申銀萬國(guó)認(rèn)為，借鑒美國(guó)通過“馬歇爾計(jì)劃”與西歐國(guó)家雙贏的先例，中國(guó)推行“一帶一路”將提升境外直接投資，開辟海外市場(chǎng)，擴(kuò)大產(chǎn)品出口，消化過剩產(chǎn)能，破除貿(mào)易壁壘，最終確立符合中國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的全球貿(mào)易及貨幣體系。就投資機(jī)會(huì)來看，高鐵、核電、工程機(jī)械、建筑工程、港口運(yùn)輸被市場(chǎng)普遍看好。

機(jī)會(huì)

高鐵

行業(yè)大規(guī)模海外建設(shè)可能性最大

在中國(guó)版“馬歇爾計(jì)劃”中，高鐵無疑將最受關(guān)注，因?yàn)橹袊?guó)的高鐵技術(shù)已經(jīng)達(dá)到世界一流的水準(zhǔn)而且擁有低廉成本，有能力面對(duì)歐美日等國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)。分析人士認(rèn)為，如果一切進(jìn)展順利，中國(guó)的高鐵將有可能大規(guī)模走出去。“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”可以通過以下步驟逐步啟動(dòng)：第一，加強(qiáng)政策溝通。第二，加強(qiáng)道路聯(lián)通。第三，加強(qiáng)貿(mào)易暢通。第四，加強(qiáng)貨幣流通。第五，加強(qiáng)民心相通，加強(qiáng)人民友好往來和社會(huì)交往。其中道路聯(lián)通是基礎(chǔ)，貿(mào)易暢通是本質(zhì)內(nèi)容。其中鐵路將是其中重中之重。

在拉美地區(qū)，當(dāng)前拉美基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方興未艾，但是又面臨資金和技術(shù)短板，中國(guó)對(duì)拉美基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資以及目前日益成熟的技術(shù)水平無疑迎合了拉美發(fā)展的需求，尤其是作為代表的高鐵更加引人矚目，巴西與阿根廷都曾有過類似的高鐵建設(shè)計(jì)劃。但都因?yàn)楦鞣N原因最終擱置，如果墨西哥的高鐵項(xiàng)目進(jìn)行順利，對(duì)拉美其他國(guó)家將產(chǎn)生很大的示范效應(yīng)，或?qū)?dòng)發(fā)展多個(gè)高鐵項(xiàng)目。

先前中泰之間有著高鐵換大米的計(jì)劃，但這項(xiàng)計(jì)劃或是因泰國(guó)政局動(dòng)蕩而擱置，但中國(guó)方面仍將繼續(xù)購(gòu)買泰國(guó)的大米，泰國(guó)對(duì)中方的高鐵技術(shù)也仍有興趣，中國(guó)對(duì)泰國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也表現(xiàn)出興趣。

有消息稱，中國(guó)希望在10年內(nèi)完成一項(xiàng)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括三個(gè)時(shí)速達(dá)320公里的主干線。第一條將從倫敦的國(guó)王十字火車站一直到北京(直線距離8100公里)，需時(shí)約兩天，這條線還將延伸至新加坡。第二條高速鐵路將連接到越南，緬甸和馬來西亞。最后一條將從德國(guó)到俄羅斯，跨越西伯利亞，然后回到中國(guó)。確切的路線尚未確定。

籌資和規(guī)劃這一項(xiàng)目的正是中國(guó)，眼下正在為這個(gè)項(xiàng)目與17個(gè)國(guó)家認(rèn)真的談判。中國(guó)稱其他國(guó)家，像印度，先來找中國(guó)商談這項(xiàng)計(jì)劃，因?yàn)橐獙W(xué)習(xí)中國(guó)在設(shè)計(jì)和建設(shè)高鐵網(wǎng)絡(luò)上的經(jīng)驗(yàn)。這項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金首先將由中國(guó)提供，作為回報(bào)，合作的國(guó)家將提供自然資源給中國(guó)。

