牛市中加息將成為一種習(xí)慣

"啊，不是吧！"面對央行突然宣布的加息決定，絕大多數(shù)分析人士反應(yīng)驚訝。不過，他們指出，這恰恰說明在溫和通脹的背景下，貨幣政策已進(jìn)入加息周期，加息正在成為一種"習(xí)慣"，它不會影響流動性充裕、上市公司業(yè)績增長等A股市場走牛的基礎(chǔ)。

加息是"正常情況"

"此時加息在情理之中，并非針對股市而來。"萬國測評研究部主管周戎對早報記者表示，面對7月CPI增速達(dá)到5.6%，創(chuàng)出10年來新高，央行此時選擇加息是正常情況。上述兩者傳達(dá)了一個明確的信號，即溫和通脹的時代已經(jīng)到來，中國正在進(jìn)入加息周期。

周戎認(rèn)為，在此背景下，央行逐步小幅加息符合整個經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行規(guī)律，并且，目前利率水平依然處在可控范圍內(nèi)。因此，這非但不會改變上市公司業(yè)績高速增長的現(xiàn)狀，反而恰恰證明中國經(jīng)濟(jì)仍處在高速增長的狀態(tài)。

此外，據(jù)測算，央行本次加息后，我國居民存款實(shí)際負(fù)利率的情況依然沒有得到扭轉(zhuǎn)。因此，周戎認(rèn)為，國內(nèi)資金仍會持續(xù)流入股市，A股流動性充裕的現(xiàn)狀不會改變。

不會影響銀行股成長

"市場對銀行股的心理壓力會比較大。"德邦證券分析師周亮指出，與前幾次相同，本次的存款基準(zhǔn)利率上調(diào)幅度又較貸款基準(zhǔn)利率高出0.09個百分點(diǎn)，這使銀行的存貸差進(jìn)一步擴(kuò)大，這多少會對銀行的盈利產(chǎn)生影響。

不過，周戎認(rèn)為，目前銀行業(yè)的盈利模式已大為改觀，以招商銀行為代表的中小型銀行都在中間業(yè)務(wù)上大做文章，其業(yè)績的高速增長也大多來源于此。故此，除中間業(yè)務(wù)發(fā)展較慢的傳統(tǒng)銀行受到影響較大外，存貸差減小不會對銀行業(yè)的整體成長構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響。

此外，他指出，相比銀行而言，房地產(chǎn)企業(yè)受到的影響可能更大。"這些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，加息周期的到來將不斷抬高它們的成本。"

"5000點(diǎn)前本該震蕩"

雖然此次加息短期內(nèi)可能不會對股市構(gòu)成實(shí)質(zhì)影響，但周亮指出，由于目前滬深兩市正處在歷史高位，上證指數(shù)還逼近5000點(diǎn)的歷史高位，央行"意外"加息對市場心理的影響不容忽視。

"不過，市場在千點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近本來就會有所震蕩。"周亮認(rèn)為，即使不出現(xiàn)加息，市場在沖5000點(diǎn)之際出現(xiàn)震蕩也是正常的，加息的出臺可能會加劇這種震蕩，但未必會改變市場上行的趨勢。在周亮看來，此時加息對市場而言甚至利大于弊。"如果5000點(diǎn)不是A股頂部，那么加息帶來的震蕩會幫助市場籌碼充分換手，抬高平均成本，使大盤繼續(xù)攀升更為輕盈。"

"牛市中，任何政策的出臺都不會改變市場運(yùn)行的趨勢。"周戎也如是認(rèn)為。這與上世紀(jì)名噪一時的美國投資大師江恩有關(guān)外部政策不會改變牛市或熊市自身運(yùn)行軌跡的論點(diǎn)如出一轍。