吳曉靈：女士們，先生們，大家上午好！

非常有幸能夠參加第二屆金融街論壇。本次我在論壇上講話的題目是《完善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理，促進(jìn)金融業(yè)穩(wěn)健發(fā)展》，為什么我選擇這樣一個(gè)題目呢？應(yīng)該說(shuō)商業(yè)銀行是我國(guó)金融市場(chǎng)當(dāng)中非常重要的一個(gè)行為主體，而貨幣政策能夠順利傳導(dǎo)，能否實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，商業(yè)銀行的行為起著重要的作用，而且商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，也為我們金融市場(chǎng)能夠創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健的環(huán)境。

第一商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理自主權(quán)的缺失扭曲了氣市場(chǎng)行為。

我們國(guó)家有存貸比的控制和貸款規(guī)模的控制，這兩項(xiàng)指標(biāo)的控制侵蝕了商業(yè)銀行的金融自主權(quán)，當(dāng)年制定75%的存貸比的時(shí)候，它的初衷是為了給新設(shè)立的交通銀行以貸款的自主權(quán)。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)代，上個(gè)世紀(jì)90年代的時(shí)候，我們?cè)谫J款方面是實(shí)行的計(jì)劃的指令管理，而給交通銀行75%的存貸比的管理，就可以使它按照這個(gè)比例的數(shù)字來(lái)有彈性的實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)模。另外75%的比例，當(dāng)時(shí)的設(shè)想也是對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行一定的流動(dòng)性管理。

在2003年之前，我們國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣主要是中央銀行主動(dòng)吐出的，在這種情況下，75%的存貸比例對(duì)于商業(yè)銀行控制流動(dòng)性是有一定的積極意義的。但是發(fā)展到了今天，特別是2003年之后，由于金融銀行的基礎(chǔ)貨幣主要通過(guò)外匯占款來(lái)提供。在這種情況下，75%的存貸比從數(shù)字上來(lái)說(shuō)已經(jīng)不那么重要了，因?yàn)楹芏嗟纳虡I(yè)銀行它的存貸比都遠(yuǎn)遠(yuǎn)的低于75%，因?yàn)橥鈪R占款創(chuàng)造的貨幣過(guò)多，而我們國(guó)家在信貸方面就不得不進(jìn)行一定的控制。除了全國(guó)性的一些股份制銀行以外，存貸比就這個(gè)比例數(shù)字本身來(lái)說(shuō)已經(jīng)不是一個(gè)非常重要的坎兒了。但是因?yàn)橛写尜J比的這樣一種考核，因而我們?cè)谶@么多年以來(lái)形成了一種問(wèn)題，非常注意存款的考核。這樣的話，就使得商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債的管理方面，它的自主權(quán)受到了一定的侵蝕，成為了資產(chǎn)負(fù)債管理的桎梏。中央銀行在被動(dòng)退出基礎(chǔ)貨幣的情況下，不得以采取了變相貸款規(guī)模的控制，因?yàn)槭巧虡I(yè)銀行通過(guò)結(jié)匯首先得到了人民幣的頭寸，而中央銀行是通過(guò)市場(chǎng)對(duì)沖的方式收回多余的頭寸。在商業(yè)銀行有極大的貸款沖動(dòng)的情況下，中央銀行如果不在貸款規(guī)模上加以控制的話，就會(huì)使整個(gè)的貨幣供應(yīng)失去控制。所以從2003年以后，中央銀行有的時(shí)候是明的貸款規(guī)模控制，有的時(shí)候是通過(guò)窗口指導(dǎo)的貸款控制。后來(lái)比較市場(chǎng)化了以后，做了一個(gè)和議貸款規(guī)模的公式，通過(guò)公式計(jì)算各家銀行貸款增長(zhǎng)的幅度，這些實(shí)際上都是在中央銀行被動(dòng)退出基礎(chǔ)貨幣的情況下不得以而采取的一些措施。