根據(jù)規(guī)劃，未來該區(qū)域鐵路線路總長(zhǎng)已在1萬公里左右(包括中俄高鐵等)，按照目前每公里建設(shè)3000萬-5000萬的投資額來看，預(yù)計(jì)涉及總投資在3000-5000億元左右。按照目前的投資節(jié)奏來看，假如分3-5年建成，一年就是1000億元的左右的規(guī)模，占中鐵、鐵建兩家公司的營(yíng)業(yè)收入5600億元的15%以上，能夠保證兩家公司在未來3-5年的平穩(wěn)發(fā)展。

潛力股精選

中國(guó)中鐵(601390)海外項(xiàng)目收入118.04億

公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來自于鐵路和市政兩個(gè)板塊收入規(guī)模和毛利率的提升。8月份以來鐵路基建投資開始發(fā)力，年底前完成8000億鐵路固定資產(chǎn)投資的可能性較大。公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，利率下行環(huán)境下有助于降低財(cái)務(wù)成本。公司對(duì)于工程項(xiàng)目的精細(xì)化管理也將在中期內(nèi)體現(xiàn)一定的積極效果，公司的盈利能力將會(huì)得到進(jìn)一步的提升。

中國(guó)鐵建(601186)中標(biāo)墨西哥高鐵項(xiàng)目

加大鐵路投資依然是中央政府首選的微刺激手段之一，2014年全國(guó)鐵路投資完成額經(jīng)過多次加碼，目前的計(jì)劃總額達(dá)到8000億元，同比增長(zhǎng)21%。2014年1-9月，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資4252億元，同比增長(zhǎng)25.1%，遠(yuǎn)高于去年同期增速7.2%。按照全年8000億元的投資完成額計(jì)算，那么第四季度還有3748億元甚至更多，季度同比增長(zhǎng)約27%，增長(zhǎng)將顯著提速。

中國(guó)交建(601800)國(guó)外收入267.9億

公司的重點(diǎn)基建項(xiàng)目尤其是鐵路方面的投資還會(huì)保持快速增長(zhǎng)，公司在一些新業(yè)務(wù)方面也有積極拓展。整體而言，公司業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定。行業(yè)方面，國(guó)家仍需要加碼基建穩(wěn)增長(zhǎng)；宏觀面來看，利率下行預(yù)期也帶來了此類公司財(cái)務(wù)費(fèi)用節(jié)約引發(fā)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善預(yù)期。此外，近期鐵路板塊事件、滬港通事件催化，市場(chǎng)對(duì)低估值基建藍(lán)籌產(chǎn)生價(jià)值重估熱情并有望持續(xù)。

機(jī)會(huì)

核電

有望成第二個(gè)出海的行業(yè)

10月底管理層在京會(huì)見捷克總統(tǒng)澤曼時(shí)表示，中捷務(wù)實(shí)合作潛力巨大，前景廣闊。管理層舉例說，中方在核電、高鐵等裝備制造業(yè)方面擁有先進(jìn)技術(shù)、豐富經(jīng)驗(yàn)、雄厚實(shí)力和良好性價(jià)比，中國(guó)政府鼓勵(lì)有實(shí)力的中方企業(yè)積極參與捷克核電設(shè)施擴(kuò)建改造等項(xiàng)目。

這并不是管理層第一次推銷核電。去年下旬，管理層與英國(guó)首相卡梅倫談到合作領(lǐng)域時(shí)，第一點(diǎn)就是大力推銷中國(guó)的核電等基礎(chǔ)設(shè)施。而在今年訪歐期間，管理層再次推銷了中國(guó)核電。

國(guó)家主席也在今年7月份的拉美之行中大力推銷中國(guó)核電。比如，同阿根廷總統(tǒng)克里斯蒂娜進(jìn)行會(huì)談后，雙方共同簽署并發(fā)表聯(lián)合聲明，將核電合作事宜提上了議事日程。

目前，中國(guó)核電“走出去”進(jìn)展順利。10月8日歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)了英國(guó)欣克利角核電站建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目主要包括兩臺(tái)歐洲先進(jìn)壓水堆核電機(jī)組，投資總額約260億美元，由法國(guó)電力集團(tuán)控股且負(fù)責(zé)建成后運(yùn)營(yíng)，持股份額為45%至50%，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)和中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限公司共同持股約30%至40%，負(fù)責(zé)施工，法國(guó)阿海琺核電集團(tuán)持股10%，提供反應(yīng)堆。

