本報記者史進(jìn)峰上海報道

6月25日，在Shibor利率連續(xù)三個工作日回落后，央行再度就流動性問題公開表態(tài)：除了重申當(dāng)前流動性總量并不短缺外，央行還向市場釋放出強(qiáng)烈的維穩(wěn)信號。

當(dāng)晚，央行公告稱，近日其已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動性支持，一些自身流動性充足的銀行也開始發(fā)揮穩(wěn)定器作用向市場融出資金，貨幣市場利率已顯著回穩(wěn)。

一石激起千層浪。市場更關(guān)注，央行到底向哪些機(jī)構(gòu)，以何種方式、價格注入流動性？

當(dāng)日，隔夜質(zhì)押式回購利率已回落至5.83%，比6月20日回落592個基點(diǎn)。誰充當(dāng)了平抑市場價格的主力？

多位大行交易員告訴本報記者，上周五開始，市場已經(jīng)關(guān)注到國家開發(fā)銀行開始連續(xù)向市場拆出資金，近幾個交易日成為平抑市場價格的主力軍。

“農(nóng)行和郵儲也在向市場拆出資金?！?5日，一位國有大行交易員告訴記者。

更撲朔迷離的傳聞則是，央行已于近期通過定向逆回購形式向工行等國有大行注入4000億流動性支持。不過這一消息尚未得到官方證實。

6月25日，央行傳遞的信號非同尋常，更不尋常的是央行居然一天內(nèi)在不同場合三次就流動性問題作出全面回應(yīng)。

當(dāng)晚央行副行長胡曉煉亮相《新聞聯(lián)播》，她表示，人民銀行將會在繼續(xù)堅持穩(wěn)健貨幣政策的前提下，根據(jù)市場的流動性情況，綜合運(yùn)用各種相應(yīng)的工具，調(diào)節(jié)銀行體系流動性的水平，保持貨幣市場總體的穩(wěn)定。

同日上海2013年陸家嘴金融論壇發(fā)布會上，央行上?？偛扛敝魅瘟铦补_表示，“流動性整體也是充裕的。銀行間市場的各類參與機(jī)構(gòu)獲取資金的環(huán)境也是相對寬松的?！?/p>

一天內(nèi)三次表態(tài)，央行維穩(wěn)之心不言而喻。

央行釋疑為何不放水

“總體看，當(dāng)前流動性總量并不短缺?！边@是央行堅持貨幣政策不放水的重要根據(jù)。

6月25日，央行重申當(dāng)前流動性總量并不短缺的立場。

央行拿出可信的數(shù)據(jù)予以佐證流動性判斷——5月末，金融機(jī)構(gòu)備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機(jī)構(gòu)備付金約為1.5萬億元。

“通常情況下，全部金融機(jī)構(gòu)備付金保持在六七千億元左右即可滿足正常的支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足，所以總體看，當(dāng)前流動性總量并不短缺?！毖胄蟹Q。

這是央行堅持貨幣政策不放水的重要根據(jù)。

6月25日的新聞稿中，央行將近期貨幣市場利率飆升，歸因于貸款增長較快、企業(yè)所得稅集中清繳、端午節(jié)假期需求、外匯市場變化、補(bǔ)繳法定準(zhǔn)備金等多種因素疊加影響。

“但是總體來看，貨幣市場利率出現(xiàn)時點(diǎn)和季節(jié)性波動，只是一個暫時的現(xiàn)象。一些時點(diǎn)性的因素會逐步地消除?！?5日，凌濤的回應(yīng)代表了央行的官方觀點(diǎn)，央行稱，下一步將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好。

值得關(guān)注的是，央行同時強(qiáng)調(diào)，今后要根據(jù)市場流動性的實際狀況，積極運(yùn)用公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等創(chuàng)新工具組合，適時調(diào)節(jié)銀行體系流動性，平抑短期異常波動，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持貨幣市場穩(wěn)定……

“對于貸款符合國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀審慎要求、有利于支持實體經(jīng)濟(jì)、總量和進(jìn)度比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)，若資金安排出現(xiàn)暫時性頭寸缺口，央行將提供流動性支持；對流動性管理出現(xiàn)問題的機(jī)構(gòu)，也將視情況采取相應(yīng)措施，維持貨幣市場的整體穩(wěn)定。”

