)中國貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，昨日隔夜SHIBOR大跌200.30個基點至6.4890%，7天SHIBOR跌123.20個基點至7.311%，14天品種跌147.70個基點至7.089%，一個月SHIBOR跌234.3個基點至7.355%。

有交易員表示，從上周五開始，在拆借市場都不斷有幾筆以低于市場價格的利率成交的資金，這在一定程度上穩(wěn)定了市場情緒，促使拆借利率連續(xù)兩個交易日“跳水”。

有傳聞稱央行啟動了SLO工具（短期流動性調(diào)節(jié)工具）定向釋放的流動性，但相關(guān)銀行都予以否認。一位分析師表示：“實際上，大家都不知道這些神秘資金的來源，但不排除是央行出手干預(yù)或者指導(dǎo)?！?/p>

焦點一拿什么拯救你——曾經(jīng)風(fēng)光無限的銀行

巴克萊一份對國內(nèi)中小銀行的同業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險的警示報告導(dǎo)致民生銀行和興業(yè)銀行兩股跌停，而16只銀行股平均跌幅高達6.63%。巴克萊認為以民生和興業(yè)為代表的中等規(guī)模的銀行在利用信用風(fēng)險資產(chǎn)（票據(jù)和信托受益權(quán)TBR）的買入返售和賣出回購打擦邊球。這些資產(chǎn)的違約風(fēng)險要遠高于以債券為標(biāo)的的逆回購/回購。

截至記者發(fā)稿，上述兩家銀行暫未對同業(yè)業(yè)務(wù)大幅增長作出官方回應(yīng)。

或是做空力量打壓

民生銀行年報顯示，該行去年買入返售金融資產(chǎn)中，貼現(xiàn)票據(jù)規(guī)模為6168.05億元，比前年大增376.27%。另有數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)銀行已貼現(xiàn)票據(jù)和信托受益權(quán)規(guī)模同比也大增。

也有銀行業(yè)內(nèi)人士對此次利用“錢荒”打壓銀行股的行為提出質(zhì)疑，“同業(yè)資產(chǎn)的數(shù)據(jù)早就公布了，巴克萊的報告偏偏在‘錢荒’持續(xù)發(fā)酵、周一開盤之時傳出，這背后不排除有做空力量在策劃”。一位股份制銀行總行的相關(guān)人士認為，“錢荒”只是階段性事情，到了7月中旬肯定會緩解，“需要在這么短的時間內(nèi)釋放如此大的壓力嗎？”他認為，銀行最困難的“錢荒”日子已經(jīng)過去了。

不過，根據(jù)同花順iFind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（6月24日-7月1日）在公開市場上只有250億元的正回購到期，在央行不進行任何操作的情況下，公開市場可釋放的流動性規(guī)模比上周的280億元進一步減少。

無需擔(dān)憂存款安全

此外，有分析師認為，光大銀行和平安銀行的同業(yè)資產(chǎn)也占比偏高。

面對所謂的“錢荒”，有業(yè)內(nèi)人士認為，既然央行的目的是為了打擊影子銀行，那銀監(jiān)就難進行協(xié)調(diào)了，銀監(jiān)可能采取的措施就是與央行立場一致。

普通老百姓最關(guān)心的無疑是存款安全問題。工行等國有大行的系統(tǒng)故障無法辦理業(yè)務(wù)也被與“錢荒”事件聯(lián)系在一起，甚至有儲戶想前往銀行將存款取出來。“這種擔(dān)心是完全沒有必要的”，一位股份制銀行的人士表示，儲戶的存款與銀行間的頭寸之間并無關(guān)聯(lián)，況且即使銀行資金緊張到?jīng)]錢可供儲戶取，上繳到央行的存款準(zhǔn)備金也足以應(yīng)對儲戶的需求。

銀行凈利或減約7%

昨日標(biāo)普發(fā)表最新研究報告警告稱：“中國流動性收緊可能會損害銀行利潤?！睒?biāo)普指出，中國銀行間拆借利率近期的飆升可能只是暫時現(xiàn)象。但中國央行并未干預(yù)，這將在長期內(nèi)損害經(jīng)濟，特別是銀行的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力。

此前，各大評級機構(gòu)均預(yù)計，由于不良貸款率的上升以及利率市場化對利差的壓縮，2013年中國銀行業(yè)凈利潤會出現(xiàn)下滑。

標(biāo)普預(yù)計，2013年中資銀行業(yè)的平均資產(chǎn)收益率約0.9%~1%，與2012年的預(yù)計值1.1%相比進一步降低。而穆迪則認為，利率市場化將對中資銀行凈利差帶來負面影響，2013年中國銀行業(yè)凈利潤可能減少人民幣796億元（去年16家上市銀行凈利潤總和為1.0269萬億元）。標(biāo)普認為，中國銀行業(yè)的流動性充裕。

安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文表示，近期銀行間市場的“錢荒”將波及到實體經(jīng)濟，而信用收縮或使得經(jīng)濟加速下降。

