1、鵬華價值優(yōu)勢股票型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理程世杰：

后市難現(xiàn)系統(tǒng)性投資機會，堅守安全邊際精選個股

報告期內(nèi)，前期表現(xiàn)較好的中小市值股票及其他高估值個股相對跌幅較大，一些前期漲幅較大的主題投資類品種開始走向價值回歸之路，估值重心進一步下移，本基金重倉持有的價值類個股由于前期跌幅較大、估值水平較低等原因相對跌幅較小。在下跌過程中，本基金繼續(xù)加大了重點品種的投資力度，組合集中度進一步提高。

展望后市，我們認為本基金重倉持有的投資品種已經(jīng)具有明顯的投資價值，具有較高的安全邊際，投資風險不是很大。盡管如此，在通貨膨脹保持較高水平、政策緊縮和流動性吃緊的情況下，由于資金供求失衡，市場也很難出現(xiàn)大的系統(tǒng)性投資機會。我們將繼續(xù)堅持自下而上的原則，精選估值合理、公司治理結構較好、管理優(yōu)秀、具有較好發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)競爭力、善待投資者的公司進行重點投資。

2、鵬華動力增長混合型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理黃鑫：

謹慎預期保持中等偏低倉位，從容選擇有“護城河”的優(yōu)秀公司

本季度經(jīng)濟增速下滑有加速跡象，市場對下階段工業(yè)企業(yè)利潤預期較為悲觀，因而緊縮政策雖有所松動，但市場在小幅反彈后又延續(xù)了前期的下跌趨勢，并不斷創(chuàng)出新低。

基于對經(jīng)濟基本面謹慎的預期，本基金在該季度對市場的反彈保持了謹慎態(tài)度，仍然維持一個中等偏低的倉位。組合資產(chǎn)更加集中到未來受經(jīng)濟下滑影響較小的行業(yè)和公司中。

展望后市，我們認為宏觀經(jīng)濟面仍然不容樂觀，過去賴以維持的增長模式需要有很大的修正，經(jīng)濟轉型可能要經(jīng)歷一個漫長的過程。但短期內(nèi)，市場對未來一年的經(jīng)濟減速應該也有了較深的預期，市場的估值重心估計已經(jīng)調(diào)整到一個比較合理的水平。在這種背景下，我們認為未來對于價值投資者而言可能是一個較好的投資時期。我們將可以從容的尋找具有成長能力的、真正有護城河的優(yōu)秀公司。

3、鵬華優(yōu)質(zhì)治理股票型證券投資基金(LOF)基金經(jīng)理謝可：

預期一季度宏觀經(jīng)濟軟著陸，精選被市場錯殺的低估值藍籌

2011年4季度，國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)降溫，房地產(chǎn)景氣繼續(xù)下行，降價促銷范圍繼續(xù)擴大。中上游鋼鐵、水泥和機械銷量低于往年同期增長水平，煤炭價格持續(xù)小幅回落。CPI環(huán)比出現(xiàn)大幅回落。美國經(jīng)濟處于緩慢回升階段。首次申請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)下滑，商業(yè)貸款環(huán)比持續(xù)上行，新屋開工也超出市場預期。歐債危機短期因歐央行注入流動性而短期緩解，但歐元區(qū)流動性復蘇前景仍不樂觀。四季度A股市場跌幅有所收窄，以金融、地產(chǎn)為代表的藍籌股基本止跌，而中小盤股和消費類股票出現(xiàn)大幅補跌。本基金在4季度調(diào)整了持倉結構，并提高了股票倉位。提高了金融、房地產(chǎn)、電力、信息技術、醫(yī)藥等行業(yè)的配置比重，降低了食品飲料、商業(yè)零售、化工等行業(yè)的配置比重。

展望2012年1季度，預期宏觀經(jīng)濟將出現(xiàn)“軟著陸”，貨幣政策將逐漸趨松，存款準備金率可能繼續(xù)下調(diào)，CPI仍將繼續(xù)下行，緊縮性調(diào)控政策可能進一步放松。1季度，我們將在保持適度倉位的基礎上，精選被市場 “錯殺”的低估值藍籌公司 ，并前瞻性地研究能夠率先走出景氣低谷的行業(yè)及其龍頭公司。

4、鵬華行業(yè)成長證券投資基金、鵬華普天收益證券投資基金 基金經(jīng)理張卓：

一季度進入市場觀察期，短期防守策略，保持靈活風格

在四季度期間，鵬華行業(yè)成長和鵬華普天收益基金倉位都略有降低，對于持倉的股票做了小幅調(diào)整，減持了部分化工、IT、軍工類股票，在結構上依然以IT、食品飲料、家電類為主。

美國經(jīng)濟尚且穩(wěn)定。歐債危機短期看有所緩解，雖然歐洲央行11月降息，但后繼經(jīng)濟走勢不容樂觀。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟在4季度通脹下行趨勢非常明確，但伴隨而來的是經(jīng)濟增長快速回落。短期市場對經(jīng)濟預期較為悲觀，擔心住宅房地產(chǎn)行業(yè)下滑超預期，對2012政府的投資拉動信心不足，對資本外流也存在過度擔憂。

對于2012，一季度可能是經(jīng)濟最困難的時候，同時也是市場的觀察期，上述的不確定事項的發(fā)展走勢是決定股市走勢的關鍵，本基金短期采取防守策略，保持靈活的風格，尋找業(yè)績確定，增長穩(wěn)定的公司，力爭為持有人創(chuàng)造價值。