李保華

基金也愛團(tuán)購(gòu)？

興業(yè)系基金在全線被套雙匯發(fā)展遭受重創(chuàng)之后，依然在保持其“團(tuán)購(gòu)”風(fēng)格。

7月4日，興業(yè)全球基金公司旗下新基金興全綠色投資的上市交易公告書顯示，“大手筆”入駐該公司其他基金持有的雙匯發(fā)展。比亞迪近日的配售數(shù)據(jù)顯示，盡管公司的前景備受爭(zhēng)議，但興業(yè)系三只基金均報(bào)出最高的詢價(jià)，并占據(jù)該股網(wǎng)下配售的半壁江山。

一位基金業(yè)內(nèi)評(píng)價(jià)人士表示，興業(yè)基金的這種團(tuán)購(gòu)策略并無(wú)好壞之分，但是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求會(huì)大幅提高，否則類似雙匯發(fā)展的事件可能會(huì)再次發(fā)生。

團(tuán)購(gòu)策略

7月7日開放申購(gòu)贖回的興全綠色投資基金，在建倉(cāng)期“抄底”因瘦肉精事件導(dǎo)致股價(jià)暴跌的雙匯發(fā)展，持有市值占到基金資產(chǎn)凈值的4.24%，為其第二大重倉(cāng)股。

至此，公開信息顯示，興業(yè)全球旗下能夠投資二級(jí)市場(chǎng)的8只基金全線持有雙匯發(fā)展。

在市場(chǎng)低迷導(dǎo)致詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足和二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不斷萎縮的情況下，興業(yè)系基金的團(tuán)購(gòu)風(fēng)格凸現(xiàn)。

6月24日，公告顯示，興業(yè)全球旗下興全趨勢(shì)、興全可轉(zhuǎn)債、興全有機(jī)增長(zhǎng)、興全綠色投資4只基金均報(bào)出22元的最高價(jià)，中簽超過(guò)700萬(wàn)股，占網(wǎng)下配售的46.67%。但對(duì)該股，國(guó)泰君安自營(yíng)賬戶僅報(bào)出了8元的最低價(jià)。

盡管上市的前幾個(gè)交易日，一季報(bào)業(yè)績(jī)不佳的比亞迪股價(jià)連續(xù)上漲，但其不利因素亦有所顯現(xiàn)。7月5日，比亞迪此前準(zhǔn)備和法國(guó)興業(yè)銀行旗下的法國(guó)設(shè)備租賃總公司合作設(shè)立的汽車金融公司因外方的不看好而告吹。

今年年初，興業(yè)全球旗下基金公告稱，包括興全可轉(zhuǎn)債、興全趨勢(shì)投資、興全全球視野、興全有機(jī)增長(zhǎng)、興全合潤(rùn)以及興全滬深300在內(nèi)的6只基金認(rèn)購(gòu)太原重工非定向增發(fā)股份1730萬(wàn)股，成本共3.13億元。

此前，興業(yè)全球旗下5只基金還參與了浦發(fā)銀行的定向增發(fā)，一度浮虧近3億元。興全全球視野、興全可轉(zhuǎn)債和興全合潤(rùn)分級(jí)也曾分別成為中福實(shí)業(yè)的前三大流通股股東。

興業(yè)全球的一位內(nèi)部人士透露，該公司旗下基金經(jīng)常使用的一種策略是一只產(chǎn)品大量買入，其他幾只產(chǎn)品跟隨少量買入，但在前十大流通股東名單中看不到，所以興業(yè)基金的集中持股度比公開信息顯示的要高。

公開信息顯示，持股集中程度較高的是一些產(chǎn)品相對(duì)較多的例如易方達(dá)、南方等大型基金公司；中小型基金公司因?yàn)楫a(chǎn)品少，集中持股常被忽視。

本報(bào)就興業(yè)全球基金的上述投資標(biāo)的和投資邏輯采訪該公司相關(guān)人士，未獲得具體解釋。

風(fēng)控考驗(yàn)

興業(yè)全球基金的“團(tuán)購(gòu)”風(fēng)險(xiǎn)在雙匯發(fā)展上早有體現(xiàn)。

雙匯發(fā)展“3·15”期間因瘦肉精事件被市場(chǎng)用腳投票，一季度重倉(cāng)該股的興業(yè)旗下基金被大規(guī)模贖回共計(jì)近40億份，興全全球視野份額更是幾乎被腰斬。

興業(yè)全球基金公司相關(guān)人士稱，事發(fā)之后，該公司和相應(yīng)的基金經(jīng)理耗費(fèi)了巨大的精力去做公關(guān)措施，使得原本配置了較多金融、地產(chǎn)等低估值板塊的該公司產(chǎn)品并未取得理想的成績(jī)，錯(cuò)失了3月中旬到4月中旬的一波行情。

但隨后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)濟(jì)安金信在一季度末還是將興全全球視野的三年期評(píng)級(jí)從五星級(jí)調(diào)整為四星級(jí)。

此外，曾被市場(chǎng)認(rèn)為抱團(tuán)作戰(zhàn)的銀華基金也遭遇坎坷。因集中持有汽車股及神州泰岳等創(chuàng)業(yè)板股票，2009年的銀華基金曾風(fēng)光無(wú)限，銀華核心價(jià)值優(yōu)選還奪得股票型基金年度亞軍。

但Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，銀華基金2010年旗下多只偏股型基金跌出業(yè)績(jī)排行榜前100名，銀華核心價(jià)值優(yōu)選甚至跌出了200名。銀華內(nèi)需精選、銀華富裕主題和銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)在今年上半年的業(yè)績(jī)也幾乎處于同類基金的墊底位置?！般y華基金的業(yè)績(jī)隕落是選股出現(xiàn)了偏差?；鸺谐止墒且环N投資策略，但過(guò)度集中的持股也使得單個(gè)股票對(duì)基金的影響增大，對(duì)基金經(jīng)理的要求也會(huì)大幅提高。一旦集中持有的某只股票出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)基金的打擊都可能是致命的，同時(shí)還需要防范雙匯發(fā)展這樣的黑天鵝事件造成的集中持股串聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。”一位基金業(yè)評(píng)論人士對(duì)記者表示。

有媒體報(bào)道，興全全球視野持有雙匯發(fā)展的持倉(cāng)比例因巨額贖回而曾經(jīng)升至14.78%，這使其不得不被動(dòng)減倉(cāng)。同時(shí)，基金受到持倉(cāng)限制和流動(dòng)性的影響，不得不被動(dòng)大量減持了包括金發(fā)科技、招商銀行等在內(nèi)的其他重倉(cāng)股。

興業(yè)全球基金的相關(guān)人士表示，公司在流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)控制上有自己的考慮。

另外一家基金公司的研究總監(jiān)認(rèn)為，基金對(duì)個(gè)股過(guò)高的持股比例在出現(xiàn)負(fù)面事件時(shí)，會(huì)成為基民“恐慌”的放大器而引發(fā)贖回。同時(shí)基金公司為采取自救措施，使其產(chǎn)品的投資理念容易出現(xiàn)偏差的動(dòng)機(jī)而存在道德風(fēng)險(xiǎn)。