分析師解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議匯總

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于今日閉幕，會(huì)議提出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下行壓力，2014年改革任務(wù)重大而艱巨，將繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策。會(huì)議同時(shí)提出了明年六大經(jīng)濟(jì)任務(wù)。

對(duì)此民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀(guān)研究員管清友認(rèn)為：

1，本次會(huì)議歷時(shí)4天，史上最長(zhǎng)，2011年是3天，去年僅2天。足見(jiàn)其份量。

2，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，與12月4號(hào)政治局會(huì)議定的基調(diào)吻合。

3，保持國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值合理增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)"合理"的含義是7.5%，與我們之前《明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)7.5%的五個(gè)理由》一文預(yù)測(cè)的一致，但我個(gè)人仍然建議定7%。

4，把糧食安全放在第一大任務(wù)，史無(wú)前例---切實(shí)保障國(guó)家糧食安全。必須實(shí)施以我為主、立足國(guó)內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進(jìn)口、科技支撐的國(guó)家糧食安全戰(zhàn)略。要依靠自己?？诩Z，集中國(guó)內(nèi)資源保重點(diǎn)，做到谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全。

5，明年去產(chǎn)能仍然是最值得關(guān)注的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，優(yōu)勝劣汰---大力調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。要著力抓好化解產(chǎn)能過(guò)剩和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展。堅(jiān)定不移化解產(chǎn)能過(guò)剩，不折不扣執(zhí)行好中央化解產(chǎn)能過(guò)剩的決策部署。

6，首次把控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)單列，未雨綢繆---著力防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要把控制和化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。加強(qiáng)源頭規(guī)范，把地方政府性債務(wù)分門(mén)別類(lèi)納入全口徑預(yù)算管理，嚴(yán)格政府舉債程序。明確責(zé)任落實(shí)，省區(qū)市政府要對(duì)本地區(qū)地方政府性債務(wù)負(fù)責(zé)任。

7，房地產(chǎn)調(diào)控將從需求管理轉(zhuǎn)向供給管理，放開(kāi)高端，保障低端---努力解決好住房問(wèn)題，加大廉租住房、公共租賃住房等保障性住房建設(shè)和供給，做好棚戶(hù)區(qū)改造。

8，中日韓自貿(mào)區(qū)或有突破，中美BIT談判將加快，ODI加速增長(zhǎng)---加快推進(jìn)自貿(mào)區(qū)談判，穩(wěn)步推進(jìn)投資協(xié)定談判。營(yíng)造穩(wěn)定、透明、公平的投資環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。加強(qiáng)對(duì)走出去的宏觀(guān)指導(dǎo)和服務(wù)，簡(jiǎn)化對(duì)外投資審批程序。

9，開(kāi)放重點(diǎn)轉(zhuǎn)向中西部，中亞和東盟兩條線(xiàn)同時(shí)推進(jìn)---推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，建設(shè)21世紀(jì)海上絲綢之路。

10，地方和各部委的"點(diǎn)"式改革加速落地，"面"式改革逐步推進(jìn)--要區(qū)分情況、分類(lèi)推進(jìn)，對(duì)方向明、見(jiàn)效快的改革，屬于地方和部門(mén)可以授權(quán)操作的改革，明年和近期就可以加快推進(jìn)。對(duì)涉及面廣、需要中央決策的改革，要加快研究提出改革方案，制定具體改革策略。

申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀(guān)分析師李慧勇：

無(wú)論明年目標(biāo)定多少，以穩(wěn)為主是核心，目標(biāo)、政策不會(huì)有大的調(diào)整。之前市場(chǎng)有擔(dān)心財(cái)政政策是否會(huì)由積極改成穩(wěn)健，但結(jié)果并沒(méi)有，而且突出還是要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，所以還是維持我們對(duì)明年GDP增長(zhǎng)7.5%的預(yù)測(cè)，CPI在3%，M2保持在13%左右，信貸9.5萬(wàn)億。

