鳳凰網(wǎng)：鳳凰網(wǎng)網(wǎng)友大家好，歡迎關(guān)注鳳凰網(wǎng)財經(jīng)的對話金融高管節(jié)目，本期我們請到的嘉賓是諾安基金管理有限公司的副總兼投資總監(jiān)楊谷楊總，您好楊總。

楊谷：您好。

鳳凰網(wǎng)：本次也非常榮幸，這是楊總的第二次做客我們的對話金融高管節(jié)目，今天我們的話題首先是有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計(jì)局公布了7月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中的CPI同比上漲3.3%，創(chuàng)年內(nèi)的新高，PPI上漲4.8%，請您對整體的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做一個簡要的分析？

楊谷：因?yàn)閷ξ覀儊碚f，我們本身不是研究經(jīng)濟(jì)這方面的專家，我們的關(guān)注就是說這個數(shù)據(jù)公布以后，政府的態(tài)度是什么樣子，就是他們的政策會對這些數(shù)據(jù)做出什么樣的反應(yīng)，基本上現(xiàn)在我們看的兩點(diǎn)，一個是CPI的漲幅，這個應(yīng)該是在大家的預(yù)期之中，現(xiàn)在目前3.3%，這個數(shù)據(jù)報的實(shí)際上比一開始大家預(yù)期的3.5%、3.7%這種漲幅還是要低的。

第二點(diǎn)，整個經(jīng)濟(jì)回落的幅度事實(shí)上并不大，包括7月份出口的增長數(shù)據(jù)，實(shí)際上還是比大家預(yù)想的要好的，然后他的工業(yè)增加值，這種回落的幅度也不大，所以我們的判斷這些數(shù)據(jù)不足以導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)宏觀政策做出明顯的一個轉(zhuǎn)向。

鳳凰網(wǎng)：此前市場對通脹的預(yù)期就是認(rèn)為，通脹的壓力有可能是趨于減少的這樣一個趨勢，國外市場就是芝加哥商品交易所的小麥期貨，在最近的一個月里面漲幅達(dá)到了50%，算是拉響了全球通脹的一個警報，請問您如何看待國內(nèi)的通脹問題，在投資方面是否針對通脹做一些有效的，就是有針對性的一些資產(chǎn)配置？

楊谷：對通脹這種判斷，主要是因?yàn)槟壳暗恼麄€貨幣量發(fā)的太大，所以大家對通脹長期有一個擔(dān)心；但在目前這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，在整個經(jīng)濟(jì)往下走的這種背景下，通脹是很難起來的。這也是短期我們看得到，就是像美國那邊的一個國債收益率比較低的原因，他們就隱含著在未來一段時間都不會有明顯的通脹。

如果不是因?yàn)檫@次農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，事實(shí)上我們可以預(yù)測的到，就是未來幾個月，甚至?xí)霈F(xiàn)通縮的這種走勢。農(nóng)產(chǎn)品這種價格上漲，事實(shí)上它在短期之內(nèi)改變了通脹的一個預(yù)期，參照我們對美國70年代通脹數(shù)據(jù)的一些研究，其實(shí)說單是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，不足以構(gòu)成對通脹一個長期影響，它可能即便這次農(nóng)產(chǎn)品漲的更厲害一點(diǎn)，可能對通脹的影響也就是在兩個季度之內(nèi)的一個事情。

關(guān)鍵就是說農(nóng)產(chǎn)品漲了以后，像石油價格這種會不會跟著上漲，它不是跟著農(nóng)產(chǎn)品漲，而是說它會不會因?yàn)槟承?，比如說地緣政治的因素導(dǎo)致油價出現(xiàn)上漲。如果這個因素出現(xiàn)的話，可能對通脹的影響會更大一點(diǎn)。

從現(xiàn)在來說，農(nóng)產(chǎn)品價格來說，它本身它有氣候的因素，當(dāng)然也有可能目前有一些公布的，無論是國內(nèi)還是國際上公布的一些儲備的數(shù)據(jù)，里面也許會也有一些水分。那這里面可能就會有一個補(bǔ)倉的一個需要，這樣的話，農(nóng)產(chǎn)品價格就在這個背景之下，就漲的比較多一點(diǎn)。農(nóng)產(chǎn)品整個后面的走勢呢，我覺得這里預(yù)測，事實(shí)上意義不大。

因?yàn)樗鼰o論漲勢、跌勢，就是說從對通脹影響這個角度來說，我們覺得它的影響，如果漲起來的話，也就是兩個季度。還有一點(diǎn)就是說，這個上漲對國家的貨幣政策這方面的影響大不大。從加息的角度來說，現(xiàn)在無非就是說，你現(xiàn)在國內(nèi)是負(fù)利率。負(fù)利率就有可能會導(dǎo)致政府加息，然后讓這個錢不要往市場里面流。

這里面，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品是一個全球的上漲，它不是因?yàn)橐粋€中國，所以但從中國這方面加息是沒有用的。只要是美國那邊的維持，它那個農(nóng)產(chǎn)品上漲的一種壓力，就去不掉。所以我們判斷這還不至于對這個政府的利率政策有一個大的影響。

當(dāng)然中國政府這個時候如果是能加加息，可能會對緩解整個通脹預(yù)期是有很好的幫助的。這一次的農(nóng)產(chǎn)品上漲，它還有一個就是說對未來，政策的一放松，余地就不是太大了，就是它畢竟還是有一個上漲的壓力在里面。

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對話金融高管之諾安基金楊谷

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