興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明(圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財(cái)富講壇——“相約魅力大連 共享財(cái)富盛宴”投資主題報(bào)告會(huì)2010年9月17日在大連舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程網(wǎng)絡(luò)直播。圖為興業(yè)基金投資總監(jiān)王曉明。

王曉明演講實(shí)錄：

關(guān)于房地產(chǎn)問題，我想多說(shuō)兩句，我理解，我覺得中國(guó)的房地產(chǎn)實(shí)際上已經(jīng)具備了相當(dāng)多的這種金融屬性，更多的來(lái)講，房子是在居民的理財(cái)的這個(gè)結(jié)構(gòu)當(dāng)中占有一個(gè)非常重要的位置，這一點(diǎn)是我們中國(guó)跟美國(guó)、加拿大其他歐洲國(guó)家是不一樣的地方，我們中國(guó)大多數(shù)的老百姓給自己大部分的資產(chǎn)，我們現(xiàn)在看的話，我們整個(gè)股票市場(chǎng)的流通市值，以及我們居民在整個(gè)股票市場(chǎng)上的流通市值占整個(gè)資產(chǎn)總量當(dāng)中房地產(chǎn)依然是最最重要的一塊及而基金、股票這些比例還是比較低的。所以上面的話，應(yīng)該說(shuō)居民理財(cái)結(jié)構(gòu)在改變，如果我們判斷最近這一段時(shí)間市場(chǎng)所發(fā)生的變化的話，我相信這個(gè)跟我們整個(gè)房地產(chǎn)上面，政府從4月份以后采取的抑制投資、投機(jī)這樣的舉措是密切相關(guān)的，正是由于了采取了一系列的抑制投資、投機(jī)以后的話，實(shí)際上原來(lái)圍繞著整個(gè)房地產(chǎn)上有相當(dāng)一部分的一塊錢會(huì)逐漸轉(zhuǎn)移到股票當(dāng)中來(lái)。為什么我們說(shuō)2010年以來(lái)股票市場(chǎng)當(dāng)中的運(yùn)作的基本風(fēng)格、特征等等很多方面具有非常強(qiáng)的爭(zhēng)論的話，我相信跟我們從4月份以后我們政府的這個(gè)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控也是密切相關(guān)的。

但是我想講的是，房地產(chǎn)市場(chǎng)具有了越來(lái)越強(qiáng)的這種金融屬性，只要你具有金融屬性的東西，信心和預(yù)期都會(huì)變得非常的關(guān)鍵，只要你具有金融屬性你的波動(dòng)程度會(huì)加大，我相信房地產(chǎn)的市場(chǎng)一定不會(huì)是單邊上漲的。如果我們國(guó)家的貨幣政策或者是一些政策上面產(chǎn)生一些重大的變化或者是財(cái)稅政策上面的產(chǎn)生一些重大變化的話，我相信房地產(chǎn)市場(chǎng)依然會(huì)出現(xiàn)比較大的波動(dòng)。房?jī)r(jià)的持續(xù)高起的話惡果非常明顯的，抑制了消費(fèi)阻礙了城市化的進(jìn)程，有擠出效應(yīng)，加劇了貧富差距，泡沫一旦破滅的話，對(duì)金融的風(fēng)險(xiǎn)是非常嚴(yán)重的。所以我覺得應(yīng)該是我們政府在這個(gè)問題上還是有比較清醒的認(rèn)識(shí)，至少就我個(gè)人這種感官來(lái)看，我覺得房地產(chǎn)跟股票很像，短期來(lái)看影響房地產(chǎn)和股票價(jià)格的最主要的影響因素的話，我覺得從順序序列排列首先是供求關(guān)系，其次是風(fēng)險(xiǎn)偏好，第三個(gè)才是投資回報(bào)。什么概念呢，最主要是供求決定了價(jià)格，緊接著是風(fēng)險(xiǎn)偏好，就是說(shuō)投資者你在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇當(dāng)中更偏好哪一個(gè)，我們房地產(chǎn)也好，哪怕是經(jīng)歷了08年以后，09年迅速的反彈，08年下跌，實(shí)際上已經(jīng)給廣大的老百姓形成了一個(gè)非常強(qiáng)的心理預(yù)期，房地產(chǎn)價(jià)格只會(huì)漲不會(huì)跌。

所以說(shuō)實(shí)際上過去的這幾年當(dāng)中一直是說(shuō)越來(lái)越多的圍繞著這個(gè)房地產(chǎn)的市場(chǎng)做投資，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)偏好是越來(lái)越偏這個(gè)方面了。股票市場(chǎng)也是一樣的，說(shuō)我們從短期來(lái)看，我們給這項(xiàng)資產(chǎn)的投資回報(bào)率放在最后的一次上來(lái)，我們投資房地產(chǎn)的回報(bào)更多不是說(shuō)看房地產(chǎn)投完了以后每年獲得資金的回報(bào)率，我相信很多人買股票并不是看中我買這個(gè)股票每年給你分紅是不是具有足夠的信心。從短期來(lái)看，但是我們說(shuō)長(zhǎng)期來(lái)看的話，一定會(huì)回歸到，這個(gè)順序倒過來(lái)了，說(shuō)你的這一項(xiàng)投資的本身的回報(bào)率，風(fēng)險(xiǎn)偏好，以及供求關(guān)系，長(zhǎng)期來(lái)看是正常影響房?jī)r(jià)和股價(jià)的區(qū)別。

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