本報記者谷楓北京報道

導讀

2018天津夏季達沃斯論壇上，在“動蕩的市場”（Stormy Markets）分論壇期間，中國證監(jiān)會副主席方星海再次表示對中國推進金融業(yè)及資本市場對外開放充滿信心，他特別指出“滬倫通”有望年內(nèi)推出。

對外開放是2018年資本市場改革的主要方向，無論國務院層面頂層設計還是證監(jiān)系統(tǒng)內(nèi)部會議，對外開放都被屢次提及。

9月18日，2018天津夏季達沃斯論壇上，在“動蕩的市場”（Stormy Markets）分論壇期間，中國證監(jiān)會副主席方星海再次表示對中國推進金融業(yè)及資本市場對外開放充滿信心，他特別指出“滬倫通”有望年內(nèi)推出。

這并非近期證監(jiān)會高層首次提到資本市場對外開放加速，在8月26日證監(jiān)會主席助理張慎峰出席某活動時，也專門提到證監(jiān)會要加快擴大資本市場對外開放，包括進一步優(yōu)化滬深港通交易機制，抓緊推進滬倫通各項準備工作，爭取年內(nèi)推出。積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù)，修訂QFII、RQFII制度規(guī)則等。

2018年即將進入第四季度，記者了解到上述的數(shù)項工作都將在2018年的最后三個月中加速推進，爭取年內(nèi)落地。

其中在近期，富時羅素公司將就是否將A 股納入其主要指數(shù)以及納入比例做出最終決定。另外，在9月初證監(jiān)會發(fā)布了《上海證券交易所與倫敦證券交易所市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務監(jiān)管規(guī)定（試行）》征求意見稿之后，上交所、登記結(jié)算公司等機構(gòu)也在緊鑼密鼓抓緊制定滬倫通具體的細則，并且有望在近期發(fā)布。

對此，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事魯政委9月18日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時講道：“從不同的角度傳出來的信息來看，證監(jiān)會的幾位領導人無論在談股票市場還是在談期貨市場的時候，都主張對外開放寧可快一些，不要慢一些，這也表示今年資本市場各項對外開放政策落地的速度會非常快。”

根據(jù)記者梳理的情況顯示，四季度資本市場對外開放的重要核心內(nèi)容是加速外資配置國內(nèi)資本市場的比重，其中推動滬倫通年內(nèi)開通，推進A 股納入富時羅素指數(shù)都在這一層含義中。

兩項制度在今年內(nèi)落地也將為A股市場貢獻不小的新增資金，這也將進一步提升中國市場在外資投資者資產(chǎn)配置中的比重。

根據(jù)太平洋證券總裁助理、研究院院長魏濤測算，如A股被納入富時羅素指數(shù)，預計初始權(quán)重為5%，后續(xù)將增至32%，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，長期來看理論上有望給A股帶來5000億美元以上增量資金。

而滬倫通方面，根據(jù)申萬宏源測算，假設上證180成分股全部在倫交所實現(xiàn)GDR的發(fā)行，5年總體融資規(guī)模為8900億左右，年均融資規(guī)模為1780億左右。因為此次滬倫通設置了DR和基礎證券的轉(zhuǎn)換，也就是說融資的金額將在很大程度上可以轉(zhuǎn)換至境內(nèi)市場。

此前方星海在接受媒體采訪時也指出，當前國際機構(gòu)投資者普遍低配中國資產(chǎn)。隨著中國經(jīng)濟地位和人民幣國際重要性的不斷上升，今后一個時期，外資資產(chǎn)配置流入增加將是一個常態(tài)，這種背景下監(jiān)管層將繼續(xù)積極建立對外開放的投資渠道。

事實上，隨著今年證監(jiān)會大幅擴大滬深港通每日交易額度，A股平穩(wěn)納入MSCI指數(shù)以及放開符合條件外國人在A 開戶，外資已經(jīng)出現(xiàn)了逐漸加配國內(nèi)資本市場的跡象。

截至上周，外資對于A股市場投入持續(xù)體現(xiàn)出凈流入也是佐證。據(jù)統(tǒng)計，上周，滬港通北上資金累計凈流入3.99億元，深港通北上資金累計凈流入3.95億元，合計流入7.94億元，兩市北上資金流入占A股成交額之比日均為0.04%，與此同時，滬、深港通開通至今北上資金累計達5718億元。

隨著外資逐漸加大配置國內(nèi)資本市場的比重，市場也在發(fā)生一些變化，海外投資者的投資行為或正在影響國內(nèi)投資人資產(chǎn)配置的行為。

魯政委則認為外資提升配置A股比重主要有兩方面的影響，他首先指出：“從目前已經(jīng)進入（國內(nèi)市場）的外資投資者的行為來看，他們和內(nèi)地投資者不太一樣，他們的投資視野更長，關注的不是短期的因素（不是6個月左右的市場的漲跌，甚至不是一年之內(nèi)的漲跌），更關注企業(yè)是否具有長期的投資價值，國內(nèi)投資者則更關注短期的漲跌，所以提升外資配置比重有利于優(yōu)化國內(nèi)的投資者結(jié)構(gòu)?！?/p>

“另一方面，海外的投資者因為見到過很多成熟市場的情況，因此對于國內(nèi)的制度變化有自己的獨立的、不同于國內(nèi)投資者的、理性的認識，這種理性認識也有助于中國市場的制度在未來向更成熟的方向演進，與此同時，海外投資者在國內(nèi)進行投資之后，會對產(chǎn)生的問題更加關注并提出問題，促使國內(nèi)產(chǎn)生制度性的變化?！?魯政委進一步表示。

（編輯：羅諾）