《投資者報》研究員 劉宗源

隨著2009年基金年報披露，機構持有和拋棄的基金公布于眾。通常，機構會比個人投資者對基金多一些研究，因此，他們的操作往往可以成為投資者選擇基金的一個參考指標。

《投資者報》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計基金年報發(fā)現(xiàn)，與2009年中報相比，債券型基金的機構持有比例有所增加，平均增幅為15%，偏股型基金的機構持有比例變化不大，其中股票型基金的機構持有變化為減少0.28%，混合型基金為增加0.49%。

截至去年末，機構持有比例最高的股票型和混合型基金分別為國富深化價值、國聯(lián)安安心成長。機構大比例拋棄的主要是銀華內需精選、長城消費增值、長盛創(chuàng)新先鋒、交銀穩(wěn)健配置混合、農銀匯理平衡雙利等20只偏股型基金；債券型基金中，集中拋棄了華夏債券、華夏希望債券等10只產品。

10只股基：套利資金撤離銀華

與年初機構對市場的預測基本樂觀相一致的是，從總量看，機構在去年末沒有大幅減持。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，機構共持有股票型基金1089億份基金，占該類基金總份額的11%，與年中比，新增41億份。

機構持有比例最高的前10只股票型基金依次是國富深化價值、友邦華泰價值增長、信誠盛世藍籌、招商大盤藍籌、匯豐晉信龍騰、國聯(lián)安紅利、嘉實研究精選、華安核心優(yōu)選、泰達宏利行業(yè)精選和匯添富價值精選。

其中，國富深化價值一直以來就有機構大比例持有。2009年初以來，機構持有該只基金比例超過60%，至年底，這一比例上升至77%。機構增持這只基金的一個原因是業(yè)績穩(wěn)居前列，2009年三季度，股基平均收益率為-3%，該基金收益率為2%；四季度，股基平均收益率17%，該基金為18%。

從增持比例看，股基增幅最大的前10只基金依次是天治創(chuàng)新先鋒、銀河競爭優(yōu)勢成長、國泰金牛創(chuàng)新成長、友邦華泰價值增長、鵬華滬深300、中銀動態(tài)策略、南方滬深300、海富通領先成長、海富通風格優(yōu)勢、萬家上證180。

機構也果斷地對一些前景不看好的基金進行了減持。減持幅度最大的10只基金分別是銀華內需精選、國泰中小盤成長、天弘永定成長、鵬華盛世創(chuàng)新、建信核心精選、興業(yè)社會責任、長城久富、景順長城優(yōu)選股票、博時特許價值、銀華領先策略。

銀華內需精選是一只“封閉式轉開放式”基金，2009年中報時機構持有比例高達77%。封轉開后的第一個季度——2009年第三季度，由于“封轉開”套利機會喪失，引發(fā)機構大量減持，截至2009年底，機構持有比例僅17%。

10只混基：長盛最失寵

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2009年底，機構共持有混合型基金560億份，占該類基金總份額的8.2%，與年中比，新增1億份。

在混合型基金中，機構集中減持的前10只依次是長盛創(chuàng)新先鋒、諾德主題靈活配置、交銀穩(wěn)健配置混合、中海藍籌配置、長城久恒、寶盈核心優(yōu)勢、金鷹中小盤精選、金鷹紅利價值、農銀匯理平衡雙利、申萬巴黎盛利配置。

這些基金遭拋棄的原因各異。有些是業(yè)績較差，明顯低于平均水平；有些是基金新成立時機構來幫忙，成立后機構就撤出；有些則是因業(yè)績不夠穩(wěn)定，大起大落……等等。

第一類如長盛創(chuàng)新先鋒和諾德主題靈活配置，2009年中報時機構持有比例分別為65%、47%，截至年末，降至32%和22%。

長盛創(chuàng)新先鋒被機構減持可能發(fā)生在四季度，當季該基金僅獲12%的收益率，明顯低于同類平均水平的14%；諾德主題靈活被減持的時間應更早，該基金三季度僅取得-9%的收益率，低于平均水平6個百分點。

第二類如農銀匯理平衡雙利基金，去年3月發(fā)行，發(fā)行時依靠渠道大力支持，機構幫忙比例較高。去年中報顯示，機構持有該基金15%的份額，截至去年底，降至4%。中海藍籌配置也有類似特征，中報時機構持有比例高達54%，年底僅有31%。

第三類基金主要因為業(yè)績波動幅度大，如交銀穩(wěn)健配置、金鷹中小盤和金鷹紅利價值。從2009年全年和下半年業(yè)績看，這些基金業(yè)績并不是很差，但波動較大。

去年三季度，這3只基金分別取得-6%、-5%和-13%的收益率，大大低于三季度市場同類基金平均水平(-2.56%)，而四季度，這三只基金又分別取得17%、19%和17%的收益率，明顯高于同期同類基金14%的平均收益率。

與去年中報相比，這三只基金分別被機構減持了23個、12個和12個百分點。

在混合型基金中，機構持有比例最高的前10只依次是國聯(lián)安安心成長、萬家雙引擎、匯添富藍籌穩(wěn)健、泰達宏利品質生活、易方達科匯、國投瑞銀穩(wěn)健增長、華富策略精選、中歐新藍籌、泰信優(yōu)勢增長、華夏大盤精選。

這些基金的機構持有比例均超過50%，排在首位的國聯(lián)安安心成長被持有的比例高達81%。

10只債基：華夏減持占比大

相比偏股型基金增減持比例不大而言，機構增持債券型基金的跡象明顯。與2009年中報相比，機構持有債基比例有所增加，所持數(shù)量占總份額的45%，平均增幅為15%。

從單只基金看，增幅最大的前10只債基是海富通穩(wěn)健添利、東吳優(yōu)信穩(wěn)健、天治穩(wěn)健雙盈、中銀穩(wěn)健增利、寶盈增強收益、銀河銀信添利、信誠經典優(yōu)債、申萬巴黎添益寶、友邦華泰增利、工銀瑞信信用添利。

其中，海富通穩(wěn)健添利在2009年年中基本無機構持有，至年底，97%的份額均被機構持有。

機構減持比例較大的債基主要是大基金公司管理的產品，減持前10名的基金依次是華夏債券AB、諾德增強收益、長盛中信全債、信誠經典優(yōu)債A、鵬華豐收、華夏希望債券A、泰達宏利集利A、嘉實多元收益B、招商安本增利和中歐穩(wěn)健收益C。

華夏債券AB在2009年中時，機構持有比例占46%，至年底，僅為22%。類似被減持的大基金公司產品還有華夏希望債券基金和嘉實多元收益B。

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