周四兩市沖高回落，整體反彈以橫盤(pán)方式展開(kāi)，往往意味著后市有回踩前低尋支撐的過(guò)程。更加不利的因素是“錢(qián)荒”未了，6月底將有1.5萬(wàn)億規(guī)模的銀行理財(cái)產(chǎn)品集中到期，A股仍需經(jīng)受考驗(yàn)！不過(guò)，前期主跌釋放后，部分主線(xiàn)股已具備較強(qiáng)抗跌性，可為投資者構(gòu)筑“避風(fēng)港”！

A股尚未完全逃離前一波“錢(qián)荒”的“虎穴”，又將陷入影子銀行利空的“狼窩”：據(jù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)報(bào)告稱(chēng)，6月底最后10天將有1.5萬(wàn)億元銀行理財(cái)產(chǎn)品到期！相對(duì)于A股每天不足2千億的成交額來(lái)說(shuō)，1.5萬(wàn)億不是小數(shù)目。即使周二央行部分地“放水”救市，但投資者此時(shí)大多仍處于草木皆兵的狀態(tài)。若流動(dòng)性匱乏再度發(fā)酵，一旦空頭重新積聚能量，不排除其再度借助利空發(fā)飆的可能。

從行為分析上看，我們廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，重要的不在于利空本身，而在于市場(chǎng)對(duì)利空的反應(yīng)。當(dāng)前的實(shí)際情況是，改革明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，投資者信心普遍缺失，大盤(pán)弱勢(shì)。在此背景下，市場(chǎng)的悲觀(guān)情緒很容易被空頭利用，進(jìn)而造成恐慌性殺跌踩踏。而大盤(pán)沖高回落，反彈以弱勢(shì)橫盤(pán)的方式展開(kāi)，本身就不是一個(gè)積極的信號(hào)。

很明顯，雖然政府在托市，但市場(chǎng)更希望能有強(qiáng)力的利好出臺(tái)，是“推”而非“托”；是實(shí)質(zhì)性的造血措施，而非臨時(shí)性的“止血、輸血”。這種足以扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)的利好包括：中央改革綱領(lǐng)頒布、新國(guó)九條頒布等等。因此，在當(dāng)前改革博弈正升級(jí)之際，在上述實(shí)質(zhì)性改革信號(hào)出現(xiàn)之前，博弈升級(jí)引發(fā)的混亂短期或難解除、投資者的悲觀(guān)失望情緒短期難以扭轉(zhuǎn)，進(jìn)一步說(shuō)明當(dāng)前的弱勢(shì)反彈仍非真正的見(jiàn)底反轉(zhuǎn)！

但另一個(gè)盤(pán)面事實(shí)是，主板跌出數(shù)年新低，而創(chuàng)業(yè)板卻如同彈力十足的皮球，正醞釀突破前高。這種異常的分化，其實(shí)與上述改革、轉(zhuǎn)型的大背景密切相關(guān)。表明是看大盤(pán)股與小盤(pán)股的分化，其實(shí)是傳統(tǒng)行業(yè)與轉(zhuǎn)型新興產(chǎn)業(yè)的較量，是老的生產(chǎn)力與新興生產(chǎn)力的角力。此外，A股市值足夠大，在分化的基礎(chǔ)上也為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的誕生提供了良好的環(huán)境。我們認(rèn)為，在大盤(pán)繼續(xù)弱勢(shì)的情況下，這些與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向相符合、有產(chǎn)業(yè)資本資金關(guān)照、中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)中小盤(pán)個(gè)股，將是后市極佳的防御型主線(xiàn)！

綜上來(lái)說(shuō)，當(dāng)前大盤(pán)反彈表現(xiàn)趨弱，而利空因素又將來(lái)襲，在個(gè)股分化的市況中投資者宜繼續(xù)展開(kāi)換股操作！（廣州萬(wàn)?。?/p>