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    葉檀:嚴(yán)懲開設(shè)老鼠倉的基金經(jīng)理

    2009年11月06日 03:45每日經(jīng)濟新聞 】 【打印共有評論0

    葉檀:嚴(yán)懲開設(shè)老鼠倉的基金經(jīng)理

    葉檀(資料圖片)

    每經(jīng)評論員葉檀

    又有三個基金經(jīng)理涉嫌“老鼠倉”被查曝光。

    11月5日,深圳市證監(jiān)局發(fā)布公告稱,檢查發(fā)現(xiàn),景順長城基金公司基金經(jīng)理涂強,長城基金公司基金經(jīng)理韓剛、劉海涉嫌利用非公開信息買賣股票,涉嫌賬戶金額從幾十萬元至幾百萬元不等。據(jù)披露,這三個“老鼠倉”是在今年8月的突擊檢查時被抓現(xiàn)行的。

    人們要問的是,還有多少老鼠倉在市場橫行?

    在黑幕交易中,老鼠倉只是較為低下的手段,其他包括機構(gòu)投資者、大資金與上市公司串通控制股價的價格操縱,或者利用信息不對稱讓內(nèi)部人獲利的信息操縱——最近市場流傳的徐帆、鄧婕潛入浙江東方;在中電廣通三季報里,郭冬臨成為第二大股東位置,浮盈200多萬元人民幣。雖然鄧婕本人澄清,但考慮到法律的嚴(yán)肅性,顯然應(yīng)該由握有行政執(zhí)法權(quán)的第三方進(jìn)行調(diào)查,并公布結(jié)論。此前風(fēng)傳的女星陳好創(chuàng)出3年潛伏ST黑龍、一朝獲利十倍的神話,迄今監(jiān)管部門也沒有明確的說法。

    老鼠倉的本質(zhì)是讓他人資金承擔(dān)風(fēng)險而自己獲利?;鹄鲜髠}頻出,主要原因有兩條,公募基金的激勵機制不合理,違規(guī)者沒有受到重罰。

    我國的公募基金激勵機制極不合理,雖然基金經(jīng)理薪酬與業(yè)績掛鉤,但基金公司總體實行的是“競次原則”,按照資金規(guī)模收取管理費,旱澇保收,甚至基民大虧損,而基金公司員工照拿高薪。

    截至2008年底,全市場共有基金公司59家,基金產(chǎn)品441只,平均單個公司管理資產(chǎn)規(guī)模294億元,平均單只基金資產(chǎn)管理規(guī)模39.3億。因此,盡管市場出現(xiàn)大幅波動,但基金的管理費收入達(dá)到552.5億,平均單個基金公司管理費收入為9.36億。同一年,460余只證券投資基金凈值縮水1.34萬億,縮水幅度超過40%,相當(dāng)于每只基金的基金經(jīng)理虧損30億元左右。基金經(jīng)理們一方面使基民的財富大量縮水,另一方面自己卻拿著多達(dá)700萬元的高薪,以至于爆出國泰君安計提32億元的丑聞。加上最近監(jiān)管層允許公募基金發(fā)行一對多產(chǎn)品,公開封堵私募基金,導(dǎo)致公募基金尤其是大型公募基金有恃無恐,反正業(yè)績不佳也有撐腰的。

    在外人看來,動輒上百萬、上千萬的年薪讓人羨慕,但在明星基金經(jīng)理眼里,這點收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)彌補不了自己起早貪黑的辛苦?;鸾?jīng)理在操作倫理上本土化,在業(yè)績收入上美國化。如果允許基金經(jīng)理自己購買部分所買的股份,或者擁有部分股權(quán),激勵機制可能得到部分扭轉(zhuǎn),但這不是治本之術(shù),因為與區(qū)區(qū)的激勵收入相比,老鼠倉的收入要大得多,除非讓基金公司成為基金經(jīng)理自己的企業(yè),基民作為客戶才能成為真正的上帝。

    很難根治的內(nèi)幕交易的通行治理辦法是抓到即嚴(yán)懲。違規(guī)基金經(jīng)理受到的懲罰比以往要嚴(yán)厲,但監(jiān)管層還是父愛情緒泛濫,到目前為止,他們遭受的是市場禁入,沒收違法所得,并處50萬元左右的罰款。

    證監(jiān)會權(quán)力疲軟的理由已經(jīng)過去。從2006年1月1日開始,新《證券法》開始施行。為了落實新法賦予的準(zhǔn)司法權(quán),中國證監(jiān)會發(fā)布的《中國證券監(jiān)督管理委員會凍結(jié)、查封實施辦法》也同時生效,證監(jiān)會手握準(zhǔn)司法權(quán)的“尚方寶劍”,該出鞘時就要出鞘,否則賦予證監(jiān)會權(quán)利意義何在?2007年上投摩根基金經(jīng)理老鼠倉事件,證監(jiān)會官員堅決表示,基金黑幕不會重演,一切盡在掌握。

    根據(jù)最新通過并實施的刑法修正案(七)第四款規(guī)定,“證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、基金管理公司、商業(yè)銀行、保險公司等金融機構(gòu)的從業(yè)人員以及有關(guān)監(jiān)管部門或者行業(yè)協(xié)會的工作人員,利用因職務(wù)便利獲取的內(nèi)幕信息以外的其他未公開的信息,違反規(guī)定,從事與該信息相關(guān)的證券、期貨交易活動,或者明示、暗示他人從事相關(guān)交易活動,情節(jié)嚴(yán)重的,依照第一款的規(guī)定處罰”。也就是說,情節(jié)嚴(yán)重的,“處五年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金;情節(jié)特別嚴(yán)重的,處五年以上十年以下有期徒刑,并處違法所得一倍以上五倍以下罰金?!?/p>

    老鼠倉等內(nèi)幕交易適用于刑法,也可處高額罰金。如此一來,還有哪位基金經(jīng)理會以身試法呢?板子高高舉起、輕輕放下,老鼠們當(dāng)然心癢難熬了。新的老鼠出現(xiàn),監(jiān)管層如何作為,各方正拭目以待。

    正確的激勵機制與嚴(yán)厲的懲罰,是解決老鼠倉以及內(nèi)幕交易的關(guān)鍵。

    葉檀:嚴(yán)懲開設(shè)老鼠倉的基金經(jīng)理 調(diào)查

    基金經(jīng)理涉嫌老鼠倉事件調(diào)查

    1.您認(rèn)為老鼠倉事件是否僅僅是個人行為:
      是,完全屬于個人職業(yè)操守問題
      不是,暴露相關(guān)公司機制不完善
      不確定
    2.您認(rèn)為涉案其中的基金公司應(yīng)該(多選):
      及時披露相關(guān)信息
      向投資者鄭重道歉
      賠償投資者損失
      健全完善內(nèi)部機制
      加強內(nèi)部風(fēng)控管理
      接受整改和處罰
      其他
    3.投資者利益受到損害,誰應(yīng)對此負(fù)責(zé)(多選):
      自認(rèn)倒霉
      涉案人員
      基金公司
      監(jiān)管機構(gòu)
      其他

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