申銀萬國(guó)指出，核電項(xiàng)目重啟及“走出去”戰(zhàn)略將帶來整個(gè)核電板塊估值提升。實(shí)際受益次序上看，長(zhǎng)周期設(shè)備早于短周期設(shè)備，但短周期設(shè)備彈性更佳。短周期設(shè)備，建議關(guān)注丹甫股份、東方電氣、久立特材、中核科技、中國(guó)一重等。

潛力股精選

久立特材(002318)境外主營(yíng)收入3.33億元

久立特材與寶盈為國(guó)內(nèi)僅有的兩家通過核電蒸發(fā)器690U型管資質(zhì)認(rèn)證和實(shí)現(xiàn)800U型管首批供貨的公司。因此，預(yù)計(jì)公司核電蒸發(fā)器用管毛利率將維持35%的相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)。除核電管之外，公司其他產(chǎn)品業(yè)績(jī)也相對(duì)穩(wěn)定，其中LNG管、鎳基合金油井管表現(xiàn)均較為突出，為公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

江蘇神通(002438)核電閥門銷售到東南亞

江蘇神通目前已實(shí)現(xiàn)核級(jí)蝶閥、球閥市場(chǎng)90%以上占有率。隨著后續(xù)核電重啟加速，新增項(xiàng)目將帶動(dòng)核電閥門需求增量。上海證券指出，2014年以來，有關(guān)核電發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)制定等政策密集出臺(tái)，政府要求年內(nèi)抓緊啟動(dòng)?xùn)|部沿海地區(qū)新的核電項(xiàng)目建設(shè)，預(yù)計(jì)未來5年平均每年有望達(dá)到6-8臺(tái)百萬千瓦級(jí)沿海核電站機(jī)組的建設(shè)量。公司上半年已取得訂單1.84億元，占去年全年核電訂單量的112.88%。

中核科技(000777)國(guó)外閥門銷售6197萬元

中核科技在國(guó)內(nèi)三代核電關(guān)鍵閥門研發(fā)制造領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，具備極高技術(shù)含量的主蒸汽隔離閥、AP1000爆破閥、CAP1400系列關(guān)鍵閥門等核心產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，未來有望順利實(shí)現(xiàn)三代核電關(guān)鍵閥門的國(guó)產(chǎn)化。東北證券指出，今年若干核電新項(xiàng)目將開建，核電短周期設(shè)備招標(biāo)量將大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司核電閥門訂單有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，后續(xù)一系列三代核電高端閥門產(chǎn)品頗具看點(diǎn)。

上海電氣(601727)境外業(yè)務(wù)銷售達(dá)到69億元

上海電氣是國(guó)內(nèi)第三代核電實(shí)力最突出的企業(yè)。在AP1000上，承擔(dān)蒸發(fā)器等5大主設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化，是承接國(guó)產(chǎn)化任務(wù)最多的公司；在CAP1400上，其是主泵的兩家供應(yīng)商之一，在華龍一號(hào)上，其主設(shè)備技術(shù)成熟。瑞銀證券認(rèn)為其是三代核電重啟最受益的公司。瑞銀證券估算公司核電收入將從目前50億元左右持續(xù)增長(zhǎng)，峰值將在2017年左右達(dá)到130億元，占收入和毛利比達(dá)到15%/20%。

公司“走出去”步伐正在加快

就A股多家工程機(jī)械上市公司來看，“走出去”的步伐正在加快。就三一重工來看，公司國(guó)際業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)，其中中東、北非、印度、拉美等區(qū)域?qū)崿F(xiàn)快速增長(zhǎng)。公司上半年實(shí)現(xiàn)國(guó)際銷售收入54.4億元，約占公司全部營(yíng)業(yè)收入的27.6%。從2002年首次出口4臺(tái)PQ190平地機(jī)到摩洛哥開始至今，三一在海外市場(chǎng)上已探索出“綠地投資+跨國(guó)并購(gòu)+中外合資”特有的國(guó)際化發(fā)展模式，形成對(duì)世界各大洲完整的科研、生產(chǎn)、銷售戰(zhàn)略布局。

