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外媒：中國(guó)連大學(xué)生都開(kāi)始炒股了 是時(shí)候獲利出場(chǎng)了

外媒：A股牛市 散戶制造

這是一個(gè)神奇的數(shù)字，它能讓人聯(lián)想到上市公司和私人財(cái)富。

這個(gè)數(shù)字就是“23”，它是讓今天A股市值沖到64000億美元的強(qiáng)大力量。

盡管上證指數(shù)去年錄得全球主要股指最大漲幅，但23仍然是企業(yè)利用這個(gè)漲幅獲利的天花板。市值大幅攀升，但所有新上市公司的首發(fā)市盈率均低于23倍。

銀行家們說(shuō)，這不是什么巧合。中國(guó)當(dāng)局已經(jīng)悄悄抑制了企業(yè)以更高的價(jià)格發(fā)行新股。通過(guò)將發(fā)行市盈率控制在23倍以內(nèi)，監(jiān)管者幾乎確保每個(gè)申購(gòu)到新股的投資者都能盈利。另一方面，企業(yè)自身能融到的資金比投資者愿意購(gòu)買的更少。

“這完全缺乏理智。”《紅色資本：中國(guó)的非凡崛起與脆弱的金融基礎(chǔ)》一書(shū)的聯(lián)合作者Fraser Howie說(shuō)，“這意味著新股的定價(jià)太低了。”

數(shù)字23的特別之處在哪里？比起對(duì)全國(guó)金融市場(chǎng)的掌控來(lái)說(shuō)，23本身并不那么重要。

首發(fā)市盈率不超過(guò)23倍的潛規(guī)則于2014年1月開(kāi)始出現(xiàn)，旨在防止企業(yè)與某些投資者聯(lián)合起來(lái)推高股價(jià)致使散戶虧損。

盡管監(jiān)管者沒(méi)有對(duì)這個(gè)“天花板”作出官方聲明，但它們第一次出現(xiàn)是在2014年1月，當(dāng)時(shí)監(jiān)管者正加緊對(duì)IPO的管控，以抑制企業(yè)以及部分投資者合謀哄抬股價(jià)。這一做法讓個(gè)人投資者蒙受了損失。中國(guó)證監(jiān)會(huì)沒(méi)有對(duì)新股定價(jià)作出回應(yīng)。

根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，1月1日上市的68家企業(yè)，股價(jià)平均上漲199%，而同期上證綜合指數(shù)漲幅只有15%。

坦白來(lái)說(shuō)，所有的企業(yè)都會(huì)在IPO過(guò)程中讓股票持有者獲利。銀行家經(jīng)常低估新股價(jià)格，以確保股價(jià)某天會(huì)上漲。這個(gè)策略可以讓一小撮人立馬獲利，并讓人對(duì)股價(jià)充滿歡愉。

但是在中國(guó)，數(shù)字23的力量是很大的。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)，過(guò)去12個(gè)月里上市的147家公司中，只有2家公司的股價(jià)超出定價(jià)水平。這兩家企業(yè)的價(jià)格乘數(shù)相差不遠(yuǎn)。其中一家是電路板制造商廣東艾靈頓電子科技有限公司，它在6月份的IPO中股價(jià)漲幅達(dá)23.2倍，另一家是肥料制造企業(yè)湖北富邦科技有限公司，股價(jià)漲幅23.01?？偠灾?，147家新上市公司中，超過(guò)一半的公司股價(jià)在22到23倍之間。

數(shù)字23繼續(xù)發(fā)揮著他的神奇魔力。中國(guó)曾暗示A股上市模式會(huì)發(fā)生改變， IPO的方方面面將由市場(chǎng)來(lái)決定。

“這要花很長(zhǎng)時(shí)間，” Fortune SG基金有限公司的副總經(jīng)理 Alexandre Werno說(shuō)，“沒(méi)有人相信可以在一兩年內(nèi)完成。”

所以，數(shù)字23現(xiàn)在仍然扮演重要角色。（克克/編譯）

本文編譯自彭博

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