除了行政管制的原因之外，在追逐市場(chǎng)反而排名的文化背景下，在資本回報(bào)的壓力下，商業(yè)銀行用扭曲的市場(chǎng)行為應(yīng)對(duì)監(jiān)管的行政控制。盡管有行政控制，但是這些行政控制也并不是說(shuō)完全造成商業(yè)銀行行為扭曲的原因。還有一些原因，有些行它的存款并不少，它的存貸比也并沒(méi)有達(dá)到邊界。但是它還有存款和貸款的扭曲行為，為什么呢？很重要的問(wèn)題是大家注意市場(chǎng)的排名，為了市場(chǎng)的排名而采取了一些扭曲的行為。比如人所共知的存款充時(shí)點(diǎn)，貸款繞規(guī)模，這些都是商業(yè)銀行行為扭曲的表現(xiàn)。而這種扭曲也扭曲了貨幣信貸的信號(hào)，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定產(chǎn)生了消極的影響。剛才胡曉煉行長(zhǎng)在講到貨幣政策問(wèn)題的時(shí)候也講到了這個(gè)問(wèn)題，銀行用理財(cái)產(chǎn)品來(lái)沖時(shí)點(diǎn)，使我們的貨幣供應(yīng)鏈在短時(shí)間內(nèi)劇烈的波動(dòng)，實(shí)際上對(duì)貨幣信貸真實(shí)信號(hào)的反饋是不利的。

買存款的做法催生了金融掮客，為內(nèi)外勾結(jié)，非法集資留下了漏洞。因?yàn)橛懈骷毅y行都下達(dá)存款的指標(biāo)和任務(wù)，為了完成存款的指標(biāo)和任務(wù)，買存款這已經(jīng)是公開(kāi)的秘密，大家都知道，銀行的人員會(huì)通過(guò)自己的私人關(guān)系到社會(huì)上拉存款，資金掮客的生意是非常興隆的，正因?yàn)橛羞@樣一種潛規(guī)則的存在，銀行內(nèi)部有一些人員就利用這種方式搞自己的非法集資，以中國(guó)銀行內(nèi)蒙分行圖雅的事件是是最典型的，涉案金額達(dá)到是27億元，正因?yàn)橛秀y行人員的參與，使得這些非法集資似乎披上了一層合法的外衣。而這些合法的外衣，實(shí)際上都是我們過(guò)去一些不規(guī)則、扭曲的市場(chǎng)行為所造成的。

存款沖時(shí)點(diǎn)，貸款要規(guī)模的創(chuàng)新扭曲毒害了市場(chǎng)文化，惡化了市場(chǎng)環(huán)境，這是我想講的第一個(gè)問(wèn)題。就是說(shuō)是因?yàn)樯虡I(yè)銀行沒(méi)有資產(chǎn)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)完全的自主權(quán)，因而產(chǎn)生了一定的行為扭曲。但是這個(gè)里面除了行政的原因以外，也有商業(yè)銀行自身理念的原因。

第二認(rèn)真貫徹巴塞爾協(xié)議三，給商業(yè)銀行以經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。

商業(yè)銀行法存貸款75%比例的規(guī)定，是特定歷史條件對(duì)商業(yè)銀行控制的手段，用巴塞爾三的流動(dòng)性覆蓋比例和資金比例，能夠更好的控制商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。PPT上表現(xiàn)的是這兩個(gè)公式，盡管在巴塞爾委員會(huì)對(duì)于這個(gè)流動(dòng)性比例兩個(gè)公式的分子和分母現(xiàn)在還有不同的意見(jiàn)，但是制定這樣兩個(gè)比例實(shí)際上是大家的一個(gè)共識(shí)。有了這樣一種新的流動(dòng)性控制的比例，我們認(rèn)為要比75%的存貸比例更科學(xué)一些。因?yàn)?5%的這種硬性的存貸比例，無(wú)論從貨幣創(chuàng)造上還有流動(dòng)性上都沒(méi)有特別實(shí)質(zhì)性的作用。新的指標(biāo)直觀性差一點(diǎn)，但是不易被操縱，關(guān)注的是整體的流動(dòng)性，關(guān)注銀行的核心存款與長(zhǎng)期資金來(lái)源，銀行資產(chǎn)負(fù)債的整體期限結(jié)構(gòu)是商業(yè)銀行很難去人為操縱的。新指標(biāo)的計(jì)算，銀行內(nèi)部不僅有這樣的數(shù)據(jù)，也有這樣的系統(tǒng)支持能力，這個(gè)就是說(shuō)很多人用這個(gè)新的指標(biāo)來(lái)替代75%有一些顧慮，我們認(rèn)為這些顧慮是應(yīng)該打消的。存貸比直觀好用，可以將其作為一個(gè)監(jiān)測(cè)性的指標(biāo)。我們查了一下國(guó)外的機(jī)構(gòu)，世界上有那么幾個(gè)國(guó)家有存貸比的指標(biāo)，但是這個(gè)絕對(duì)不是法律規(guī)定的硬性指標(biāo)。因而如果說(shuō)存貸比比較直觀，你作為一種監(jiān)測(cè)指標(biāo)也還是可以的。