中聯(lián)重科則是在海外持續(xù)發(fā)力。2014年9月，中聯(lián)重科起重機(jī)公司通過有償服務(wù)模式成功拆裝4臺(tái)汽車吊，助力非洲摩洛哥首都斜拉橋項(xiàng)目建設(shè)。此外，9月中，隨著中聯(lián)重科混凝土機(jī)械公司兩批15臺(tái)紅巖依維柯底盤攪拌車訂單分別與沙特與阿聯(lián)酋客戶的順利簽訂，中聯(lián)重科該底盤攪拌車首次銷入沙特與阿聯(lián)酋。

而在海外收入來看，徐工機(jī)械持續(xù)位居國(guó)內(nèi)行業(yè)前列。尤其巴西、澳洲、俄羅斯、中東、中亞等主要發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)占有率持續(xù)居全球行業(yè)前三位；同時(shí)，徐工在發(fā)達(dá)國(guó)家拓展布局也在加快，如在北美加緊了銷售網(wǎng)絡(luò)布局并實(shí)現(xiàn)小批量主機(jī)產(chǎn)品的突破性進(jìn)入。另外，上半年徐工還重點(diǎn)搶抓了尼加拉瓜運(yùn)河等一批全球重大項(xiàng)目。

潛力股精選

徐工機(jī)械(000425)境外訂單業(yè)務(wù)超17億

雖然公司前三季度業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑，但相比同類公司凈利潤(rùn)紛紛出現(xiàn)大幅下滑，徐工機(jī)械下降幅度明顯低于同類公司。國(guó)泰君安證券分析師呂娟依舊判斷徐工機(jī)械未來將率先見底。此外，國(guó)企改革對(duì)公司來說無疑是重大利好。江蘇省出臺(tái)了國(guó)企改革細(xì)則，徐州市出臺(tái)了國(guó)企改革意見，對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)國(guó)有股權(quán)不設(shè)比例限制，公司作為市屬國(guó)企，直接受益。

安徽合力(600761)國(guó)外業(yè)務(wù)達(dá)到5.3億

公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，國(guó)企改革預(yù)期仍在，滬港通有望帶來估值修復(fù)行情。東莞證券分析師姚暢認(rèn)為，公司所在安徽省江淮汽車的改革已為該省企業(yè)國(guó)企改革樹立了標(biāo)桿，同為省內(nèi)國(guó)企龍頭企業(yè)，合力的改革預(yù)期日趨強(qiáng)烈，未來可能頒布的改革方案給企業(yè)發(fā)展拓展空間。另一方面，未來滬港通的開通將給以合力為代表的低估值藍(lán)籌帶來估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

通裕重工(300185)境外收入1.47億元

公司是國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó)工業(yè)行業(yè)排頭兵企業(yè)。公司建設(shè)了國(guó)內(nèi)一流產(chǎn)業(yè)鏈完整的禹城鑄鍛鋼生產(chǎn)基地、國(guó)內(nèi)先進(jìn)的常州成套設(shè)備生產(chǎn)基地和正在建設(shè)中的沿海臨港基地。三大基地標(biāo)志著通裕重工日益形成完善的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局。公司主要產(chǎn)品為風(fēng)電主軸、管模、其他鍛件、鍛件坯料。前三季度公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)明顯。

港口運(yùn)輸

“一帶一路”激活中國(guó)運(yùn)輸力

海上絲綢之路原則上覆蓋了中國(guó)大多數(shù)沿海港口，在對(duì)外貿(mào)易有望提速的大背景下，背靠較強(qiáng)腹地經(jīng)濟(jì)的港口依舊會(huì)“強(qiáng)者自強(qiáng)”，相關(guān)標(biāo)的包括長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)帶的上港集團(tuán)、寧波港，而10月31日交通部落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》的實(shí)施方案中明確提到“放開港口競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)收費(fèi)”，上港和寧波港區(qū)位優(yōu)勢(shì)最為明顯，未來上調(diào)費(fèi)率的空間最為充分。

