濟民制藥(603222)

【基本信息】

【申購狀況】

【公司簡介】

許可經營項目：生產銷售大容量注射劑、沖洗劑(許可證有效期至2015年12月22日)。一般經營項目：生產銷售藥品包裝材料和容器；技術進出口和貨物進出口。(上述經營范圍不含國家法律法規(guī)規(guī)定禁止、限制和許可經營的項目)。

【機構研究】

國泰君安：預計濟民制藥5個漲停板

公司攤薄后2014-2016的實際與預測EPS 0.36、0.41、0.43元?？杀裙?015 年的PE 是19 倍，可比證監(jiān)會行業(yè)最近1 個月的估值42倍，我們預估公司的發(fā)行價相比證監(jiān)會行業(yè)折價51%(非扣非).

建議公司報價7.36 元，對應2014 年攤薄PE 為22.96 倍。

預估中簽率：網上0.56%；網下中公募與社保0.33%，年金與保險0.25%，其他0.14%。預計網上凍結資金量476 億元，網下凍結134億元，總計凍結610 億元。

資金成本：時間臨近春節(jié)，總體資金面開始趨緊，預計本批新股的凍結資金量將達到1.95 萬億元，預計7 天回購利率將達到6.5%。

預計漲停板5 個，破板賣出的打新年化回報率：網上41%、網下公募與社保24%，年金與保險18%，其他8%。預估破板賣出的年化收益率最高。從絕對收益率來說，網上、公募社保、年金保險分別可獲得0.54%、0.32%、0.23%、0.1%的破板絕對收益率。

公司基本情況分析

公司主營業(yè)務為大輸液和注射穿刺器械的研發(fā)、生產和銷售，主要產品有各種品規(guī)的非PVC 軟袋大輸液及塑料瓶大輸液等大輸液以及安全注射器、無菌注射器和輸液器等注射穿刺器械。

發(fā)展空間：1)市場持續(xù)增長，市場容量不斷提升。2)藥品集中采購政策帶來的風險。3)我國醫(yī)藥器械行業(yè)快速發(fā)展。4)醫(yī)療器械行業(yè)在我國屬于朝陽行業(yè)，國內醫(yī)療器械使用量低，有增加的空間。5)公司正在開展與醫(yī)院合作建立血液透析中心，采取由醫(yī)院運營、公司獨家提供血液透析用耗材的業(yè)務。

公司競爭優(yōu)勢：1)藥包材全產業(yè)鏈優(yōu)勢。2)規(guī)模優(yōu)勢。3)自主創(chuàng)新優(yōu)勢。4)區(qū)域市場優(yōu)勢。

風險：藥品集中采購政策帶來的風險、產品價格下調導致毛利率下降的風險、市場競爭的風險、抗菌藥物整治工作帶來的風險。