巴塞爾三核心是約束商業(yè)銀行的擴(kuò)張行為，提高償付能力，用流動(dòng)性指標(biāo)防范銀行的支付風(fēng)險(xiǎn)。中央銀行業(yè)資本的質(zhì)量比較高，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，有條件盡量實(shí)行流動(dòng)指標(biāo)管理，現(xiàn)在在巴塞爾委員會(huì)對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)提出質(zhì)疑的，據(jù)我了解是美國(guó)的銀行業(yè)對(duì)這個(gè)問(wèn)題擔(dān)心比較多，西方國(guó)家的銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，選用什么樣的指標(biāo)還有各種各樣的爭(zhēng)議。因?yàn)樵谧挠袣W盟的專家，中國(guó)的銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債相對(duì)比較簡(jiǎn)單，要選取流動(dòng)性指標(biāo)，我認(rèn)為并不是太困難的。在央行可以主動(dòng)吐出基礎(chǔ)貨幣和有操作自主權(quán)的情況下，有條件進(jìn)行貸款規(guī)模控制。這張圖上深顏色的是基礎(chǔ)貨幣的需要量，淺顏色的是外匯占款，過(guò)去我們一直是外匯占款識(shí)的吐出多于基礎(chǔ)貨幣的需要，中央銀行是被動(dòng)性的，一定要做流動(dòng)性收回的對(duì)沖。從去年11月以后，中央銀行在吐出基礎(chǔ)貨幣上有了較多的主動(dòng)權(quán)，只要中央銀行有這個(gè)主動(dòng)權(quán)，就可以保證整個(gè)金融貨幣信貸的供應(yīng)不會(huì)超出控制的范圍，這時(shí)候放棄貸款規(guī)模的控制我們認(rèn)為是有條件的。而且從創(chuàng)造貨幣來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行不僅通過(guò)貸款創(chuàng)造貨幣，而且商業(yè)銀行所有對(duì)社會(huì)的資產(chǎn)運(yùn)用全部都是會(huì)創(chuàng)造貨幣的。因而，單純控制貸款規(guī)模沒(méi)有非常重要的意義了。但是前提條件是中央銀行必須有吐出基礎(chǔ)貨幣的主動(dòng)性。

既然是這樣，我建議修訂《商業(yè)銀行法》第39條，貸款余額與存款余額的比例不得超過(guò)75%，用流動(dòng)性覆蓋比例和凈穩(wěn)定資金比例替代75%的存貸比例。修法是一個(gè)過(guò)程，我想可以先發(fā)行同業(yè)的大額可轉(zhuǎn)讓存單，把這些存單的資金計(jì)入一般存款，并交納存款準(zhǔn)備金，允許商業(yè)銀行用這樣得來(lái)的資金去放貸款。我們國(guó)家由于第一次貨幣創(chuàng)造都是通過(guò)外匯占款吐出去的，特別是從2000年到現(xiàn)在，貨幣大量增長(zhǎng)的情況下，這個(gè)時(shí)候第一次的貨幣創(chuàng)造都是通過(guò)外匯占款吐出去的，大銀行結(jié)匯比較多，而中小銀行得到的存款比較少，通過(guò)同業(yè)吸收存款是中小銀行重要的資金來(lái)源，我們應(yīng)該放開(kāi)這條來(lái)源，而且應(yīng)該給它以正道，把它計(jì)入能夠貸款的范圍之內(nèi)。我們要以緊頭寸控制商業(yè)銀行資產(chǎn)，取消貸款規(guī)?？刂啤Ｗ詈玫木褪俏覀兡軌蛲瓿尚薹?，把這個(gè)管理的方式做一定的改善。

第三正本清源，培育商業(yè)銀行守法合規(guī)、誠(chéng)實(shí)守信的市場(chǎng)文化。

商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)信用的企業(yè)，應(yīng)該說(shuō)是我們國(guó)家信用的模范遵守者和表率。但是非常遺憾，我們看到有一些銀行他們?yōu)榱艘@些規(guī)模，做的一些事情說(shuō)實(shí)話并不是特別誠(chéng)信的。有些事情是在制度制約下的無(wú)奈，有一些我認(rèn)為是理念的問(wèn)題。為了消除制度上的缺陷，我想應(yīng)該明確同業(yè)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵，我這個(gè)PPT上寫的是2012年的數(shù)字，今天上午胡曉煉行長(zhǎng)講的時(shí)候已經(jīng)講出來(lái)了更新的數(shù)字?？偟膩?lái)說(shuō)，我們國(guó)家的商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)這幾年無(wú)論是從資產(chǎn)方和負(fù)債方來(lái)說(shuō)都有極大的增長(zhǎng)。這幾年我認(rèn)為主要的原因還是適應(yīng)了我們新的經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展形勢(shì)的需要。但是不可否認(rèn)，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中也有一些不好的，不誠(chéng)信的行為。所以我們應(yīng)該做以引導(dǎo)，堵住斜門，嚴(yán)懲失信。