另外，北部灣港是毗鄰東盟的港口群，2013年底上市公司剛剛完成欽州、北海、防城三港的整合，目前的瓶頸在于區(qū)位經(jīng)濟(jì)較為落后、基建設(shè)施能力不足，港區(qū)很大程度承擔(dān)了西南貨物通往海外的“換裝港” (非干線港)，隨著我國(guó)同東盟國(guó)家貿(mào)易量的持續(xù)增長(zhǎng)，北部灣港未來的空間巨大。

值得注意的一個(gè)標(biāo)的是重慶港九，重慶是西南最重要的門戶港口，仔細(xì)梳理能發(fā)現(xiàn)該區(qū)域不乏投資亮點(diǎn)，包括長(zhǎng)期受益于中央長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略，交通部對(duì)江海聯(lián)運(yùn)型船舶的推廣將使更多貨物選擇長(zhǎng)江水路運(yùn)輸；歐亞大陸橋—渝新歐鐵路未來連通果園新港區(qū)(定增項(xiàng)目)；重慶是跨境電商試點(diǎn)五大口岸之一，配合渝新歐鐵路的貫穿效應(yīng)，跨境貿(mào)易量有望提速。重慶港九近期股價(jià)表現(xiàn)弱于“一帶一路”概念下的其它港口，目前總市值僅有41億，值得關(guān)注。

海運(yùn)是承載進(jìn)出口貨物流動(dòng)的載體，行業(yè)短期的供需格局并未有明顯的變化，但隨著未來“一帶一路”策略的具體落實(shí)，中國(guó)將承擔(dān)更多基建設(shè)施和資源類產(chǎn)品的海運(yùn)物流，而交通部關(guān)于《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)海運(yùn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》的實(shí)施方案中也提到“支持海運(yùn)企業(yè)與貨主、貿(mào)易商建立長(zhǎng)效合作機(jī)制和相互約束機(jī)制，提高原油、鐵礦石、液化天然氣、煤炭、糧食等重點(diǎn)物資的承運(yùn)保障能力”。因此，受益的標(biāo)的主要是負(fù)責(zé)基建、資源類的大宗貨航運(yùn)標(biāo)的，具體包括招商輪船、中海發(fā)展、中國(guó)遠(yuǎn)洋和中遠(yuǎn)航運(yùn)。“一帶一路”與港口物流行業(yè)深度相關(guān)，區(qū)域政策是交通運(yùn)輸行業(yè)2013年以來的最主要催化劑。港口行業(yè)選股的邏輯在于區(qū)域政策的受益程度與腹地經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)性，2013年以前港口行業(yè)的彈性并不大，自從上海自貿(mào)區(qū)政策以來，港口行業(yè)的彈性大幅提升，每次都是與區(qū)域政策高度相關(guān)。“一帶一路”最受益的公司是連云港，連云港是連接路上與海上絲綢之路的物流節(jié)點(diǎn)，公司市值50億左右尚有成長(zhǎng)空間。連云港已經(jīng)邀請(qǐng)商務(wù)部研究院開展設(shè)立連云港自由貿(mào)易港區(qū)研究，委托國(guó)研中心形成建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶東向開放橋頭堡”的征求意見稿，前不久，商務(wù)部副部長(zhǎng)姜增偉帶隊(duì)專程來連云港，調(diào)研連云港市“一帶一路”和自貿(mào)港區(qū)申報(bào)建設(shè)情況。

潛力股精選

中國(guó)遠(yuǎn)洋(601919)海外業(yè)務(wù)收入近200億

集團(tuán)透過全資子公司中遠(yuǎn)集運(yùn)經(jīng)營(yíng)集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)，在全球48個(gè)國(guó)家和地區(qū)的159個(gè)港口掛靠，經(jīng)營(yíng)76條國(guó)際航線、10條國(guó)際支線、21條中國(guó)沿海航線及67條珠江三角洲和長(zhǎng)江支線。截至去年底，自營(yíng)船隊(duì)包括173艘集裝箱船舶，運(yùn)力786252標(biāo)準(zhǔn)箱，自營(yíng)運(yùn)力規(guī)模同比增加8.6%。在今年中期業(yè)務(wù)收入中，歐洲地產(chǎn)收入62億元，亞太地產(chǎn)收入38.43億元，美洲地區(qū)收入69.15億元，同時(shí)中遠(yuǎn)總公司是世界第二大綜合性航運(yùn)企業(yè)。

