有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Hilsenrath撰文

有時未發(fā)生的事才有新聞價值。利率期貨市場過去幾天的表現(xiàn)就體現(xiàn)了這一點，該市場的投資者押注短期利率將在很長一段時間內(nèi)保持在超低水平。

今年夏天，當(dāng)美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱∶美聯(lián)儲)談到縮減每月850億美元購債計劃時，期貨市場投資者認(rèn)為這是美聯(lián)儲將提前上調(diào)短期利率的信號。而現(xiàn)在投資者預(yù)計美聯(lián)儲將暫緩加息，盡管有關(guān)美聯(lián)儲將在未來數(shù)月內(nèi)開始縮減購債規(guī)模的預(yù)期卷土重來。

以2014年十二月聯(lián)邦基金利率期貨合約為例，該合約的交易顯示投資者預(yù)計2014年12月份當(dāng)月聯(lián)邦基金利率平均將為0.165%。而9月初時他們的利率預(yù)期曾達(dá)到0.49%。

歐洲美元期貨市場上，3個月期歐洲美元利率報0.41%，9月初時為0.85%。

一些動向可能有助于解釋利率預(yù)期如此穩(wěn)定的原因∶

—美聯(lián)儲官員已多次重申他們的立場，使得投資者開始相信他們；

—美國總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)決定提名耶倫(Janet Yellen)出任下一屆美聯(lián)儲主席，這讓投資者相信美聯(lián)儲將由溫和派掌舵，耶倫不大可能采取激進(jìn)的加息舉措；

—美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周發(fā)布的研究報告顯示，央行相信長期維持低利率不變的政策是治愈經(jīng)濟(jì)的最佳藥方；

—美聯(lián)儲的立場正發(fā)生轉(zhuǎn)變，在長期維持低利率政策上采取了更加積極的策略，不過投資者也許已經(jīng)料到了這一點。正如《華爾街日報》(The Wall Street Journal)今日所報導(dǎo)，美聯(lián)儲內(nèi)部正就是否調(diào)整利率指引進(jìn)行辯論，官員們此前一直表示，在失業(yè)率降至6.5%以下前不會上調(diào)利率，但現(xiàn)在他們正考慮調(diào)低加息門檻。

美聯(lián)儲在商討購債計劃下一步行動的同時，可能會密切關(guān)注期貨市場的動向。

數(shù)月來他們一直試圖讓投資者相信美聯(lián)儲打算在將來維持接近于零的短期利率不變，即便在購債計劃結(jié)束後也將如此。他們認(rèn)為，低利率承諾將有助于鼓勵借款、支出和投資，從而維持美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。今夏美聯(lián)儲曾讓投資者感到不安，當(dāng)時短期利率預(yù)期開始走高。眼下利率預(yù)期如此穩(wěn)定的事實或許給了美聯(lián)儲官員更多的安慰，因為當(dāng)前的環(huán)境對于收縮購債計劃而言更加安全了。

令人吃驚的是，過去幾個交易日利率期貨市場的價格保持穩(wěn)定，盡管此前勞工部公布了好于預(yù)期的10月份就業(yè)報告。這份報告或許意味著美聯(lián)儲官員將考慮在12月份會議上宣布縮減購債計劃，但尚不清楚屆時他們是否已經(jīng)準(zhǔn)備就緒。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Julia Coronado說，官員們可能想確定市場已經(jīng)充分領(lǐng)會了他們的意思。