或?qū)⒉皩嶓w經(jīng)濟

他分析指出，近期SHIBOR飆升的影響可以概括為三波沖擊：第一波是銀行間資金的極度緊張，這在未來還會持續(xù)一段時間；第二波是影子銀行體系面臨的沖擊，表現(xiàn)為票據(jù)和理財產(chǎn)品利率的飆升，目前已經(jīng)初露端倪；而第三波是對實體經(jīng)濟的沖擊。

招商證券分析師陳文招也表示，“錢荒”在影響到影子銀行領(lǐng)域的收益率后，負面沖擊將擴展到實體經(jīng)濟領(lǐng)域并影響實體經(jīng)濟的增長。

分析稱，與控通脹導(dǎo)致的政策收緊不同，為了控制風(fēng)險而收緊政策的傾向會持續(xù)更長時間。高盛高華經(jīng)濟學(xué)家宋宇表示：考慮到社會上普遍對“流動性過剩”持批評態(tài)度，央行比過去更容易采取偏強硬政策立場。決策層原則上雖然考慮到了可能出現(xiàn)的調(diào)控過度風(fēng)險，但具體到判斷怎樣算是緊縮過度一直都是個難題，“貨幣政策可能會回歸正常，即流動性比年初有所收緊，但會比當(dāng)前明顯寬松。”

焦點二政策偏緊的持續(xù)時間可能會比市場預(yù)計的更長

專家觀點：

何去何從？

中國經(jīng)濟調(diào)控轉(zhuǎn)向

專家表示近期流動性收緊并非偶然，而是內(nèi)部有深層次的原因——中國新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的施政重點已經(jīng)從經(jīng)濟增速的調(diào)控轉(zhuǎn)向保護環(huán)境、控制金融風(fēng)險、強調(diào)生產(chǎn)、食品安全以及改革等結(jié)構(gòu)性問題。

原因

1

經(jīng)濟真正走向調(diào)結(jié)構(gòu)

2013年一季度中國實際GDP同比增速從2012年四季度的7.9%降至7.7%。此后的4、5月工業(yè)增加值等指標(biāo)繼續(xù)走弱，顯示二季度GDP增速可能進一步朝向7.5%的GDP增速官方目標(biāo)下滑，甚至可能觸及這一水平。過去十年間，政府對這種數(shù)據(jù)的應(yīng)對舉措可能是強調(diào)這可能在長期內(nèi)給經(jīng)濟增長帶來的下行壓力，然后開始采取措施提振內(nèi)需，特別是投資需求增長。

“但是，目前來看最高領(lǐng)導(dǎo)層傳遞的信息都很中性。”宋宇對本報記者表示，這表明新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子雖然也重視經(jīng)濟增長，但傾向于比上屆政府更能接受經(jīng)濟增速的放緩。新政府可能將今年7.5%的GDP增速視為一個可以接受的實際目標(biāo)。宋宇認為2014年GDP增速目標(biāo)可能會更低。

原因

2

政府關(guān)注金融風(fēng)險

分析稱，新領(lǐng)導(dǎo)層大部分措施一般可能需要過一定時間才會對經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

央行在銀行間利率大幅變化的情況下未做實時響應(yīng)已在一定程度上反映出了央行的政策立場。此外，監(jiān)管機構(gòu)也在金融系統(tǒng)中引入了一系列更嚴格的措施以控制系統(tǒng)性風(fēng)險，包括加大對銀行間業(yè)務(wù)的控制、對債券交易實施更嚴密的審查，包括逮捕了一些違規(guī)操作的交易員等?！斑@表明政府正通過協(xié)同努力來修補金融系統(tǒng)中的漏洞，以實現(xiàn)更具可持續(xù)性的發(fā)展，但這可能在一定程度上要犧牲短期增長?！彼斡畋硎?。

事實上，管理層要求的“用好增量、盤活存量”事實上就是要調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，將錢趕進實體經(jīng)濟中去。

昨日，記者從央行網(wǎng)站獲悉，中國人民銀行函件要求各金融機構(gòu)要繼續(xù)認真貫徹穩(wěn)健貨幣政策，繼續(xù)強化流動性管理，促進貨幣環(huán)境穩(wěn)定。同時，要求各商業(yè)銀行做好半年末關(guān)鍵時點的流動性安排。

對于目前銀行出現(xiàn)的所謂的“錢荒”，根據(jù)有關(guān)媒體的報道，央行相關(guān)負責(zé)人表示，多個因素疊加導(dǎo)致利率短期劇烈波動，但目前流動性總體適度，從總量上看不存在流動性短缺的問題。

此外，該負責(zé)人還表示，銀行體系流動性的時點和季節(jié)性波動是一種常態(tài)，這次上述多個影響流動性的因素也都在金融機構(gòu)的預(yù)期之中，但由于商業(yè)銀行對流動性管理未能高度重視，對流動性狀況的預(yù)估不足，流動性管理措施不到位，加劇了流動性和利率的波動幅度。