中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428)出口運(yùn)輸超12億

公司是國(guó)際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸巨頭中遠(yuǎn)集團(tuán)旗下唯一以雜貨愿望運(yùn)輸為主業(yè)的上市公司，有望成為中遠(yuǎn)集團(tuán)整合雜貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)的旗艦，主要經(jīng)營(yíng)遠(yuǎn)東—孟加拉航區(qū)等五條主要班輪航線。公司是首批通過《國(guó)際船舶和港口設(shè)施保安規(guī)則》 (ISPS)的國(guó)際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸公司之一。截至2014年6月30日，公司及控股子公司共擁有各類多用途船、重吊船、半潛船、木材船和瀝青船共85艘，平均船齡9.6年，總載重噸計(jì)192.7萬載重噸。

連云港(601008)海上絲綢之路重要港口

公司與上海港、寧波港一起并列為長(zhǎng)三角3大主要樞紐港。2014年公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是完成貨物吞吐量7240萬噸，營(yíng)業(yè)收入17億元，凈利潤(rùn)1億元。在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”中，連云港市政府出臺(tái)了《關(guān)于建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”東方橋頭堡的實(shí)施意見》和相關(guān)工作方案。絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的重要戰(zhàn)略構(gòu)想為連云港市的發(fā)展帶來了重要的戰(zhàn)略契機(jī)。及其連云港市將建成中哈貨物中轉(zhuǎn)分撥基地和國(guó)家中東西區(qū)域合作示范區(qū)先導(dǎo)區(qū)。

工程建筑

“中”字頭公司成海外輸出最受益者

國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、互聯(lián)互通是戰(zhàn)略重點(diǎn)，海外基建工程景氣度已經(jīng)提升并有望加速上行，海外工程承包公司迎來歷史發(fā)展新機(jī)遇。

浙商證券分析師王鵬認(rèn)為，通過實(shí)施資本輸出戰(zhàn)略推進(jìn)的新版“馬歇爾計(jì)劃”從根本上符合國(guó)家利益。一方面，資本輸出增加能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)過剩產(chǎn)能消耗，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；另一方面，通過資本輸出的方式，能夠加速推進(jìn)人民幣國(guó)際戰(zhàn)略的實(shí)施。預(yù)計(jì)未來該戰(zhàn)略有望加速推進(jìn)。從資本市場(chǎng)的角度來看，在中國(guó)版“馬歇爾計(jì)劃”實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的背景下，海外需求最大的中國(guó)基建產(chǎn)業(yè)鏈有望受益最為明顯。我們認(rèn)為，海外基建相關(guān)企業(yè)將會(huì)實(shí)質(zhì)性受益于中國(guó)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略帶來的需求大幅增長(zhǎng)。具體來看，建議關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈。

在A股上市的公司中，涉及海外業(yè)務(wù)的公司包括：中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)中冶、中國(guó)電建、葛洲壩、中國(guó)化學(xué)、中工國(guó)際、中材國(guó)際、北方國(guó)際、上海建工、精工鋼構(gòu)、杭蕭鋼構(gòu)、江河創(chuàng)建、龍建股份、延長(zhǎng)化建。從受益程度來看，本輪對(duì)外基建輸出由政府投資驅(qū)動(dòng)的本質(zhì)決定了國(guó)資直屬央企的受益程度最高。從個(gè)股方面來看，央企背景的中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、中國(guó)建筑、中國(guó)中冶、中國(guó)電建、中國(guó)化學(xué)、中材國(guó)際、中工國(guó)際的受益程度最高。

在受益程度最高的國(guó)資央企個(gè)股中，孟杰嘗試從業(yè)績(jī)彈性與估值彈性兩個(gè)維度來選取股票。第一，從業(yè)績(jī)彈性的角度來看，我們相對(duì)看好中材國(guó)際、中工國(guó)際；第二，從估值彈性的角度來看，我們相對(duì)看好中國(guó)建筑、中國(guó)交建、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵。此外，我們建議投資者關(guān)注中成股份的投資機(jī)會(huì)。

