中光防雷發(fā)行價14.74元/股，東北證券認為，綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性，給予15年55-60倍的市盈率，合理價格區(qū)間為78.7-85.8元。華泰證券認為，此次發(fā)行價14.74元，發(fā)行市盈率13.24，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予強烈推薦申購評級。

中光防雷（300414）：專業(yè)防雷產(chǎn)品及服務提供商

來　　源：　 東北證券 撰寫時間：　 2015-05-12

公司是國內(nèi)最大的通信行業(yè)防雷產(chǎn)品制造商，技術(shù)實力優(yōu)勢明顯。公司為專業(yè)從事防雷產(chǎn)品的研發(fā)制造以及防雷工程一體化服務的綜合服務提供商，擁有直擊雷防護產(chǎn)品、雷電感應防護產(chǎn)品、防雷工程設(shè)計及施工業(yè)務，廣泛應用于通信、電力、石油化工、新能源、航天國防、建筑等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。2014年公司防雷產(chǎn)品在通信行業(yè)中銷售收入在全國名列第一。

公司主要客戶是大型通信設(shè)備廠商，合作穩(wěn)定。公司在通信行業(yè)的主要客戶是愛立信、中興通訊、華為等大型通信設(shè)備廠商，應收賬款質(zhì)量高。2014年公司前5大客戶營收占比為73.29%，合作穩(wěn)定。

募投項目提升公司競爭力。公司本次擬募集資金2.79億元，主要用于雷電防護產(chǎn)品改擴建技術(shù)改造項目和研發(fā)檢測中心技術(shù)改造項目兩個項目。通過募投項目的實施，公司規(guī)模將進一步擴大，將有效緩解公司產(chǎn)能不足的局面，同時增強公司的技術(shù)力量，鞏固公司在防雷行業(yè)的領(lǐng)先地位。

盈利預測。我們預計公司2015-2017年攤薄后的EPS分別為1.43元、1.73元、2.04元，綜合考慮可比公司的估值及公司的成長性，給予15年55-60倍的市盈率，合理價格區(qū)間為78.7-85.8元。

風險提示。1）下游市場需求下滑；2）市場競爭程度加劇。

中光防雷（300414）：強烈推薦

來　　源：　 華泰證券 撰寫時間：　 2015-05-04

一、公司簡介

公司為專業(yè)從事防雷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，防雷工程的設(shè)計和安裝，提供防雷產(chǎn)品和防雷工程一體化的整體解決方案的服務商。公司主要從事SPD、接地產(chǎn)品、避雷針等防雷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品廣泛應用于通信、電力、石油石化、新能源、航天國防、建筑等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)。公司全資子公司信息防護主要從事防雷工程設(shè)計、施工等業(yè)務。

二、競爭優(yōu)勢

報告期內(nèi)公司防雷產(chǎn)品在通信行業(yè)中銷售收入在全國名列第一（來源于中國通信企業(yè)協(xié)會通信網(wǎng)絡運維專業(yè)委員會出具的行業(yè)地位證明）。公司為專業(yè)從事防雷產(chǎn)品的研發(fā)制造以及防雷工程一體化服務的綜合服務提供商，公司產(chǎn)品種類齊全，性能優(yōu)良，廣泛應用于通信、電力、石油化工、新能源、航天國防、建筑等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

1、防雷基礎(chǔ)理論研究優(yōu)勢。目前行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)側(cè)重于產(chǎn)品應用研發(fā)，防雷基礎(chǔ)理論研究比較薄弱，公司作為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，非常重視基礎(chǔ)理論研究。通過基礎(chǔ)理論研究，一方面可以走在行業(yè)前沿，開發(fā)出革新應用產(chǎn)品，另一方面可以為前瞻性產(chǎn)品研發(fā)提供技術(shù)、理論支持。

2、技術(shù)創(chuàng)新及研發(fā)優(yōu)勢。公司一貫重視研發(fā)投入和研發(fā)團隊建設(shè)，不斷創(chuàng)新是推動公司發(fā)展的源動力。公司董事長王德言為我國著名的防雷專家，在其帶領(lǐng)下公司研發(fā)團隊堅持自主創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，發(fā)明了優(yōu)化避雷針、非金屬接地產(chǎn)品等新產(chǎn)品，該類革新產(chǎn)品縮短了與國際領(lǐng)先品牌產(chǎn)品之間差距，同時為公司創(chuàng)造了良好的經(jīng)濟效益，促進公司健康穩(wěn)定地發(fā)展。

3、優(yōu)質(zhì)的客戶群。公司產(chǎn)品下游應用市場廣泛，已涵括通信、電力、石油化工、新能源、航天國防、建筑等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，并形成了優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的客戶群，目前公司主要客戶為國內(nèi)外知名企業(yè)及上市公司，如愛立信、中興通訊、華為等。

4、產(chǎn)業(yè)鏈條完整的優(yōu)勢。公司擁有防雷產(chǎn)品研發(fā)、檢測及生產(chǎn)，防雷工程研究、設(shè)計及施工的全面的技術(shù)能力及產(chǎn)業(yè)鏈條，擁有直擊雷防護、雷電感應防護、接地及雷電監(jiān)測系統(tǒng)全系列產(chǎn)品及相關(guān)核心技術(shù)。

三、盈利預測與估值

公司攤薄后2015-2017的預測EPS1.49、1.81、1.99元。，公司主要從事防雷產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，防雷工程的設(shè)計和安裝，提供防雷產(chǎn)品和防雷工程一體化的整體解決方案服務商。此次發(fā)行價14.74元，發(fā)行市盈率13.24，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予強烈推薦申購評級。