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□晨報(bào)記者 郭文珺

昨日，農(nóng)行的招股書終于浮出水面，公司擬以“A+H”方式發(fā)行，其中A股為不超過222.35億股，若全額行使超額配售權(quán)，則至多發(fā)行255.7億股，H股為不超過254.12億股。目前，市場的焦點(diǎn)仍是農(nóng)行的發(fā)行價(jià)，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司發(fā)行價(jià)應(yīng)在2.5元左右。

根據(jù)公司安排，農(nóng)行將在6月25日確定價(jià)格區(qū)間，7月6日完成網(wǎng)上網(wǎng)下申購，7月15日爭取實(shí)現(xiàn)上市。對下月登場的這只超級大盤股，市場爭論聲不斷——有人將其視為市場重大利空，認(rèn)為將拖累銀行股的估值；但也有人將此次視為市場否極泰來的信號，認(rèn)為農(nóng)行有望帶領(lǐng)市場走出調(diào)整。

發(fā)行價(jià)究竟多少

作為最后一家上市的國有商業(yè)銀行，農(nóng)行在6月9日正式通過證監(jiān)會核準(zhǔn)，“全球最大的IPO”終于正式啟動(dòng)。農(nóng)行計(jì)劃最多發(fā)行不超過255.7億股A股，低于市場此前的預(yù)期，但此后關(guān)于其發(fā)行價(jià)的爭論就一直沒有停止過。

對于農(nóng)行發(fā)行價(jià)的定位，最早的預(yù)測為市凈率2倍，此后又有不少基金經(jīng)理認(rèn)為更合理的價(jià)格定位在市凈率1.5倍左右，而農(nóng)行的各級高管則在不同的場合對發(fā)行價(jià)這一敏感話題含糊其辭。昨天發(fā)布招股書后，又有市場人士分析認(rèn)為，農(nóng)行在與網(wǎng)下配售方經(jīng)過幾番博弈后，發(fā)行價(jià)預(yù)期有所下調(diào)，已調(diào)低至1.6倍市凈率，約每股2.5元。

上市時(shí)機(jī)是好是壞

對于此次農(nóng)行上市的時(shí)機(jī)，此前不少投資者都認(rèn)為目前大盤處于弱勢狀態(tài)，這時(shí)上市有些不合時(shí)宜。不過，西南證券卻有不同的聲音，認(rèn)為農(nóng)行發(fā)行上市的時(shí)機(jī)比較理想，畢竟指數(shù)已經(jīng)下跌了20%以上，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得到相當(dāng)程度的釋放，上市后剛好與市場底部重合或是接近，這比在市場頂部上市之后一落到底要有利的多。從這個(gè)意義上說，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)上上市，農(nóng)行還是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

不過，申銀萬國首席策略分析師桂浩明認(rèn)為，農(nóng)行如果定價(jià)過低，對目前上市的銀行股可能向下牽制，對于整個(gè)市場而言，這絕對不能算是一個(gè)好消息，特別是銀行股板塊，在農(nóng)行上市之后可能出現(xiàn)新一輪的下探。

能否盼到否極泰來

盡管不少分析師認(rèn)為農(nóng)行上市將引發(fā)市場資金面吃緊，但也有不少人認(rèn)為，這是股市一個(gè)否極泰來的好機(jī)會，今年的市場將以此為轉(zhuǎn)機(jī)。目前，不少基金已經(jīng)在開始為農(nóng)行接盤做準(zhǔn)備，前期騰倉就是一個(gè)明顯的標(biāo)志。目前輿論也對農(nóng)行的優(yōu)勢給予了高度肯定，為其上市造勢。

國信證券認(rèn)為，一級市場與二級市場如同蹺蹺板，如果一級市場高價(jià)發(fā)行，意味著二級市場趨于瘋狂，從中長期看，后市調(diào)整的概率加大。如果一級市場低價(jià)發(fā)行，意味著二級市場趨向于低迷，從中長期看，后市上漲的概率大。農(nóng)行如果低價(jià)上市肯定是否極，是否泰來還需等待，目前還不能說市場迎來拐點(diǎn)，主要是房地產(chǎn)政策的出臺和效果還有待觀察。雖然不排除政策面會出臺一些穩(wěn)定的措施，但從中期的角度看，市場調(diào)整的時(shí)間會比較長，還會維持寬幅震蕩。

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