潛力股精選

中國(guó)建筑(601668)國(guó)外項(xiàng)目收入205.3億

前三季度26%的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊宦猿A(yù)期。凈利增速高于收入增速，原因一是中海地產(chǎn)收購(gòu)了旗下控股子公司剩余股份，使少數(shù)股東損益增幅較??；二是期間費(fèi)用率略有下降，而毛利率基本持平。招商證券分析師黃磊分析指出，前三季度公司新簽建筑合同9874億，同增7.4%；其中房建合同8437億，同增8.8%，維持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司為了調(diào)結(jié)構(gòu)有意控制了房建承接；建筑業(yè)務(wù)施工、新開工和竣工同比分別增長(zhǎng)26%、27%、27%，維持了較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?；ê贤?365億，同比持平，扭轉(zhuǎn)了上半年下滑趨勢(shì)，上半年為下降21%。對(duì)于中國(guó)建筑來說，低估值是基礎(chǔ)，高分紅是保障，滬港通、央企改革、地產(chǎn)銷售企穩(wěn)是催化劑。

葛洲壩(600068)境外項(xiàng)目收入69.26億元

公司2014年前三季度歸屬凈利潤(rùn)同比增30.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)泰君安證券分析師張琨認(rèn)為，公司前三季新簽訂單980億元，同比增17.5%，單季同比增32%，訂單維持高速增長(zhǎng)，其中公司前3季度新簽國(guó)際工程合同427.6億元，同比增11.3%，綠色產(chǎn)業(yè)平臺(tái)已建立，前海嘗試污水治理。公司順利綠色發(fā)展機(jī)遇，邁向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，現(xiàn)已完成再生資源、新能源業(yè)務(wù)的布局。后續(xù)，公司將采取內(nèi)涵與外延式相結(jié)合的方式做大綠色版圖。報(bào)告期內(nèi)房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算大幅度上升，助力業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，后續(xù)公司采取內(nèi)外兼修，創(chuàng)新突破，對(duì)內(nèi)推行混合所有制，提升效績(jī)；對(duì)外相關(guān)多元擴(kuò)張，打開成長(zhǎng)空間。

中國(guó)電建(601669)國(guó)外新簽520.5億

公司1-9月份新簽訂單1529.5億元，同比增長(zhǎng)8.2%，其中國(guó)內(nèi)新簽1009億元，國(guó)外新簽520.5億元，同比增長(zhǎng)9.7%，上半年同比為-53.3%。海通證券分析師趙健認(rèn)為，公司主業(yè)有所回暖，海外新簽大幅好轉(zhuǎn)，在手訂單較為充足，9月份公司公告了以非公開發(fā)行普通股及承接債務(wù)的方式注入電建集團(tuán)資產(chǎn)，同時(shí)非公開發(fā)行優(yōu)先股募集配套資金，注入后中國(guó)電建將成為電力建設(shè)領(lǐng)域絕對(duì)的龍頭。我們略微下調(diào)2014-2015年每股收益分別為0.52元、0.61元，給予2014年9-10倍的動(dòng)態(tài)市盈率，合理價(jià)值區(qū)間為4.68-5.2元，。

江河創(chuàng)建(601886)海外項(xiàng)目收入超過15億

2014年上半年公司成功收購(gòu)了梁志天有限公司，海外業(yè)務(wù)模式變革，集中做好方案設(shè)計(jì)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。前期發(fā)布公告，公司控股子公司承達(dá)集團(tuán)有限公司的附屬公司承達(dá)工程服務(wù)有限公司中標(biāo)澳門永利宮1-14廳裝飾工程項(xiàng)目，中標(biāo)金額約2.64億元。海通證券分析師趙健認(rèn)為，今年人民幣匯率基本保持穩(wěn)定，對(duì)業(yè)績(jī)影響小，考慮到2013年下半年收入基數(shù)較低，以及梁志天公司和港源公司的收入并表，預(yù)計(jì)全年仍然有望達(dá)到20%的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2014-2015年的每股收益分別為0.3元和0.4元。