鳳凰財(cái)經(jīng)訊 根據(jù)安排，明日將有暴風(fēng)科技等11只新股集體迎來網(wǎng)上申購，其中深市5只，滬市6只，頂格申購全部11新股需要資金182.95萬元，以下為詳細(xì)申購指南。 

暴風(fēng)科技3月12日申購指南；頂格申購資金8.57萬元

暴風(fēng)科技此次發(fā)行總數(shù)為3000萬股，網(wǎng)上發(fā)行1200萬股，發(fā)行市盈率22.97倍，申購代碼：300431，申購價(jià)格：7.14元，單一帳戶申購上限12000股，申購數(shù)量500股整數(shù)倍， 頂格申購需8.57萬元。

【基本信息】

【公司簡介】

許可經(jīng)營項(xiàng)目：互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)(除新聞、教育、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械以外的內(nèi)容)(電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證有效期至2017年6月18日)?一般經(jīng)營項(xiàng)目：技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成；設(shè)計(jì)、制作、代理、發(fā)布廣告；組織文化藝術(shù)交流活動(dòng)(演出除外)。

【機(jī)構(gòu)研究】

海通證券：暴風(fēng)科技合理價(jià)格為28.8元

公司處于快速變革的增長性行業(yè)，網(wǎng)絡(luò)視頻引領(lǐng)消費(fèi)者習(xí)慣。暴風(fēng)科技所處的網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)具有用戶選擇性、交互性更強(qiáng)的特點(diǎn)，因此相比于傳統(tǒng)視頻服務(wù)有較為顯著優(yōu)勢(shì)。該行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的成長期階段，我們認(rèn)為公司作為業(yè)內(nèi)知名的服務(wù)提供商，將充分得益于整體行業(yè)的增長。

注重技術(shù)積累，鑄造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品體驗(yàn)。公司自創(chuàng)立以來即專注于視頻技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了包括“一鍵高清”、“3D”、“環(huán)繞立體聲”等一系列提高用戶觀看體驗(yàn)的產(chǎn)品功能，通過鑄造優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品體驗(yàn)成功的開拓了新用戶并保持用戶粘性，建立了良好的品牌形象。我們認(rèn)為長期的技術(shù)積累使公司在行業(yè)競爭中具備了核心的競爭優(yōu)勢(shì)。

流量領(lǐng)先的業(yè)內(nèi)龍頭視頻服務(wù)商。根據(jù)艾瑞咨詢iUserTracker 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年1月至2014年12月，暴風(fēng)影音PC 端日均有效使用時(shí)長在其統(tǒng)計(jì)的主要互聯(lián)網(wǎng)+視頻服務(wù)平臺(tái)中位居行業(yè)前列，且于2013年9月至2014年12月間排名行業(yè)第一。我們認(rèn)為公司依靠其長期的技術(shù)和客戶積累保持了行業(yè)內(nèi)的競爭領(lǐng)先地位，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

公司為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)公司，我們看好公司的長期發(fā)展，建議投資者積極申購。預(yù)計(jì)2015和2016年公司歸屬母公司凈利潤分別為4363萬元和6519萬元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.36元和0.54元?；诠疚磥韽V闊的前景，并參照同行業(yè)可比公司，我們給予公司2015年80倍PE的估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為28.8元。建議投資者積極申購。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公司移動(dòng)端業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。

長江證券：暴風(fēng)科技合理估值為40-60倍PE

暴風(fēng)科技：國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)+視頻企業(yè)

公司緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，從“本地播放”起步，經(jīng)“本地播放為主、在線播放為輔”發(fā)展到當(dāng)下的“在線播放為主、本地播放為輔” ，在線內(nèi)容的播放時(shí)間占比已超過70%。公司采取“免費(fèi)+廣告”的經(jīng)營策略，主營收入全行業(yè)占比超過3%，在激烈的市場競爭中公司已然占據(jù)一席之地。

互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)：持續(xù)高景氣移動(dòng)化趨勢(shì)明顯

受互聯(lián)網(wǎng)普及及寬帶戰(zhàn)略利好，網(wǎng)絡(luò)視頻用戶規(guī)模維持高增長，渠道價(jià)值凸顯，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，2014 年前三季度在線視頻行業(yè)廣告市場規(guī)模同比增長61%，行業(yè)維持高景氣；移動(dòng)化浪潮帶來新機(jī)遇，2014Q3 視頻廣告市場移動(dòng)端占比增至22.8%，移動(dòng)端視頻市場廣告規(guī)模增長形勢(shì)樂觀。

公司用戶積淀、技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健

2014 年底公司PC 端產(chǎn)品日均有效使用時(shí)長及日均覆蓋人數(shù)分列行業(yè)第一及第三，移動(dòng)端產(chǎn)品分列第四和第九，用戶基礎(chǔ)雄厚；公司具有顯著的視頻播放技術(shù)積淀，并通過先進(jìn)的視頻壓縮、傳輸及分發(fā)技術(shù)有效的控制了公司在線業(yè)務(wù)高速發(fā)展背景下的帶寬成本支出增速；公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，2013年、2014 年?duì)I收增速分別為29.11%、18.92%，差異化的內(nèi)容購買策略為公司控制了營業(yè)成本，毛利率維持在70%左右的高位。

募投項(xiàng)目分析及詢價(jià)建議

公司募投項(xiàng)目著眼于強(qiáng)化固有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、 投入相對(duì)不足的內(nèi)容儲(chǔ)備及移動(dòng)產(chǎn)品開發(fā)，兼顧公司經(jīng)營特點(diǎn)及行業(yè)趨勢(shì)，態(tài)勢(shì)積極。擬發(fā)行3000 萬股，加上發(fā)行費(fèi)用合計(jì)募集21441 萬元， 基于當(dāng)前發(fā)行機(jī)制我們預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為7.14元；結(jié)合行業(yè)趨勢(shì)、公司態(tài)勢(shì)、發(fā)行市值以及市場風(fēng)格，相對(duì)中性原則下我們認(rèn)為合理估值為2014 年凈利潤40-60 倍，合理定價(jià)區(qū)間為14-21 元。