一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從來(lái)沒(méi)有如此被群起而攻之。即使在2008年開(kāi)始的金融危機(jī)和隨后的歐債危機(jī)中，隨意蒸發(fā)無(wú)數(shù)投資者資金的惠譽(yù)、穆迪也沒(méi)有得到過(guò)這樣的“待遇”。

大公國(guó)際今天發(fā)布的一份P2P行業(yè)的負(fù)面清單，遭遇P2P公司群起抵制。其中一些明顯的反常指之處，比如說(shuō)陸金所處在負(fù)面清單中，拍拍貸所在區(qū)域?qū)戝e(cuò)了。

這些細(xì)節(jié)差錯(cuò)被用來(lái)說(shuō)明這家公司行事倉(cāng)促、不專業(yè)，繼而引發(fā)P2P行業(yè)需要“經(jīng)授權(quán)的評(píng)級(jí)”，或者“暫不需要評(píng)級(jí)”，或者“大公國(guó)際是否有評(píng)級(jí)資格”這樣的觀點(diǎn)。

但實(shí)際上這些問(wèn)題有的并非關(guān)鍵，有的則是一種不負(fù)責(zé)任的推脫。

1）大公評(píng)級(jí)報(bào)告的核心問(wèn)題是模式：誰(shuí)付費(fèi)？

大公報(bào)告的核心問(wèn)題在哪里？不是水準(zhǔn)低，專業(yè)性還有慢慢提升的可能。問(wèn)題的核心是模式。一份商業(yè)機(jī)構(gòu)出具的“公益”報(bào)告，在這個(gè)商業(yè)社會(huì)中是立不住腳的。

評(píng)級(jí)公司出現(xiàn)以來(lái)的百余年中，評(píng)級(jí)的模式一直是發(fā)行人付費(fèi)。比如你要發(fā)債券了，邀請(qǐng)一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給你評(píng)級(jí)，你還要出錢(qián)，讓人調(diào)查你，評(píng)好評(píng)壞他說(shuō)了算。

在這種模式建立之初，這是一種發(fā)行人花錢(qián)買信用的方式，發(fā)行人有需求。這種模式雖然興盛不衰，但一直有道德風(fēng)險(xiǎn)上的詬病，評(píng)級(jí)公司是否因?yàn)榘l(fā)行人的付費(fèi)、付費(fèi)多少而操縱評(píng)級(jí)？

理論上說(shuō)，市場(chǎng)機(jī)制可以形成平衡，即評(píng)級(jí)公司最終會(huì)在當(dāng)期獲利、長(zhǎng)期存續(xù)和評(píng)級(jí)公正之間取得平衡，形成具備公信力的評(píng)級(jí)報(bào)告。

但伴隨著危機(jī)一次一次出現(xiàn)，這種模式受到的質(zhì)疑也越多，金融危機(jī)之后，投資人付費(fèi)的評(píng)級(jí)公司數(shù)量開(kāi)始增多。就是說(shuō)你如果要去投資某個(gè)公司、某只債券，你可以付費(fèi)去獲得評(píng)級(jí)公司的報(bào)告。

這個(gè)邏輯也很簡(jiǎn)單，如果你要進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)投資，你去盡職調(diào)查的成本可能不小，但一家評(píng)級(jí)公司調(diào)查之后，可以買個(gè)N個(gè)投資人，成本就降低了。這是這種模式得以存在的基礎(chǔ)。

大公的問(wèn)題在哪里？它既沒(méi)有向P2P公司收費(fèi)，也沒(méi)有向投資人發(fā)售的渠道、方式（此前也沒(méi)有做過(guò)向投資人收費(fèi)的評(píng)級(jí)）。

那么這樣一份報(bào)告致命的道德風(fēng)險(xiǎn)就出現(xiàn)了：它是不是要利用“傷害權(quán)”來(lái)獲利？未來(lái)任何一家介入這一領(lǐng)域的評(píng)級(jí)公司，不管它做得多么專業(yè)，數(shù)據(jù)模型多么完美，同樣都面臨這樣的拷問(wèn)！

2）你不想要的評(píng)級(jí)，投資者想要！

不管是大公執(zhí)意發(fā)布一份問(wèn)題清單，還是從百度、網(wǎng)貸之家等機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)和做法來(lái)看，投資者十分需要降低辨識(shí)成本，因此評(píng)級(jí)這個(gè)市場(chǎng)，是自然而然會(huì)產(chǎn)生的，需求也會(huì)越來(lái)越多。

這一點(diǎn)并不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)說(shuō)這個(gè)行業(yè)還在“初生階段”，這個(gè)行業(yè)“模式不一”就會(huì)消弭。需求就是需求，大公不做，別家也會(huì)做，你降低了投資者選擇的成本，投資者就會(huì)喜歡，這中間只是誰(shuí)做得更好，更合適的問(wèn)題。

2012年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中誠(chéng)信的創(chuàng)始人毛振華說(shuō)，外界對(duì)于評(píng)級(jí)公司賦予了太多意義?！霸u(píng)級(jí)是給出意見(jiàn)，不是驗(yàn)證，這一點(diǎn)不同于會(huì)計(jì)師和律師，同樣評(píng)級(jí)也不是監(jiān)管的延伸?！?/p>

在評(píng)級(jí)這個(gè)問(wèn)題上，沒(méi)有必要給評(píng)級(jí)強(qiáng)行賦予太多意義，這是市場(chǎng)信用的一部分，不是監(jiān)管信用一部分。

對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，這也是有好處的。有一份公平、公正的評(píng)級(jí)（未必是公開(kāi)的），一定程度上能避免劣幣驅(qū)逐良幣，某種程度上還有可能讓大家從巨量的網(wǎng)絡(luò)推廣費(fèi)用中解脫出來(lái)。

從上面提到的模式來(lái)看，我更看好一些行業(yè)咨詢顧問(wèn)公司提供的相關(guān)評(píng)級(jí)和資信證明，從模式上看，這可以作為未來(lái)投資者付費(fèi)咨詢的增值服務(wù)，也可以單獨(dú)向投資者付費(fèi)提供。

從已經(jīng)十分公開(kāi)透明的公募基金行業(yè)的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)看，它們的主要模式是將評(píng)價(jià)賣給商業(yè)銀行、銷售公司等中介，以及主權(quán)基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)，這相當(dāng)于在直接分發(fā)給投資人之前，先分發(fā)給了銀行這樣的超級(jí)中介和大型投資者。

但P2P的特性，決定了評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)更多只能面向單一的投資人，P2P本來(lái)就是強(qiáng)調(diào)去中介的模式。

當(dāng)然，咨詢顧問(wèn)機(jī)構(gòu)也只是具備評(píng)級(jí)的優(yōu)勢(shì)，如果它們最終也找不到付錢(qián)的人，那么仍然逃脫不了濫用“傷害權(quán)”的風(fēng)險(xiǎn)。

免除了道德風(fēng)險(xiǎn)，公正公平才得以立足，這才是一項(xiàng)可以長(zhǎng)期持續(xù)并保持公正的做法。

（蘇曼麗，新京報(bào)首席記者，長(zhǎng)期從事金融報(bào)道，imoney專欄作家，微信號(hào)：金融魅麗 ID：jinrongmeili）

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