葉慧玨（紐約）

美國時間6月24日，美股繼續(xù)上周的跌勢，進一步暴跌。至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.94%至14659.60點，已多日位于15000點心理點位之下；納斯達克成分指數(shù)下跌1.09%至3320.76點；標普500指數(shù)表現(xiàn)最糟糕，當日下跌1.21%至1573.09點，為9個星期以來的最低收盤價格。

中美兩大市場連續(xù)的宏觀風險導致美股失去心理防線。

受到雙重打擊最嚴重的莫過于在美國市場交易的中國概念股。6月24日當天，中概股全線暴跌，i美股中概30指數(shù)下跌3.57%，跌幅大大超越大盤。其中，去年剛上市不久的歡聚時代下跌13.02%，三周前剛上市的蘭亭集勢下跌11.82%，總共13家中概股跌幅超過10%。

受類似因素影響，歐洲股市三大股指24日跌幅均超過1%。25日開盤后，亞洲日經(jīng)指數(shù)與恒生指數(shù)也持續(xù)下跌，澳大利亞和新西蘭股市也應聲下跌。

中國熊市成為本周全球股市開局的引爆點。此前一天，上證指數(shù)暴跌5.3%，創(chuàng)三年多來最大單日跌幅，25日開盤后則繼續(xù)下探，一度深跌至1849點，不過午后不久開始強勁反彈，收盤僅微跌0.19%。

上周下半周爆出的中國金融市場資金緊張的消息成為熊市導火索：流動性跌至新低，銀行間市場同業(yè)拆借利率全線飆升，6月20日隔夜及7天同業(yè)拆借利率分別創(chuàng)下歷史新高，交易所隔夜資金利率一度高達30%，情況甚至比金融危機時期更糟。高盛已將中國GDP增長預期從7.8%下調(diào)至7.4%。這使得此前已經(jīng)受到美聯(lián)儲放緩資產(chǎn)購買計劃消息影響而下跌的全球股市進一步萎靡。

周一，中國央行與美國央行分別就各自的問題給予解釋，但由于缺乏具體行動，市場反應寥寥。

奧本海默基金首席經(jīng)濟學家杰里·魏博曼（Jerry Webman）認為，目前的這一熊市局面，對投資者來說卻是顯示投資策略的時點，美股從去年11月開始走高，一旦有回落，投資者則有機會買入。他認為目前股市風險溢價高，但估值則相對低，同時他相信美聯(lián)儲仍然保留了許多空間進一步支持經(jīng)濟增長。

但更嚴重的問題出現(xiàn)在債市。

24日當天，美國十年期國債收益率飆高，收盤于2.572%，是2011年8月以來最高紀錄。這一數(shù)據(jù)較一個月前上漲超過0.5個百分點，較一年前同期上漲接近1個百分點。這意味著最近一個月債市資金拋售傾向明顯。

當日，十年期國債日中交易一度到達2.661%，本周恐持續(xù)頹勢。上周十年期國債收益率已經(jīng)上漲39個百分點，成為2009年以來債市表現(xiàn)最為糟糕的一周。

盡管從兩年前開始分析師就預期債市資金流出，并被市場逐漸接受，但近兩個月來債市收益率飆高速度明顯加快，十年期國債價格較5月初下跌超過10%（價格與收益率成反比），顯示資金大量撤出。今年上半年，美股牛市吸引了大部分資金，但如今股市債市雙跌則意味著投資者失去信心，開始觀望。

達拉斯聯(lián)儲主席理查德·費什爾（Richard Fisher）當天在倫敦表示，債券收益率顯著上升將產(chǎn)生金融穩(wěn)定風險，不過他并不擔心一個漸進的收益率上升的過程。

TrimTabs數(shù)據(jù)顯示，個人投資者6月至今已經(jīng)出清480億美元債券共同基金份額，對沖基金和其他機構(gòu)投資者也在逐漸遠離債市。

但是分析師認為，這并非債市末日。魏博曼表示，“對于債市投資者，需要記住美聯(lián)儲對保持基準利率的承諾將到2014年之后，雖然債券收益率上升，但這不是利率緊縮周期的開始?！?span id="icokgag" class="ifengLogo">