預(yù)計(jì)明年以新型城鎮(zhèn)化為龍頭，推動(dòng)內(nèi)需。改革任務(wù)有很多，利率和匯率市場(chǎng)改革是首當(dāng)其沖的，但也可能會(huì)帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，社會(huì)融資成本高企，不計(jì)后果的借債等問(wèn)題，市場(chǎng)化之前首先要化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，此次會(huì)議把化解風(fēng)險(xiǎn)提上更重要的議事日程。

首創(chuàng)證券研究所副所長(zhǎng)王劍輝：

除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在下行壓力和著力防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這兩點(diǎn)之外，其他的表述跟之前的口徑?jīng)]有明顯變化，這意味著不確定因素消除了，對(duì)市場(chǎng)應(yīng)該是中性偏利好。

但地方債務(wù)的表述對(duì)市場(chǎng)有一定的利空影響。因?yàn)檫@意味著地方政府融資將受到限制，未來(lái)地方政府?dāng)U張投資的能力將受到不同程度的制約。

這次特別提到了社會(huì)融資規(guī)模的合理增長(zhǎng)，這意味著最高層強(qiáng)調(diào)的是各種渠道的融資，包括直接融資。我們認(rèn)為這是相對(duì)偏好的表述，隨著IPO重啟，各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出，都將增加直接融資的規(guī)模。這或意味著明年將控制銀行貸款規(guī)模，但直接融資額將增長(zhǎng)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：

我同意中國(guó)目前的確面臨經(jīng)濟(jì)下行的壓力，看不到明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力在哪里。比如說(shuō)三駕馬車(chē)中投資可能明年面臨下行的風(fēng)險(xiǎn)，第一你要管理地方債務(wù)，不能讓它繼續(xù)膨脹，那政府的投資就很難增加；第二個(gè)房地產(chǎn)，現(xiàn)在各地又開(kāi)始限購(gòu)了，也會(huì)成為一個(gè)問(wèn)題；現(xiàn)在披露的鐵路投資也沒(méi)有比上一年增加。即便是出口消費(fèi)都不變，也意味著經(jīng)濟(jì)面臨下行的壓力。

明年的政策還是沿襲今年的模式，我估計(jì)明年還是區(qū)間調(diào)控，就是保證經(jīng)濟(jì)增速不低于目標(biāo)水平，同時(shí)通脹不高于目標(biāo)水平，然后在這個(gè)基礎(chǔ)上來(lái)推改革。改革核心當(dāng)然還是簡(jiǎn)政放權(quán)，但還有三個(gè)具體目標(biāo)需要推進(jìn)：基本公共服務(wù)體系建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化和土地確權(quán)。

（關(guān)于明年將實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策）我想怎么說(shuō)不是重要的。今年我們也是穩(wěn)健貨幣政策，但實(shí)際上是偏緊的，像現(xiàn)在中國(guó)債務(wù)收益率，已經(jīng)和"豬"（指"歐洲四豬"國(guó)家，即葡萄牙、意大利、希臘、西班牙四國(guó)）差不多了。積極的財(cái)政政策，積極嗎？今年的財(cái)政存款余額是最近四年里最大的一年，也表明我們的財(cái)政也很難是積極的。所以我認(rèn)為之所以提法沒(méi)有調(diào)，是為了穩(wěn)定預(yù)期。提法固然很重要，但更重要的是怎么操作。

安信證券宏觀(guān)分析師尤宏業(yè)：

之前市場(chǎng)有傳言要降低過(guò)高的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，但是正式文件中并沒(méi)有體現(xiàn)。目前看到的表述并沒(méi)有特別的亮點(diǎn)，還都和之前的表述差不多。

中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出加快推進(jìn)自貿(mào)區(qū)談判 概念股大盤(pán)點(diǎn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至13日在北京舉行。會(huì)議13日在北京閉幕。

會(huì)議指出，不斷提高對(duì)外開(kāi)放水平。要保持傳統(tǒng)出口優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)所需設(shè)備和技術(shù)等進(jìn)口。加快推進(jìn)自貿(mào)區(qū)談判，穩(wěn)步推進(jìn)投資協(xié)定談判。營(yíng)造穩(wěn)定、透明、公平的投資環(huán)境，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。加強(qiáng)對(duì)走出去的宏觀(guān)指導(dǎo)和服務(wù)，簡(jiǎn)化對(duì)外投資審批程序。推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，建設(shè)21世紀(jì)海上絲綢之路。

