金價(jià)暴跌、股市大跌，投資市場(chǎng)跌聲一片，下半年我們?cè)撊绾瓮顿Y理財(cái)？

本期話題：下半年投資理財(cái)規(guī)劃

本期嘉賓： 宏源證券分析師李青

農(nóng)行省分行營(yíng)業(yè)部理財(cái)師王欣

浦發(fā)銀行杭州分行理財(cái)師陳凌云

今年上半年，多數(shù)投資市場(chǎng)延續(xù)了去年年底以來(lái)的跌勢(shì)，而且出現(xiàn)了變本加厲的走勢(shì)，滬指單月跌幅超過(guò)10%，一度回到“1”時(shí)代，黃金更是跌穿多個(gè)整數(shù)關(guān)口，最低探至1200美元(每盎司，下同)下方，不少抄底的中國(guó)大媽都深套其中。銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率雖然因?yàn)殄X(qián)荒在6月底出現(xiàn)了大幅攀升，但也無(wú)法改變長(zhǎng)期下滑趨勢(shì)。

進(jìn)入7月，滬市大盤(pán)在2000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)附近徘徊。與此同時(shí)，黃金價(jià)格也在1200美元整數(shù)關(guān)口上下震蕩。銀行理財(cái)產(chǎn)品在資金面改善的背景下收益率迅速下降。下半年股市還有哪些投資機(jī)會(huì)？金價(jià)在什么位置可以抄底買(mǎi)入？銀行理財(cái)產(chǎn)品又該如何配置？本期我們邀請(qǐng)來(lái)自證券公司和銀行的理財(cái)師來(lái)共同為大家出謀劃策。

股市難有趨勢(shì)性行情

關(guān)注下跌后的交易性機(jī)會(huì)

李青：2013年上半年的股市，走出了結(jié)構(gòu)性分化行情，周期性為主的權(quán)重藍(lán)籌處于熊市和創(chuàng)業(yè)板為首的成長(zhǎng)股走出牛市形成了冰火兩重天，下半年證券市場(chǎng)如何演繹？投資機(jī)會(huì)何在？

從宏觀基本面看，下半年股市并不樂(lè)觀——雖然上證綜指已經(jīng)創(chuàng)出新低。宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)處于下降趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的困難和陣痛，“4萬(wàn)億”的存量消化和去庫(kù)存，流動(dòng)性難以大幅改善，這些宏觀因素都制約了股市向好。

而從資本市場(chǎng)本身來(lái)看，新股發(fā)行制度改革和IPO重啟，對(duì)于市場(chǎng)供需形成壓力。新股發(fā)行制度改革并未根本改變發(fā)行市場(chǎng)的頑疾——圈錢(qián)和包裝上市，IPO重啟后又將開(kāi)始重新進(jìn)入限售——解禁——套現(xiàn)的循環(huán)。

從上述兩方面看，股市難以走出趨勢(shì)性行情，弱勢(shì)震蕩和窄幅波動(dòng)將是下半年股市運(yùn)行的主基調(diào)，并且不排除重心繼續(xù)下移的探底過(guò)程。

雖然大盤(pán)仍將弱勢(shì)調(diào)整和探底，但與上半年類(lèi)似，結(jié)構(gòu)性行情和機(jī)會(huì)依然存在。主要投資機(jī)會(huì)仍然遵循受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的新興成長(zhǎng)板塊，作為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上半年漲幅巨大，“上半場(chǎng)”行情接近尾聲，目前處于階段性風(fēng)險(xiǎn)階段，接下來(lái)的中報(bào)公布將對(duì)其進(jìn)行“洗禮”，如果調(diào)整充分，仍然有機(jī)會(huì)在下半年走出“下半場(chǎng)”，也是下半年主要投資機(jī)會(huì)所在。

從操作角度看，下半年的機(jī)會(huì)主要是下跌后的反彈交易性機(jī)會(huì)，注意波段性行情的把握。上半年漲幅較大的熱點(diǎn)題材板塊如文化傳媒、手機(jī)游戲、網(wǎng)游、電子信息、3D打印、醫(yī)療器械、智慧城市、大數(shù)據(jù)等板塊，短期需要注意調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。但新興成長(zhǎng)板塊因符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，經(jīng)過(guò)充分調(diào)整后仍將是今后一個(gè)階段的主要投資機(jī)會(huì)所在，同時(shí)下半年必然會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)新興的新概念板塊，可予以關(guān)注。

另外，弱周期的防御板塊也可予以關(guān)注，如醫(yī)藥板塊、消費(fèi)升級(jí)、新型服務(wù)等，既是下行周期的防御品種，也是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的受益行業(yè)。具體來(lái)看，投資標(biāo)的關(guān)注新興成長(zhǎng)加弱周期防御，而在投資策略上，把握下跌后的反彈交易性機(jī)會(huì)，注意控制倉(cāng)位和波段性操作。

市場(chǎng)行情千變?nèi)f化

合理配置分批建倉(cāng)

王欣：黃金市場(chǎng)在走過(guò)了12年牛市之后，今年上半年卻突然迎來(lái)了一片腥風(fēng)血雨。繼一季度下跌4.61%后，國(guó)際黃金價(jià)格在進(jìn)入二季度后突然失控，從4月上旬開(kāi)始，黃金價(jià)格經(jīng)歷了三次暴跌，國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格直接殺回到2011年初水平，上半年跌去了足足26%。“中國(guó)大媽”在金價(jià)暴跌中因抄底而出名，但在連續(xù)暴跌后也遭受了不少損失。雖然目前金價(jià)還有進(jìn)一步下跌空間，但黃金的開(kāi)采成本決定了金價(jià)不可能無(wú)限跌下去，投資者依舊可以通過(guò)合理的方式進(jìn)行投資。比如在跌到1000美元時(shí)可以適當(dāng)加大配置，而在上漲到1400美元時(shí)則可以適當(dāng)賣(mài)出，通過(guò)高拋低吸來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

