直至5月16日，金交所已在十天之內(nèi)連續(xù)五次調(diào)整白銀Ag(T+D)合約的跌停板幅度、六次調(diào)整保證金比率，自5月5日起，金交所將白銀Ag(T+D)合約保證金比率最高調(diào)整到20%，以降低杠桿率，同時(shí)放大漲跌停板幅度最高為15%，是此前的2倍。此次金交所還將白銀Ag(T+D)合約的延期補(bǔ)償費(fèi)率由萬(wàn)分之二點(diǎn)五調(diào)整為萬(wàn)分之三。

目前，興業(yè)銀行、民生銀行、工行等十幾家商業(yè)銀行都可在金交所開(kāi)展代理個(gè)人黃金和白銀(T+D)合約交易。各銀行調(diào)整后的白銀Ag(T+D)合約保證金比例不盡相同。例如，興業(yè)銀行的保證金比例從15%提高至17%，強(qiáng)平保證金仍維持在10%；工行的保證金比例從15%調(diào)整至18%，強(qiáng)平保證金從14%調(diào)整至15%。

“我們的客戶還比較理性，后來(lái)把錢補(bǔ)給銀行了，雙方看重的是長(zhǎng)期的合作關(guān)系?！笔Y舒表示。

在國(guó)際大宗商品交易市場(chǎng)，要么無(wú)漲停板制度，要么采取日內(nèi)調(diào)整的方式。比如國(guó)際原油期貨市場(chǎng)漲跌停板只有五分鐘，五分鐘之后恢復(fù)正常交易，而非金交所這種一旦出現(xiàn)漲跌停板，就封死一個(gè)交易日無(wú)法交易的機(jī)制。

“漲跌停的限制是否可以更靈活一些？”多位市場(chǎng)人士表示。

危險(xiǎn)的游戲

“投資白銀可以在一個(gè)月內(nèi)翻番，也可以在短短幾天之內(nèi)爆倉(cāng)。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，各路投機(jī)資金才是此次白銀價(jià)格暴跌的真正幕后推手。

“白銀炒家的數(shù)目遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于黃金炒家?！边@位業(yè)內(nèi)人士解釋說(shuō)，與黃金相比，白銀的價(jià)格便宜許多，波幅更大，暴漲暴跌，“類似于小盤(pán)股，更容易被炒作。白銀作為黃金的替代品，有史以來(lái)都比后者表現(xiàn)出更大的投機(jī)特性?！?/p>

上述人士直言，與黃金市場(chǎng)不同，白銀市場(chǎng)的參與者缺乏包括央行在內(nèi)的大機(jī)構(gòu)，因此很容易受到資金的推動(dòng)?！鞍足y炒家有相當(dāng)大一部分是這兩年才進(jìn)入市場(chǎng)的新手?！毙芸票硎?。工行浙江省分行今年一季度統(tǒng)計(jì)顯示，溫州的白銀交易量已位居該省第一，浙江又居全國(guó)前列。

相對(duì)于黃金的保值避險(xiǎn)屬性，白銀更多地呈現(xiàn)出它的商品屬性，風(fēng)險(xiǎn)更高。而白銀的體積比黃金大得多，實(shí)物白銀的存儲(chǔ)、變現(xiàn)不如黃金方便。白銀價(jià)格的波動(dòng)幅度比黃金更大。與紙黃金相比，紙白銀交易手續(xù)費(fèi)率更高。

上世紀(jì)80年代，布雷頓森林體系瓦解之后，黃金一度達(dá)到850美元/盎司的天價(jià)，同時(shí)作為附屬品的白銀也是水漲船高，最高達(dá)到50.35美元/盎司。貴金屬分析師龔山強(qiáng)認(rèn)為，黃金當(dāng)年的大漲基本得利于市場(chǎng)需求，白銀卻是因?yàn)槠涫袌?chǎng)規(guī)模過(guò)小、價(jià)格過(guò)低而引發(fā)的人為炒作所致，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，“白銀的歷史最高價(jià)格缺乏說(shuō)服力”。

白銀牛市始于2003年，比黃金牛市的起始時(shí)間晚了兩年多。銀價(jià)從最初的4美元/盎司左右，漲至35美元/盎司，而市場(chǎng)在今年4月底最瘋狂時(shí)，銀價(jià)離1980年50美元/盎司的歷史高點(diǎn)僅一步之遙，這輪行情所用時(shí)間不到一年，幅度超過(guò)之前任何一次上漲。市場(chǎng)的多頭氛圍因此被調(diào)動(dòng)起來(lái)。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事和副所長(zhǎng)向松祚說(shuō)，最沒(méi)有實(shí)用價(jià)值的大宗商品往往會(huì)先跌，白銀就是如此。