據(jù)媒體報(bào)道，商務(wù)部國(guó)際經(jīng)貿(mào)關(guān)系司副司長(zhǎng)孫元江12日在“2013東北亞區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作學(xué)術(shù)論壇”上表示，上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)政策的最大特點(diǎn)是可復(fù)制性，在未來(lái)兩三年，這些政策將推廣到全國(guó)以推動(dòng)我國(guó)的改革開(kāi)放。

上海自貿(mào)區(qū)獲批后，國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始研究第二批自貿(mào)區(qū)審批事項(xiàng)，第二批自貿(mào)區(qū)應(yīng)該是1-2個(gè)，將在明年夏天有正式的批復(fù)，明年下半年正式掛牌。

分析人士表示，自貿(mào)區(qū)對(duì)離岸貿(mào)易、港口物流板塊無(wú)疑是大促進(jìn)。另外，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的土地價(jià)值重估，房地產(chǎn)行業(yè)也將受到最直接影響。

數(shù)據(jù)顯示，上海自貿(mào)區(qū)、天津自貿(mào)區(qū)以及舟山地區(qū)題材概念股在今年三季度以來(lái)股價(jià)表現(xiàn)積極。其中，舟山板塊中的浙富股份復(fù)權(quán)后漲幅為84%;上海自貿(mào)區(qū)概念中，上港集團(tuán)、中紡?fù)顿Y、東方航空、長(zhǎng)江投資、東方創(chuàng)業(yè)等22只股票上漲幅度超過(guò)100%;天津自貿(mào)區(qū)概念中，象嶼股份、天津港、天津海運(yùn)和津?yàn)I發(fā)展漲幅均接近或超過(guò)100%?！白再Q(mào)區(qū)概念受到追捧反映了投資者對(duì)于下一步深化改革的期盼和信心。”上海鴻帆投資有限公司總監(jiān)余藎表示。

上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)概念股：上港集團(tuán)、外高橋、陸家嘴、上海物貿(mào)、張江高科、大眾交通、愛(ài)建股份、經(jīng)緯紡機(jī)、浦東建設(shè)等。

天津自貿(mào)區(qū)概念股：天津松江、天津海運(yùn)、天津港、津?yàn)I發(fā)展、津勸業(yè)、濱海能源、海泰發(fā)展、泰達(dá)股份、天房發(fā)展、長(zhǎng)榮股份、天汽模、津膜科技、賽象科技、中儲(chǔ)股份、天?；ǖ?。

舟山自貿(mào)區(qū)概念股：圍海股份、中水漁業(yè)、澳洋順昌、寧波港、柘中建設(shè)、海越股份、寧波海運(yùn)、金鷹股份、工大首創(chuàng)、中昌海運(yùn)、寧波富邦。

廣東自貿(mào)區(qū)概念股：1、前海自貿(mào)區(qū)：深赤灣A、中集集團(tuán)、鹽田港、沙河股份等；2、南沙自貿(mào)區(qū)：金發(fā)科技、廣州浪奇、穗恒運(yùn)A、廣船國(guó)際、粵高速A、珠江啤酒等；3、橫琴自貿(mào)區(qū)：珠海港、珠海中富、麗珠集團(tuán)、華發(fā)股份等。

青島自貿(mào)區(qū)概念股：澳柯瑪、青島金王、青島堿業(yè)及民生投資等。

廈門(mén)自貿(mào)概念股：廈門(mén)國(guó)貿(mào)、建發(fā)股份、廈門(mén)空港、廈門(mén)港務(wù)、象嶼股份等值得關(guān)注。

廣西東盟自貿(mào)區(qū)概念股：北海港、五洲交通、南寧糖業(yè)、南寧百貨、*ST南化、八菱科技、皇氏乳業(yè)等。