保護(hù)中小投資者 就是保護(hù)資本市場

■本報見習(xí)記者 喬誌東

證監(jiān)會主席肖鋼曾在多個場合強(qiáng)調(diào)說:“保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場，保護(hù)中小投資者就是保護(hù)全體投資者?！?0月16日在《人民日報》上撰文《保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場》，尤其體現(xiàn)出肖鋼對加強(qiáng)投資者保護(hù)的態(tài)度和決心之大。

“這是資本文明的核心內(nèi)涵，也是由我國投資者結(jié)構(gòu)決定的?！弊C監(jiān)會投資者保護(hù)局一位負(fù)責(zé)人解讀說。

據(jù)公開統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前在滬深交易所開戶的個人投資者接近9000萬人，其中50萬元人民幣以下投資者完成的交易量約占股票交易總量的60%。中小投資者已經(jīng)發(fā)揮著不可替代的作用。

自今年3月17日肖鋼執(zhí)掌證監(jiān)會以來，加強(qiáng)并推進(jìn)對投資者、尤其是中小投資者的保護(hù)，一直被作為證監(jiān)會的工作重心之一，以保護(hù)投資者為導(dǎo)向，也成為中國資本市場發(fā)展的一劑強(qiáng)心劑。

必須旗幟鮮明地保護(hù)中小投資者

“長期以來我國資本市場在制度設(shè)計中更多偏重于融資，對中小投資者權(quán)益保護(hù)重視不夠，形成了融資者強(qiáng)、投資者弱的失衡格局。在‘資本多數(shù)決’原則下，‘一股獨大’現(xiàn)象普遍存在，為侵占中小投資者權(quán)益提供了條件和機(jī)會。”肖鋼在文中指出。

肖鋼強(qiáng)調(diào)，中小投資者權(quán)益保護(hù)已成為制約資本市場發(fā)展的突出問題。目前，信息不對稱、投資回報機(jī)制不健全、上市公司違法違規(guī)行為、維權(quán)渠道不暢等，都損害了中小投資者利益。具體來看，第一，現(xiàn)行制度針對投資者權(quán)益保護(hù)的專門安排不足；第二，信息不對稱嚴(yán)重侵害中小投資者權(quán)利和利益；第三，投資回報機(jī)制不健全致使長期投資理念難以形成；第四，違法違規(guī)行為直接侵害中小投資者切身利益；第五，維權(quán)渠道不便于中小投資者有效尋求法律救濟(jì)。

據(jù)統(tǒng)計，2001至2011年，我國上市公司現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例為25.3%，而境外成熟市場通常在40%左右。2006年以來，上市公司平均年化股息率只有1%左右。此外，調(diào)查顯示，85%的中小投資者不知道有哪些權(quán)利、如何行權(quán)和維權(quán)，只有2%的中小投資者能夠讀懂上市公司披露的財務(wù)信息，近3年股東大會網(wǎng)絡(luò)投票股東平均參與率不到0.25%。

“因此，真正捍衛(wèi)市場公平和平等的原則，就必須旗幟鮮明地保護(hù)中小投資者?！毙や撝赋?。

全面構(gòu)筑保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系

針對保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，肖鋼指出：“應(yīng)當(dāng)全面構(gòu)筑保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系，保障中小投資者知情權(quán)、健全上市公司股東投票和表決機(jī)制、建立多元化糾紛解決機(jī)制、完善中小投資者賠償制度?！?/p>

目前，這一制度體系的構(gòu)建已經(jīng)有了幾件引人注目的“大事”作為支撐。

去年1月10日，證監(jiān)會宣布，致力于保護(hù)投資者利益的投資者保護(hù)局正式成立，已投入運(yùn)作并正式開展工作。投保局的主要職責(zé)為：擬定證券期貨投資者保護(hù)政策法規(guī)；負(fù)責(zé)對證券期貨監(jiān)管政策制定和執(zhí)行中對投資者保護(hù)的充分性和有效性進(jìn)行評估；協(xié)調(diào)推動建立完善投資者服務(wù)、教育和保護(hù)機(jī)制；研究投資者投訴受理制度，推動建立完善投資者受侵害權(quán)益依法救濟(jì)的制度；按規(guī)定監(jiān)督投資者保護(hù)基金的管理和運(yùn)用；組織和參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)間投資者保護(hù)的國內(nèi)國際交流與合作。

從完善組織體系到推動制度建設(shè)，從各項法規(guī)政策的優(yōu)化完善到實施評估，從開展宣傳教育到傾聽投資者訴求、探索維權(quán)途徑和機(jī)制，保護(hù)中小投資者權(quán)益日漸成為主旋律。

今年9月，證監(jiān)會開通“12386”熱線，引起投資者的高度關(guān)注。據(jù)證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，12386熱線共接收投資者訴求3298件。其中，建議類1360件，占比41.24%；咨詢類1245件，占比37.75%；投訴類693件，占比21.01%。該熱線通過查詢知識庫、組織專家解答和監(jiān)管部門督導(dǎo)等方式解決投資者各類訴求3050件。對于其余248件較復(fù)雜的政策性咨詢或權(quán)益類糾紛，熱線正組織會內(nèi)部門、證監(jiān)局、交易所及各下屬單位承辦處理。

將保護(hù)中小投資者合法權(quán)益貫穿監(jiān)管工作始終

“證券期貨監(jiān)管工作肩負(fù)著保護(hù)中小投資者的使命和職責(zé)，面對新形勢、新要求，要從根本上轉(zhuǎn)變觀念，統(tǒng)一認(rèn)識，把維護(hù)中小投資者合法權(quán)益貫穿監(jiān)管工作始終。” 針對監(jiān)管工作對投資者保護(hù)的意義，肖鋼指出，“堅決查處欺詐發(fā)行、違法披露、內(nèi)幕交易、操縱市場、老鼠倉等違法行為，提高違法違規(guī)成本。”

今年8月份的光大證券事件曾一度引起市場軒然大波，A股過山車般的暴漲暴跌致使眾多中小投資者蒙受損失，證監(jiān)會開出了5.23億元的巨額罰單，并讓多名高管終身市場禁入，處罰的嚴(yán)厲程度前所未有。中國社科院金融所金融市場研究室副主任尹中立曾表示：“從發(fā)生到公布結(jié)果，證監(jiān)會僅僅花了兩個星期，行動迅速，這和證監(jiān)會主席肖鋼的行動思路有密切的關(guān)系?！?/p>

近日，在11月30日公布的新股發(fā)行改革方案中，肖鋼的上述理念也再次得以闡述——“著力保護(hù)中小投資者的知情權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)、求償權(quán)”。調(diào)整新股配售機(jī)制，更加尊重中小投資者申購意愿。約束發(fā)行人定高價，抑制投資者報高價，遏制股票上市后“炒新”行為。

“建立中小投資者權(quán)益保障評價機(jī)制，充分發(fā)揮社會監(jiān)督作用，在全社會形成保護(hù)中小投資者的良好氛圍，使中小投資者享受到資本市場改革發(fā)展的紅利，讓資本市場助力實現(xiàn)‘中國夢’?！?肖鋼的話擲地有聲。