這是6月份銀行間市場遭遇流動性難題以來，人民銀行首次表態(tài)對合適的機(jī)構(gòu)可施以援手。

國開行拆出資金超千億

上周五開始，國開行、農(nóng)行、郵儲銀行、工行等大型機(jī)構(gòu)加入到平抑市場波動的陣營。

“央行到底把錢給誰已經(jīng)不重要了，重要的是央行的表態(tài)?！?月25日，多家大行交易員說。

上周五開始，國開行、農(nóng)行、郵儲銀行、工行等越來越多的大型機(jī)構(gòu)加入到平抑市場波動的陣營。

一位大行交易員告訴記者，上周開始，國開行一直充當(dāng)平抑市場價格波動的角色，拆出的資金量級不少于1000億元。

25日，工行也罕見地公布其流動性情況，該行表示，其流動性充沛狀況居全球同業(yè)領(lǐng)先地位，高流動性資產(chǎn)余額超過4.6萬億元。

工行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前，工行境內(nèi)人民幣存款余額約14.2萬億元，貸款余額約8.4萬億元，人民幣存貸比保持在60%左右，遠(yuǎn)低于75%法定標(biāo)準(zhǔn)。繳存法定存款準(zhǔn)備金后，債券、同業(yè)融資、超額備付和現(xiàn)金等高流動性資產(chǎn)余額超過4.6萬億元，流動性充沛狀況全球同業(yè)領(lǐng)先。

此前央行曾點(diǎn)評批評大型銀行未發(fā)揮市場一級交易商應(yīng)有的作用，最終導(dǎo)致了6月份貨幣市場價格大幅波動。

此番，央行再度要求，大型銀行要進(jìn)一步發(fā)揮好市場穩(wěn)定器作用。重大突發(fā)性問題要及時報告央行。

央行告誡各商業(yè)銀行“沉著冷靜應(yīng)對流動性波動，避免非理性行為”，保持日常流動性合理水平。

前三周四大行新增貸款2900億

截至6月23日，四大行新增貸款2900多億。6月四大行第一周便拿下了2200億元的額度，被點(diǎn)名批評后，6月第二周新增貸款壓縮至1700億。

值得關(guān)注的是，在經(jīng)歷了6月第一周信貸的狂飆突進(jìn)，第二周被動壓縮后，第三周，銀行體系的新增貸款投放能力再次回復(fù)。

知情人士透露，截至6月23日，工、農(nóng)、中、建四大行新增貸款2900多億，6月信貸增長經(jīng)歷了過山車，四大行第一周便拿下了2200億元的額度，被點(diǎn)名批評后，6月第二周新增貸款壓縮至1700億元水準(zhǔn)。

此外，截至6月23日，四大行存款仍在流失，新增人民幣存款為-2000億元，不過隨著月末攬存力度加大，季末考核等時點(diǎn)因素，銀行體系將再度迎來存款大回流。

早在6月20日，銀行間市場利率狂飆突進(jìn)的高峰，一份央行貨幣信貸形勢分析會議講話紀(jì)要便從金融機(jī)構(gòu)流向了市場。是次會議，央行貨幣政策司司長張曉慧明確警告了6月份前10天商業(yè)銀行信貸投放過猛的問題。

上述紀(jì)要顯示，6月前10天，全國銀行信貸增加近一萬億，這么快的增加歷史上沒有過，尤其值得注意的是24家主要銀行中有一半的銀行這10天增加的貸款比其6月的限額還多。監(jiān)管層還對郵儲、中信、民生、平安等多家信貸投放過猛的銀行點(diǎn)名批評，“一些銀行認(rèn)為政府會在經(jīng)濟(jì)下行過程中出臺擴(kuò)張性政策，提前布局占位。”

信貸高速擴(kuò)張的背后，貸款結(jié)構(gòu)不合理問題顯著。紀(jì)要顯示，6月前十天全國銀行新增貸款中70%以上是票據(jù)，部分銀行諸如恒豐、浦發(fā)票據(jù)占比超過了94%。央行認(rèn)為，這不僅不可持續(xù)，還潛在風(fēng)險，而一般性貸款增加不多，這被各方認(rèn)為是信貸空轉(zhuǎn)。

6月25日，央行表示，要合理把握一般貸款、票據(jù)融資等的配置結(jié)構(gòu)和投放進(jìn)度，謹(jǐn)慎控制信貸等資產(chǎn)擴(kuò)張偏快可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險，加強(qiáng)同業(yè)業(yè)務(wù)期限錯配風(fēng)險防范。