余洋

“中國版馬歇爾”計劃誰將受益

《紅學堂》：APEC會議本周召開了，但在之前“中國版馬歇爾”計劃成為各大媒體關(guān)注的焦點。這個概念基本都是國企大盤股同時聯(lián)袂啟動。

周川南：這個政策是政府鼓勵、支持企業(yè)發(fā)展海外業(yè)務，進行海外投資，所以會以央企、國企作為表率。這么多年，我國的絕大多數(shù)企業(yè)都致力于國內(nèi)市場，這個政策表明了政府的導向，包括習總書記近期提到“一帶一路”也都和此相關(guān)。這是經(jīng)濟戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，與以前提到的提高內(nèi)需、促進消費為綱的經(jīng)濟政策截然不同。

“二戰(zhàn)”后，美國就是通過“馬歇爾計劃”向西歐提供各種援助，增加了美國出口，幫助美國戰(zhàn)后消化過剩產(chǎn)能，并開拓了巨大的海外市場。不止如此，這還為美元成為全球貨幣和之后美國20年的牛市奠定了基礎。

《紅學堂》：這個政策帶有經(jīng)濟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的意義，想象空間很大，而且可以帶動很多行業(yè)，但是具體到選股上應該注意哪些方面？

周川南：目前看，首先海外運作規(guī)模最大的都是央企、國企。我個人重點關(guān)注上市公司的兩個方面：1，公司在海外的業(yè)務量；2，海外業(yè)務在公司主營中的占比。這兩項都是可以在F10數(shù)據(jù)里查到的。

下表是我查到的2014年入選ENR全球250家最大國際承包商的中國企業(yè)前十名（見附表）。

這里涉及的上市公司包括中國交建、中國建筑、中國電建等。

我一直強調(diào)基本面找龍頭并非參考市場漲跌先后的表現(xiàn)，而更多地參考上市公司本身業(yè)務是否正宗，即最被市場關(guān)注的業(yè)務在上市公司主營業(yè)務占比中的分量，比如中工國際海外業(yè)務占比98%、中國電建海外業(yè)務占比25.55%，這些都是概念比較“正宗”的代表。但是炒作這個概念也需要注意風險：1，從預期到項目再到業(yè)績不是短期能實現(xiàn)的；2，市場預期該計劃可能在APEC會議上被提及，若會議過程中未得到證實，也容易短期出現(xiàn)題材效應劇減的情況。所以要認真關(guān)注APEC會議的召開和議題。

藥品公司區(qū)別對待

《紅學堂》：從市場的表現(xiàn)來看，中國交建確實是這個概念的龍頭，它的海外業(yè)務量最大，當這個龍頭也是實至名歸。除了“中國版馬歇爾”，還有什么需要關(guān)注的？

周川南：國家發(fā)改委近期已向各省物價部門下發(fā)征求意見稿，討論全面放開藥品價格。具體工作方案將于2014年11月報國務院審批，2015年1月起實施。這次藥價改革一旦通過，將是史上規(guī)模最大的。

發(fā)改委取消最高零售價管理，需要關(guān)注的是對不同藥品的影響，對醫(yī)保內(nèi)與非醫(yī)保產(chǎn)品影響要區(qū)別對待。

對稀缺、定價權(quán)比較高的品種，比如血制品行業(yè)里的華蘭生物、天壇生物，抗癌藥中的恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥，一旦放開，這些公司的盈利將會大幅提高。資金充裕對于醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品至關(guān)重要，所以這類公司將會充分受益；而對于醫(yī)保目錄里面的一些普通藥公司，在醫(yī)?？刭M、醫(yī)院改革背景下，即便藥品價格放開，對于想進入醫(yī)院渠道的企業(yè)來說議價能力仍然太低，對其影響不會太大，比如華北制藥、哈藥股份這樣的公司。所以要對這個行業(yè)中的公司產(chǎn)品做比較深入的研究，不同公司區(qū)別對待。