首先應(yīng)該明確同業(yè)業(yè)務(wù)的內(nèi)涵，同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展基于存款分布的不均衡，剛才我已經(jīng)解釋過(guò)了。同業(yè)業(yè)務(wù)目前的這種發(fā)展模式缺陷與危害就是通過(guò)同業(yè)互存，放大資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，我認(rèn)為這不是一件好事。如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)需要你去做什么樣的業(yè)務(wù)，你從同業(yè)那里借到了錢去做這樣的業(yè)務(wù)，而被迫的把這個(gè)事情沒(méi)有作為貸款規(guī)模，而是作為表外的業(yè)務(wù)來(lái)做，這種情況下我認(rèn)為單純?yōu)榱藰I(yè)績(jī)幾家行來(lái)回倒，我認(rèn)為這是不誠(chéng)信的。還有我們同業(yè)業(yè)務(wù)的盈利主要依賴期限錯(cuò)配來(lái)逐利，從農(nóng)業(yè)市場(chǎng)上短期參與資金，然后長(zhǎng)期去用，固然來(lái)說(shuō)這個(gè)是我們銀行盈利的一個(gè)根本原因。但是我們還是要注意，在流動(dòng)性的控制方面，要加以改善。現(xiàn)在同業(yè)的這種做法短負(fù)債、長(zhǎng)資產(chǎn)的過(guò)度運(yùn)用，對(duì)于流動(dòng)性的管理是有問(wèn)題的。同業(yè)業(yè)務(wù)現(xiàn)在也成為繞開(kāi)存貸比監(jiān)管的主要渠道，這個(gè)我認(rèn)為也并不是太好的，盡管也制度的無(wú)奈。

我認(rèn)為應(yīng)該是除用于清算、結(jié)算及頭寸參與的同業(yè)往來(lái)，均應(yīng)視為一般存款和一般貸款，給它以資產(chǎn)負(fù)債的自主權(quán)，應(yīng)該真實(shí)的反映你的資金的用途，不要再遮遮掩掩了，給了你資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的自主權(quán)，你就必須真實(shí)透明的把你的資產(chǎn)負(fù)債的狀況顯示出來(lái)。要明確金融產(chǎn)品的法律關(guān)系，銀行發(fā)行的保本的負(fù)債產(chǎn)品一律計(jì)入表內(nèi)，銀行發(fā)行的非保本的產(chǎn)品，凡是有地區(qū)收益率的均應(yīng)納入表內(nèi)。這句話我說(shuō)的可能有點(diǎn)武斷了，但是在中國(guó)目前的文化下必須這樣說(shuō)。首先理財(cái)產(chǎn)品就不應(yīng)該有預(yù)期收益率，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，收益是他的。但是我們給了這種預(yù)期，而且會(huì)用一些不太好的一些手段來(lái)確保這些預(yù)期，還有暗含的保本保收益的一種隱含的擔(dān)保，這些對(duì)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展都是不利的。銀行不保本的理財(cái)產(chǎn)品要注明信托關(guān)系，且不得有預(yù)期收益率的宣傳，如果能夠做到這兩點(diǎn)，明確是信托關(guān)系，而且不標(biāo)明收益率的話，才可以列入表外。我認(rèn)為在目前的這種市場(chǎng)文化下，必須要有嚴(yán)格的規(guī)定。特別是現(xiàn)在很多的人都說(shuō)銀行理財(cái)產(chǎn)品不是信托產(chǎn)品，是委托代理產(chǎn)品，我認(rèn)為在法律關(guān)系上是絕對(duì)錯(cuò)誤的。只要理財(cái)產(chǎn)品不是以客戶的名義在運(yùn)作，而是以銀行的名義在運(yùn)作，絕對(duì)就是信托關(guān)系。如果在金融市場(chǎng)上不明確法律關(guān)系，那么這個(gè)市場(chǎng)是混亂的。