伴隨著6月外貿(mào)順差創(chuàng)下月度歷史新高，日前發(fā)布的6月外匯儲(chǔ)備余額也再攀新高。中金公司在剛剛出爐的報(bào)告中指出，貿(mào)易順差并非近期外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的最主要因素，熱錢有可能在其中扮演了重要角色。

報(bào)告認(rèn)為，近年來，外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)已經(jīng)給國(guó)內(nèi)流動(dòng)性帶來嚴(yán)重挑戰(zhàn)。然而，值得注意的是，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快，并不完全由貿(mào)易順差過大造成。事實(shí)上，貿(mào)易順差占新增外匯儲(chǔ)備的比重近5年來平均是在40%至50%之間。盡管去年貿(mào)易順差對(duì)于新增外匯儲(chǔ)備的貢獻(xiàn)率較高，達(dá)到71%，但今年以來其貢獻(xiàn)率已經(jīng)顯著下降為34%。

報(bào)告指出，在今年新增的外匯儲(chǔ)備中，無法由貿(mào)易順差和FDI所解釋的部分大幅增加，這可能顯示熱錢的涌入。如何在逐步增大人民幣匯率彈性的同時(shí)，嚴(yán)格監(jiān)控外匯數(shù)據(jù)，設(shè)法查處熱錢流入，仍是我國(guó)所面臨的一個(gè)嚴(yán)峻任務(wù)。

對(duì)于下半年貿(mào)易順差的增速，報(bào)告預(yù)計(jì)，盡管中國(guó)于上半年先后對(duì)高污染高能耗的資源性產(chǎn)品征收出口稅、降低某些產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅，大范圍內(nèi)降低商品出口退稅率，且接下來有可能通過出口配額等方式，進(jìn)一步遏制某些高污染高能耗的資源性產(chǎn)品出口。但這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策對(duì)于減少總體貿(mào)易順差效果有限，下半年出口增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，貿(mào)易順差將進(jìn)一步上升。而受到貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備“雙高”的影響，人民幣全面升值將達(dá)到6%的水平。