不同于以往凱歌常奏的組團炒房、炒煤以及炒其它品種，溫州的“炒銀團”發(fā)現(xiàn)，他們在錯誤的時間投資了一個錯誤的品種。

“本來從去年底進場到4月底的最高點，我應該能賺1000多萬元，因為沒出貨就全跌回去了?！币幻麥刂莩淬y客告訴記者，他的境遇并非最糟糕，七成以上溫州“炒銀團”都虧了，有些炒家二三個月之內(nèi)賠了2000多萬元，更有人損失上億元。

4月底、5月初，伴隨美元指數(shù)大幅上揚，黃金、原油和基礎金屬大跌，白銀期貨的價格一路走低，從每盎司近50美元的高點，以“自由落體”的態(tài)勢下跌至每盎司36美元附近，跌幅近三成。

經(jīng)歷此輪暴跌，白銀市場的投機資金被打掉，做多白銀的市場氛圍是否一去不返？“相較于黃金保值避險的貨幣屬性，白銀將更多體現(xiàn)為貴金屬的商品屬性，未來金銀價格的分化可能會愈發(fā)明顯?！苯疸y交易商高賽爾的分析師熊科認為。

一位貴金屬投資基金經(jīng)理也認為，占白銀需求半壁江山的感光材料行業(yè)(包括攝影膠卷、相紙、X光膠片等)已逐漸被數(shù)碼所取代。在工業(yè)需求和首飾需求同步疲軟的同時，投資市場相對于工業(yè)市場很小，需求也并未有效放大，白銀價格長期大幅上漲的基礎基本不存在。相對于國外微小的市場，30年一遇的白銀連跌停行情，也再次凸顯國內(nèi)市場交易機制的缺陷和風險。

交易所缺陷

與黃金一樣，中國白銀市場的投資品種主要有實物白銀、紙白銀、白銀T+D交易。自2010年隨著黃金價格的水漲船高，一些資金規(guī)模相對小的投資者涌入白銀市場。

其中，上海黃金交易所(下稱金交所)的白銀Ag(T+D)是目前最受歡迎的交易品種之一。金交所數(shù)據(jù)顯示，今年以來，Ag(T+D)業(yè)務日交易量已超過200萬公斤，接近于去年同期的10倍。而此輪暴跌中虧損最嚴重的，正是白銀Ag(T+D)的投資者。該期貨品種是指以分期付款方式進行買賣，杠桿率可高達7倍到10倍，交易者可以選擇合約交易日當天交割，也可以延期交割，同時引入延期補償費機制來平抑供求矛盾。目前Ag(T+D)的交易單位為1手，即1000克。實際操作中，必須準備更多的保證金才能保證不會因為價格波動而被迫平倉。

頗為尷尬的是，金交所的跌停板制度，在這次30年未遇的白銀“過山車”行情中暴露出了明顯缺陷。

按照金交所跌停板制度，一旦當日白銀價格波動達到跌停板幅度，就會終止當日交易，如連續(xù)幾日遭遇跌停板幅度，使得跌停板打不開，則銀行就無法采取強行平倉制度?！皬娖讲涣?，一些倉位比較重的客戶就會欠銀行的錢。”興業(yè)銀行資深黃金分析師蔣舒告訴記者。

蔣舒介紹，以前從未出現(xiàn)數(shù)日連續(xù)跌停的情況，“五一節(jié)后一周之內(nèi)，居然出現(xiàn)連續(xù)七天跌停，跌幅高達25%-30%，銀行強平不了，多頭、空頭都無法反向交易彌補風險，多家銀行都出現(xiàn)了被動穿倉(指客戶不僅將開倉前賬戶上的保證金全部虧掉，而且還倒欠銀行的錢，俗稱爆倉)。”