黃金市場(chǎng)行情變幻莫測(cè)，股市更加如此。由于貨幣政策的基調(diào)偏重于穩(wěn)健，市場(chǎng)在缺乏資金的支撐下在連續(xù)下跌之后出現(xiàn)了更加瘋狂的暴跌走勢(shì)，一度令股民損失慘重。但經(jīng)過(guò)上半年的大跌，股市洗掉了更多的泡沫，投資價(jià)值也在逐漸顯現(xiàn)。投資者可以適當(dāng)配置一部分股票資產(chǎn)，對(duì)于那些沒(méi)有炒股經(jīng)驗(yàn)的投資者而言，可以選擇那些戰(zhàn)勝市場(chǎng)的股票型基金。

再看銀行理財(cái)產(chǎn)品，在“錢(qián)荒”的影響下，6月銀行理財(cái)產(chǎn)品收益飆升，一些老百姓甚至開(kāi)始懷疑銀行的信譽(yù)。銀行確實(shí)應(yīng)該適當(dāng)“反省”，規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作，這勢(shì)必影響到“影子銀行”，繼而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資。建議投資者盡量選擇大商業(yè)銀行的產(chǎn)品，適當(dāng)回避小型商業(yè)銀行的產(chǎn)品。在具體產(chǎn)品的選擇上，注意分析資金投向和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，選擇安全性高的產(chǎn)品。

無(wú)論投資市場(chǎng)如何風(fēng)云變化，我認(rèn)為最為關(guān)鍵的還是要做好資產(chǎn)的合理配置。無(wú)論市場(chǎng)跌到哪里，都不要滿(mǎn)倉(cāng)操作，永遠(yuǎn)要給自己留出足夠的現(xiàn)金流，在投資資金分配上，也不要全部投向一個(gè)市場(chǎng)，股票、黃金都可以在合理的價(jià)格上適當(dāng)分批配置。當(dāng)然，對(duì)于一些短期的資金，通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品來(lái)提高收益也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。對(duì)固定收益要求較高的投資者還可以加大對(duì)債券類(lèi)資產(chǎn)的配置。

投資機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)存在

先保證安全再追求收益

陳凌云：經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)“土豆現(xiàn)象”，最近很流行。“土豆現(xiàn)象”是指在一般經(jīng)濟(jì)情況下，面包2元一斤，土豆1元一斤。在經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，食品消費(fèi)金額會(huì)壓縮，但食品總消費(fèi)量不可能減少。因此人們會(huì)減少面包的消費(fèi)，而土豆的需求會(huì)上升，進(jìn)而導(dǎo)致土豆的價(jià)格上漲。比如現(xiàn)在，需求和消費(fèi)削減的先鋒是奢侈品、耐用消費(fèi)品和高檔產(chǎn)品，生活必需品和價(jià)廉物美的產(chǎn)品需求卻相反。也就是說(shuō)，在任何的經(jīng)濟(jì)周期里投資總是有機(jī)會(huì)的，此消彼長(zhǎng)，機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)存在。

從理財(cái)來(lái)講，本身價(jià)值就是讓我們拋開(kāi)財(cái)富表面的虛化的表象，而思考和追求我們生命的本質(zhì)和需求，并用這些財(cái)富來(lái)滿(mǎn)足我們生命的需要，而不要浪費(fèi)甚至折損我們的生命來(lái)追求所謂的財(cái)富。資產(chǎn)安全了，生活有保障、未來(lái)才有希望。因此理財(cái)?shù)牡谝粋€(gè)要求也是最基礎(chǔ)的要求就是要“安全”。

聯(lián)合國(guó)年初公布的《世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》指出，世界經(jīng)濟(jì)處于另一次大衰退邊緣。在2013年全球經(jīng)濟(jì)普遍緊縮、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩的趨勢(shì)下，現(xiàn)金，不投資就是最好的投資。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者或那些炒家弄潮兒，則可根據(jù)市場(chǎng)的上下起伏，時(shí)而做空、時(shí)而做多。但對(duì)于多數(shù)普通老百姓而言，還要多正視自已的家庭安全系數(shù)，為生活安全做一份規(guī)劃：保障生活、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、合理消費(fèi)、平衡生涯收支。

在確保我們資產(chǎn)安全的前提下，再適度追求資金的收益。巴菲特說(shuō)：“他們總是先射出一箭，然后在箭的位置畫(huà)上靶心?！辈豢煞裾J(rèn)，順勢(shì)而為、因勢(shì)利導(dǎo)是件很有學(xué)問(wèn)的事。但是，射箭不是投資，生財(cái)不是靶心，怎么找到獵物，什么時(shí)候射箭才是核心。一個(gè)合理的投資組合配置必須結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)不明朗的前提下，適當(dāng)穩(wěn)妥投資更顯生財(cái)之道。投資者可以根據(jù)自己的家庭資產(chǎn)狀況以及對(duì)資金安全的要求，尋求專(zhuān)業(yè)理財(cái)師給出合適的理財(cái)規(guī)劃。

(責(zé)任編輯：DF101)